Dünya merkez bankalarından gelen güçlü talep ve jeopolitik gerilimlerle desteklenen bir rallinin ardından, altın fiyatları Nisan ayında 2.400$/oz üzerinde tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
Altın Talebi ?
ABD Merkez Bankası odakta
Fed indirimleri için zaman çizelgesi geriye itilmesine rağmen, altın bu yıl şu ana kadar %12’den fazla yükseldi. Altın faiz ödemediği için daha yüksek faiz oranları genellikle altın için olumsuzdur.
Geçtiğimiz yıl altın fiyatları görünümünün ana itici gücü, Fed politikası olmuştur. Fed’in bu yıl faiz oranlarını indirmesi bekleniyor, ancak önce enflasyonun hafiflediğine dair daha fazla kanıt görmeye ihtiyaç duyduğunu söyledi. Gelecek hafta açıklanacak olan enflasyon verileri, ABD ekonomisi hakkında daha fazla bilgi sağlayacak.
İlk faiz indirimini Eylül ayında, ardından Kasım ve Aralık aylarında da indirimler bekliyoruz.
Fed gevşemeye karşı temkinli yaklaşımını sürdürürse, altın fiyatları geri çekilme riskiyle karşı karşıya kalır. Altın fiyatlarının önümüzdeki aylarda piyasanın makro itici güçlere tepki vermesi, jeopolitik olayları ve Fed faiz oranı politikasını takip etmesiyle oynak kalmasını bekliyoruz.
Merkez bankaları altın almaya devam ediyor
CME altinında yöneti̇len para pozi̇syonu
Merkez bankalarından gelen altın talebi, ilk çeyrekte kaydedilen herhangi bir yılın en güçlü başlangıcını yaptı. Merkez bankaları, yılın ilk çeyreğinde resmi rezervlerine 290 ton altın ekledi ve en büyük alıcı Çin oldu. Çin Halk Bankası, çeyrek boyunca altın rezervlerine 27 ton ekledi.
Nisan ayında, Çin merkez bankası altın rezervlerini üst üste 18. ay genişleterek 1,87 ton ekledi ve toplam rezervlerini 2264,3 tona çıkardı. Ancak, rekor yüksek altın fiyatları arasında alım hızı geçen ay yavaşladı.
Merkez bankalarının altın alımları 2024’te de devam edecek
Geçen yıl merkez bankaları, 2022’nin tüm zamanların en yüksek seviyesinin hemen altında 1.037 ton altın satın aldı. Yatırımcılar ekonomik iklime, jeopolitik gerilimlere veya enflasyona karşı koruma olarak güvenli liman varlıklarına yöneldiğinde, altın istikrarsızlık dönemlerinde daha cazip hale geliyor. Yine de, Şubat ortasından bu yana rekor kıran ralli şimdilik talebi azaltabilir.
Türkiye, Çin ve Hindistan ilk çeyrekte başı çekiyor
Ancak, Çin’in altına yönelik iştahı Nisan ayında yavaşladı
ETF’ler çıkış görmeye devam ediyor
Yine de, fiziksel olarak desteklenen altın borsa yatırım fonu (ETF) akışları geride kalıyor.
Covid pandemisi sırasında, ETF varlıkları altının o zamanki rekor seviyelere yükselmesinin arkasındaki itici güçtü. Altın ETF’lerindeki yatırımcı varlıkları genellikle altın fiyatları yükseldiğinde artar ve bunun tersi de geçerlidir. Altın ETF varlıkları, 2024’ün büyük bir bölümünde düşüşteyken, spot altın fiyatları rekor üzerine rekor kırdı.
Dünya Altın Konseyi’nin verilerine göre, Nisan ayı sonunda küresel altın ETF varlıkları 3.079 tona düştü ve bu Şubat 2020’den bu yana görülen en düşük seviye oldu. Asya ve Kuzey Amerika giriş görse de, Avrupa çıkış kaydetmeye devam ederek başka yerlerdeki girişleri dengeledi.
ETF varlıkları hala düşüşte
Altın fiyatları geri çekilme riski taşıyor
Fed’in temkinli yaklaşımını sürdürmesi ve jeopolitiğin mevcut fiyata zaten dahil edilmesiyle altın fiyatlarının bu çeyrekte mevcut seviyelerinden biraz aşağı inmesini bekliyoruz. İkinci çeyrekte fiyatların ortalama 2.250$/oz ve 2024’te yıllık ortalama 2.300$/oz olmasını bekliyoruz.
Fed’in yılın ikinci yarısında faiz oranlarını düşürmeye başlaması ve dolar ile getirilerin zayıflaması varsayımıyla, fiyatların dördüncü çeyrekte zirve yaparak ortalama 2.400$/oz civarında olmasını bekliyoruz.
Bunu da Okuyun: “Dikkat Çeken Altın Hisseleri ve ETF’ler”