Piyasalar, ABD veri yayınlarının cesaret verici kısımlarına (dünkü ÜFE gibi) asimetrik olarak daha büyük bir ağırlık veriyor gibi görünüyor. Bu durum, dezenflasyon durma noktasına gelmesine rağmen çok daha şahin bir tona geçemeyen Fed’in iletişimini yansıtıyor olabilir. Bugünkü TÜFE kritik olacak: Çekirdek TÜFE’nin aylık %0.3 artmasını bekliyoruz, bu da piyasa konsensüsüne paralel.
FX Günlüğü:
ABD Doları: Piyasaların ABD verilerine ilişkin iyimser eğilimi test ediliyor
Dolar, bugünkü kritik ABD TÜFE verisi öncesinde baskı altında. Bu baskının kaynakları hem iç hem de dış faktörlerden geliyor. Dünkü çekirdek ÜFE verileri, Nisan ayında aylık %0.5 ile beklenenden daha yüksek geldi ancak piyasalar, dezenflasyon için bazı olumlu gelişmeler gördü:
a) Mart ayına yönelik keskin aşağı revizyonlar (-%0.1 aylık) ve
b) Fed’in tercih ettiği çekirdek PCE’ye katkı yapan bazı ÜFE bileşenlerinin (uçak biletleri ve hastane ayakta tedavi hizmetleri) Nisan ayında düşmesi.
Yine de, piyasaların bu rakamları yorumlamada bir miktar “iyimser eğilim” gösterdiği anlaşılıyor çünkü portföy yönetim ücretleri %3.9 arttı ve bunlar da çekirdek PCE’ye dahil ediliyor. Ayrıca, çekirdek PCE verisinin bu ay Kaliforniya’daki fast-food asgari ücret artışından (%20) yukarı yönlü baskı görebileceği rapor ediliyor, bu da TÜFE’de yansımıyor.
Dolar için diğer önemli iç gelişme, Fed Başkanı Jerome Powell’ın bir konuşmasıydı. Powell, bir sonraki hamlenin bir faiz artırımı olacağını düşünmediğini söyledi. Powell, faizlerin uzun süre yüksek tutulması gerekeceğini yinelese de, fiyat verilerinin üç ay boyunca inatçı kalmasına rağmen Fed’in iletişiminde nispeten mütevazı bir şahin değişim göz ardı edilemez. Piyasaların enflasyon verileri ve ABD faizleri konusunda bir miktar iyimser eğilimi varsa, Fed’in sınırlı şahin ayarlaması muhtemelen bunun bir nedenidir.
Dışarıda ise, Çin’in durgun konut sektörü için bazı devlet desteklerini değerlendirdiği haberi, Antipod’ları, yani Avustralya ve Yeni Zelanda dolarlarını hafifçe destekledi ve Asya ticaretinde ABD dolarının talep görmesini sağladı. Önerilen tedbir, Çin genelinde yerel hükümetlerin satılmamış evleri satın almasını teşvik edecekti – bu, ülkedeki mevcut pilot girişimlerden çok daha büyük bir destek tedbiri ve ABD’nin Çin ihracatına yönelik yeni tarifelerinden kaynaklanan olumsuz etkileri hafifletmeye yardımcı oluyor.
ABD’ye geri dönersek, bugünkü çekirdek TÜFE raporunun aylık %0.3 olarak gelmesi bekleniyor, bu da bizim tahminimiz. Eğer %0.3 konsensüs görürsek, piyasalar yuvarlamadan önceki ondalık basamaklardan ve çekirdek PCE’de yer alan bileşenlerin nasıl davrandığından etkilenir. Nisan ayı perakende satışları da bugün açıklanacak.
Bugünkü TÜFE tahminimiz konsensüsle uyumlu ve dolar üzerindeki net etkinin kısa vadeli oynaklık dışında nötr olabileceğini düşünüyoruz. Eğer bugün TÜFE tahminimiz doğru çıkarsa, piyasaların daha uzun süre yönsüz ve düşük oynaklıklı bir ortamda kalması için iyi bir durum olabilir, bu da doları menzilde tutup, carry trade talebi nedeniyle yen üzerindeki baskının devam etmesine yol açabilir.
EURO: ABD Tarafından Yönlendiriliyor
Euro Bölgesi gelişmeleri, ABD takvim olayları tarafından gölgeleniyor ve EUR/USD daha uzun süre USD ayağı tarafından yönlendirilecek. Bugün, Euro Bölgesi’nin 1. çeyrek GSYH’sinin ikinci yayımlanışını göreceğiz, bu ön tahminde çeyrekten çeyreğe %0.3 olarak gelmişti ve Mart ayı sanayi üretim rakamları açıklanacak. Avrupa Komisyonu da bu sabah yeni ekonomik tahminler yayınlayacak, bu da bölgenin büyümesine yönelik daha iyimser tonu pekiştirebilir. Çin’deki gayrimenkul sektörüne olası devlet desteği, euro bölgesinin ihracat makinesi için iyi haber. Avrupa Merkez Bankası cephesinde, bugün Olli Rehn, Madis Muller, Francois Villeroy ve Gabriel Makhlouf’u dinleyeceğiz.
EUR/USD, 100 günlük 1.0823 MA ortalamasının üzerine çıktı ve – daha fazla ABD verisi yardımı alırsa – 1.0885 Nisan zirveleri ve 1.0900 psikolojik seviyesi gibi teknik dirençle karşılaşacak.
SEK: Nisan’da Enflasyon Artışı Yok
İsveç’in Nisan ayı enflasyonu bu sabah beklentilerin biraz altında geldi. Enerji hariç CPIF yıllık bazda %2.9 ile sabit kaldı, %3.0’a hızlanması bekleniyordu ve manşet CPIF sadece %2.2’den %2.3’e (beklenti %2.4) hafifçe toparlandı.
Bu, Riksbank’ın Haziran’da tekrar faiz indirimine gideceği anlamına mı geliyor? Mevcut durumda, pek olası görünmüyor. Yetkililer, Mayıs faiz hamlesinin ardından ardışık faiz indirimlerine yönelik beklentileri caydırmaya odaklanmış gibi görünüyor ve ECB’nin genel olarak daha az güvercin tonu ile Fed’in ertelenmiş gevşeme planları, Haziran’da başka bir indirim yapılmasını caydırmalıdır. Bu, ABD TÜFE’si beklenenden çok daha düşük gelirse, krona önümüzdeki ay yükselirse, Mayıs verisinde çekirdek CPIF daha da yavaşlarsa ve ECB faizleri indirirken çok güvercin konuşmazsa değişebilir.
Krona, öncelikle dış dinamikler tarafından yönlendirilmeye devam ediyor, ancak güvercin bir Riksbank fikri, riskli rallilerde NOK, AUD ve NZD gibi diğer yüksek beta emsallerinin gerisinde kalmaya devam edeceği anlamına geliyor. ABD enflasyon risk olayı, EUR/SEK‘in kısa vadede 11.80 bölgesine yükselme potansiyelini destekliyor, ancak öngördüğümüz Eylül Fed indirimi öncesinde pariteye karşı düşüş eğilimimizi sürdürüyoruz.
Ayrıca Okuyun: “Powell: Enflasyon Düşecek Ancak Güvenim Eskisi Kadar Değil”
