Haftalık FX Analiz: Piyasalarda Garip Çekici Faktörler

Yatırımcılar, döviz piyasalarının günümüzde oldukça kaotik olduğunu düşünmekte haklı olabilirler; zira piyasalar, birbirinden bağımsız ve çoğu zaman çelişkili olan çeşitli faktörler tarafından yönlendirilmektedir. Haftalık FX Analizinde bunların detayını bulabilirsiniz.

Gerçekten de Avrupa G10 para birimlerinin son fiyat hareketleri, her şeyden çok siyasi risklerden etkileniyor gibi görünüyor. Aynı zamanda, birçok USD çapraz kuru, ABD faiz oranları ve ABD Hazine tahvili getirilerinden bağımsız hale gelmiş ve bunun yerine ABD hisse senetlerinin görece üstün performansını yakından takip ediyor gibi görünüyor. Diğer taraftan, küresel risk iştahı ve carry-trade getirisi talebi, JPY’nin düşük performansının arkasında gibi duruyor. Bununla birlikte, bu FX faktörlerinin CHF’yi etkilemeye başlaması için Haziran ayında bir başka İsviçre Merkez Bankası (SNB) faiz indirimi ve Avrupa’da siyasi endişelerin hafifçe azalması gerekti.

Dolayısıyla, anahtar soru, mevcut kaotik döviz piyasası sisteminin buradan nasıl evrileceği ya da kaos teorisi dilinde, bir sonraki (garip) çekicisinin ne olacağıdır. Fransa ve İngiltere genel seçimleri öncesinde, Avrupa’daki siyasi gelişmeler, EUR ve GBP için önemli bir etken olmaya devam edecektir. Bununla birlikte, OAT satışlarının diğer Avrupa devlet tahvili (EGB) piyasalarına yayılmaması durumunda, EUR’nun istikrar kazanma ihtimali bulunmaktadır. Aynı zamanda, GBP’nin fiyatında seçimle ilgili pek çok olumlu gelişme zaten yer alıyor gibi görünüyor. Geleceğe baktığımızda, gelecek hafta ECB konuşmacılarına, Alman ifo endeksine ve İngiltere’nin birinci çeyrek GSYH verilerine odaklanılacaktır.

USD’nin son kazançları, ABD faiz piyasalarının, Fed’in Haziran toplantısı sonrasında ‘şahin blöfünü’ görmek istemesine ve bu yıl ile gelecek yıl daha agresif bir gevşeme beklentisiyle devam etmelerine rağmen sürüyor. Gelecek hafta çekirdek PCE ve Fed konuşmaları, Fed’in ve piyasanın görüşleri arasındaki farklılığı artırabilir. Benign bir çekirdek PCE verisi üzerine ABD finansal koşullarının daha da gevşemesi, ABD hisse senetlerinin G9 eşdeğerlerinden daha iyi performans göstermesine yardımcı olabilir ve USD, ABD faiz oranları ve getirileri düşük kalsa bile desteklenmeye devam edebilir.

Diğer tarafta, döngünün ilk faiz indirimini Mayıs ayında gerçekleştirdikten sonra, Riksbank, Haziran ayında sabit kalmalı ve bunun yerine 2024 yılının ikinci yarısında iki faiz indirimi rehberliğine odaklanmalıdır. Kanada’nın Mayıs ayı TÜFE verileri, yılbaşından bu yana kaydedilen önemli iyileşmenin ardından biraz duraklama gösterebilir. Ancak, yerel para piyasalarının, Kanada Merkez Bankası (BoC) tarafından yapılacak gevşeme beklentilerini azaltması için bundan daha fazlası gerekebilir. Avustralya’nın aylık TÜFE verileri, enflasyonda daha fazla hızlanma göstererek AUD’yi desteklemeye devam edebilir.

FX Piyasalarında Önümüzdeki hafta: Ana Temalar ve İşlemler – Haftalık FX Analiz

Ana Tema

• Fransız Seçimleri: 30 Haziran ve 7 Temmuz’daki Fransız genel seçimleri, EUR’nun önemli bir itici gücü olacak.
• Piyasa Tepkisi: FX piyasası tepkisini belirleyen anahtar unsur, OAT (fransız tahvil) satışlarının diğer EGB (Euro Bölgesi Hazine Bonoları) piyasalarına yayılma belirtileri olacaktır.
• Tarihsel Analiz: Euro bölgesinin kamu kredi risklerinin bir göstergesi olan 10Y GSYİH ağırlıklı OAT, BTP ve Bono getiri spreadlerinin Bunds’a oranla EUR/USD ile güçlü bir şekilde korele olduğunu göstermiştir.
• Temkinli Duruş: Fransız seçimleri öncesinde EUR için temkinli bir duruş öneriliyor. OAT ve çevresel getiri spreadlerinin Bunds’a oranla kalıcı genişlemesi, EUR/USD’nin seçimlerin ardından satış dalgasını uzatabileceği anlamına gelebilir.

Gelecek Hafta

• Anketlere Odaklanma: Yatırımcılar, Fransız seçimleri öncesinde anketlere odaklanmaya devam edecek.
• Stabilite İhtimali: OAT satışlarının diğer EGB piyasalarına yayılmaması durumunda, EUR’nun istikrar kazanma ihtimali bulunmaktadır.
• Önemli Gelişmeler: ECB (Avrupa Merkez Bankası) konuşmacıları ve Alman ifo endeksi odakta olacak.
• Faiz İndirimi Beklentileri: Fransız siyasi kargaşasının Euro bölgesi ekonomisini etkilemesi, ECB faiz indirimi beklentilerini körükleyebilir ve EUR’nun göreceli faiz cazibesini azaltabilir.

İşlemler

• Pozisyon Stratejisi: EUR/USD pozisyonlarını belirlerken, OAT ve çevresel getiri spreadlerinin Bunds’a oranla hareketleri izlenmeli.
• Anket Sonuçları: Fransız seçimleri anket sonuçlarına göre kısa vadeli stratejiler geliştirilmelidir.
• ECB Politikaları: ECB’nin olası faiz indirimi ve ekonomik veri takvimine göre EUR işlemleri ayarlanmalıdır.

Özetle

Fransız seçimleri, EUR’nun yönünü belirleyecek önemli bir etken olacak. OAT ve diğer EGB piyasalarındaki hareketler izlenmeli ve ECB’nin faiz indirimi olasılığı göz önünde bulundurulmalıdır.

---

Ana Tema

• Para Birimi Sürücüleri: USD’nin son dönemdeki gücü, faiz avantajından değil, ABD hisse senetlerinin performansından kaynaklanıyor.
• Faiz Oranları: USD çapraz kur işlemleri, ABD faiz oranlarından ziyade hisse senedi piyasalarına bağımlı hale geldi.
• ABD Finansal Koşulları: ABD finansal koşullarının gevşemesi, USD’yi destekleyebilir.

Gelecek Hafta

• Çekirdek PCE Verileri: Gelecek hafta açıklanacak çekirdek PCE verileri ve Fed konuşmaları önemli olacak.
• Fed’in Görünümü: Fed’in güvercin görünümü ve ABD finansal koşullarındaki gelişmeler izlenecek.
• Hisse Senedi Performansı: ABD hisse senetlerinin G9 eşdeğerlerine karşı performansı, USD’nin desteklenmesine yardımcı olabilir.

İşlemler

• USD Stratejisi: USD işlemleri için ABD hisse senedi piyasalarının performansı ve çekirdek PCE verileri izlenmeli.
• Fed Politikaları: Fed’in politika faiz oranı hakkındaki görüşlerine göre poziyon alınmalı.
• Faiz Oranları: USD pozisyonlarını belirlerken, ABD faiz oranları ve getirilerindeki değişimler dikkate alınmalıdır.

Özetle

USD’nin gücü, faiz avantajından ziyade hisse senetlerinin performansına dayanıyor. ABD çekirdek PCE verileri ve Fed konuşmaları, gelecek haftanın önemli belirleyicileri olacak.

---

Ana Tema

• SNB Kararı: Haziran ayında İsviçre Merkez Bankası (SNB), politika faizini 25 baz puan indirdi.
• CHF’nin Güçlenmesi: CHF’nin son dönemdeki güçlenmesi, faiz indirimi kararında önemli rol oynadı.
• Güvercin Mesaj: SNB’nin güvercin mesajı, daha fazla politika faiz indirimi olasılığını açık bırakıyor.

Gelecek Hafta

• Siyasi Gelişmeler: CHF’nin sürücüsü olarak Avrupa’daki siyasi gelişmelerin önemi artacak.
• Veri Takvimi: İsviçre veri takvimi hafif, dolayısıyla EUR/CHF dinamikleri izlenecek.
• Faiz Oranları: SNB’nin politika faiz oranı ve enflasyon görünümü dikkatle takip edilmeli.

İşlemler

• EUR/CHF Stratejisi: EUR/CHF işlemleri için Avrupa’daki siyasi gelişmeler izlenmeli.
• Faiz Politikaları: SNB’nin politika faiz oranı ve enflasyon verilerine göre CHF pozisyonları ayarlanmalıdır.
• Güvenli Limanlar: CHF-short pozisyonları, JPY ve USD gibi diğer güvenli limanlara karşı cazip olabilir.

Özetle

SNB’nin faiz indirimi ve güvercin duruşu, CHF’yi zayıflatabilir. Avrupa’daki siyasi gelişmeler, CHF’nin gelecekteki hareketlerini belirleyecek.

---

Ana Tema

• BoJ Kararı: BoJ, QT’ye (parasal sıkılaştırma) başlama süresini altı hafta geciktirdi.
• USD/JPY Değeri: USD/JPY müdahale alanına geri döndü ve aşırı değerli görünüyor.
• Faiz Farkı: ABD ve Japonya arasındaki faiz farklılığı carry-trade işlemlerine olan talebi dikkate alıyor.

Gelecek Hafta

• ABD Verileri: ABD çekirdek PCE verileri ve BoJ’nin politika faiz oranı kararları izlenecek.
• FX Müdahalesi: MoF ve BoJ’nin FX müdahalesi riski yeniden gündeme gelebilir.
• Tokyo TÜFE Verileri: Tokyo TÜFE verileri, BoJ’nin Temmuz toplantısına yönelik beklentileri etkileyebilir.

İşlemler

• USD/JPY Stratejisi: USD/JPY işlemleri için ABD faiz oranları ve çekirdek PCE verileri izlenmeli.
• BoJ Politikaları: BoJ’nin politika faiz oranı ve enflasyon verilerine göre JPY pozisyonları ayarlanmalıdır.
• FX Müdahalesi Riski: JPY pozisyonlarını belirlerken, MoF ve BoJ’nin FX müdahalesi riski dikkate alınmalıdır.

Özetle

BoJ’nin QT’ye başlama süresini geciktirmesi ve USD/JPY’nin aşırı değerli olması, JPY’nin zayıflığını sürdürüyor. ABD çekirdek PCE verileri ve Tokyo TÜFE verileri, JPY’nin gelecekteki hareketlerini belirleyecek.

---

Ana Tema

• BoE Kararı: Haziran ayında, BoE politika faizlerini sabit tuttu.
• Güvercin Tutum: BoE’nin güvercin tutumu sonrası GBP değer kaybetti.
• Faiz İndirimleri: Piyasanın güvercin BoE beklentileri, GBP’nin aşağı yönlü risklerini artırıyor.

Gelecek Hafta

• Veri Takvimi: İngiltere veri takvimi hafif, birinci çeyrek GSYH verileri açıklanacak.
• Küresel Gelişmeler: GBP’nin görünümü, Fransız siyasi dramı ve küresel risk duyarlılığına bağlı kalabilir.
• Faiz İndirimi: BoE’nin faiz indirimi olasılığı ve güvercin duruşu GBP işlemlerini etkileyebilir.

İşlemler

• GBP/USD Stratejisi: GBP/USD ve EUR/GBP işlemleri için BoE’nin faiz indirimi olasılığı ve İngiltere veri takvimi izlenmeli.
• Ekonomik Veriler: İngiltere ekonomik verileri ve uluslararası gelişmelere göre GBP pozisyonları ayarlanmalıdır.
• BoE Politikaları: GBP pozisyonlarını belirlerken, BoE’nin politika faiz oranı kararları dikkate alınmalıdır.

Özetle

BoE’nin güvercin duruşu, GBP’nin değer kaybetmesine neden oldu. İngiltere veri takvimi ve küresel gelişmeler, GBP’nin gelecekteki hareketlerini belirleyecek.

---

Ana Tema

• CAD Direnci: CAD, USD’ye karşı direnç gösteriyor.
• Yerel Haberler: Yerel haber akışı zayıf, ancak enerji fiyatlarının dayanıklılığı CAD’yi destekliyor.
• TÜFE Verileri: Kanada’nın Mayıs ayı TÜFE verileri ve perakende satış verileri odakta.

Gelecek Hafta

• TÜFE Verileri: Kanada’nın Mayıs ayı TÜFE verileri, enflasyon anlatısını sorgulayabilir.
• USD/CAD Stratejisi: USD/CAD işlemleri, yerel ekonomik veriler ve enerji fiyatlarına bağlı olacak.
• BoC Politikaları: Kanada veri takvimi ve BoC’nin politika faiz oranı kararları izlenecek.

İşlemler

• USD/CAD Stratejisi: USD/CAD işlemleri için Kanada’nın TÜFE ve perakende satış verileri izlenmeli.
• Enerji Fiyatları: CAD pozisyonlarını belirlerken, enerji fiyatları ve yerel ekonomik gelişmeler dikkate alınmalıdır.
• BoC Politikaları: BoC’nin politika faiz oranı kararlarına göre CAD stratejileri geliştirilmelidir.

Özetle

CAD, USD’ye karşı direnç göstermeye devam ediyor. Kanada TÜFE verileri ve enerji fiyatları, CAD’nin gelecekteki hareketlerini belirleyecek.

---

Ana Tema

• RBA Kararı: RBA, şahin bir duruş sergileyerek faiz indirimi spekülasyonunu azalttı.
• Yeni Zelanda Ekonomisi: Yeni Zelanda ekonomisi resesyondan çıktı, ancak şahin duruş azaldı.
• Faiz Durumu: AUD ve NZD için iyileşen göreceli faiz durumu önemli.

Gelecek Hafta

• ABD Verileri: ABD çekirdek PCE verileri, AUD ve NZD işlemlerini etkileyebilir.
• TÜFE Verileri: Avustralya’nın aylık TÜFE verileri, enflasyon beklentilerini artırabilir.
• RBA Konuşması: RBA Başkan Yardımcısı Andrew Hauser’in konuşması izlenecek.

İşlemler

• AUD/USD ve AUD/NZD Stratejisi: AUD/USD ve AUD/NZD işlemleri için ABD çekirdek PCE verileri ve Avustralya TÜFE verileri izlenmeli.
• Ekonomik Durum: AUD ve NZD pozisyonlarını belirlerken, RBA ve Yeni Zelanda’nın ekonomik durumu dikkate alınmalıdır.
• RBA Politikaları: RBA ve Yeni Zelanda veri takvimine göre stratejiler geliştirilmelidir.

Özetle

RBA’nın şahin duruşu ve Yeni Zelanda ekonomisinin resesyondan çıkması, AUD ve NZD’yi destekliyor. ABD çekirdek PCE verileri ve Avustralya TÜFE verileri, gelecekteki hareketlerini belirleyecek.

---

Ana Tema

• İskandinav Para Birimleri: İskandinav para birimleri, bölgedeki siyasi istikrar ve mali sağlamlık sayesinde dirençli.
• Riksbank Politikaları: Riksbank, politika faiz oranı kararlarında güvercin duruş sergiliyor.
• Norges Bank: Norges Bank, şahin bir eğilim gösterdi.

Gelecek Hafta

• Veri Takvimi: İskandinav para birimleri için yerel veri takvimi hafif olacak.
• Siyasi Gelişmeler: NOK ve SEK işlemleri, bölgedeki siyasi gelişmeler ve mali politikalarla şekillenecek.
• Norges Bank: Norges Bank’ın döviz işlemleri duyurusu izlenecek.

İşlemler

• NOK ve SEK Stratejisi: NOK ve SEK işlemleri için yerel ekonomik veriler ve mali politikalar izlenmeli.
• Risk İştahı: İskandinav para birimleri pozisyonlarını belirlerken, küresel risk iştahı ve yerel gelişmeler dikkate alınmalıdır.
• Politika Kararları: Riksbank ve Norges Bank’ın politika faiz oranı kararlarına göre stratejiler geliştirilmelidir.

Özetle

İskandinav para birimleri, siyasi istikrar ve mali sağlamlık sayesinde dirençli. Yerel ekonomik veriler ve siyasi gelişmeler, NOK ve SEK’in gelecekteki hareketlerini belirleyecek.

Ayrıca Okuyun : BoE :Faiz İndirimine Yaklaştığını İma Ediyor