Morgan Stanley ABD Hisse Senetleri Görünüm Özeti – 2024

1. Genel Makroekonomik Durum ve Beklentiler

Makroekonomik Belirsizlikler:

2023 yılının başından itibaren makroekonomik görünüm üzerindeki görüşler, sert iniş, yumuşak iniş ve inişsiz sonuçlar arasında değişiklik göstermiştir. Piyasadaki savunmacı, büyüme odaklı ve döngüsel sektörler bu sürekli değişen görüşleri yansıtarak belirli dönemlerde üstün performans sergilemiştir. Ekonomik büyüme verileri bir dönem güçlendikten sonra tekrar yavaşlamış, enflasyon verileri dalgalı seyretmiştir. Bu değişken ortam, makroekonomik sonuçların tahmin edilmesini zorlaştırmaktadır. Verilerin volatilitesi arttıkça tahminler de zorlaşmaktadır.

Morgan Stanley ABD Hisse Senetleri Beklenen ve Alternatif Senaryolar:

• Temel Senaryo (Base Case): 12 aylık ileriye dönük hisse başına kazanç (EPS) üzerinden 19x F/K çarpanı ile 5,400 fiyat hedefi. Bu senaryoda 2024 ve 2025 yılları için sırasıyla %8 ve %13 kazanç büyümesi öngörülmektedir.
• Boğa Senaryosu (Bull Case): Güçlü EPS büyümesi ve mali destek ile 6,350 hedefi.
• Ayı Senaryosu (Bear Case): Resesyon durumunda EPS düşüşü ve çarpan daralması ile 4,200 hedefi.

2. Yatırım Stratejileri ve Temalar

Kalite Büyüme (Quality Growth)

• Özellikler: Sağlam bilançolar, sürdürülebilir büyüme potansiyeli.
• Örnek Şirketler:
• Schlumberger Ltd (SLB): Enerji sektöründe faaliyet gösteren ekipman ve hizmet sağlayıcısı
• Sherwin-Williams (SHW): Kimyasallar ve boya üreticisi
• Nike Inc (NKE): Küresel ölçekte tanınan spor giyim ve ayakkabı markası
• Amazon.com Inc (AMZN): E-ticaret devi ve bulut bilişim hizmetleri sağlayıcısı
• Meta Platforms Inc (META): Sosyal medya ve teknoloji devi

Kalite Döngüsel (Quality Cyclicals)

• Özellikler: Ekonomik döngülerle uyumlu performans gösteren, sağlam bilançolara sahip şirketler.
• Örnek Şirketler:
• Baker Hughes Co (BKR): Enerji ekipman ve hizmet sağlayıcısı
• Occidental Petroleum (OXY): Petrol ve gaz üreticisi
• Cummins Inc (CMI): Makine ve sanayi ekipmanları üreticisi
• Deere & Co (DE): Tarım ve inşaat ekipmanları üreticisi

Operasyonel Verimlilik (Operational Efficiency)

• Özellikler: Maliyet disiplinine odaklanmış, AI ve teknoloji tabanlı verimlilik artışları.
• Öncü Sektörler: Yazılım hizmetleri, tüketici hizmetleri, sağlık ekipmanları, finansal hizmetler, medya.
• Verimlilik Kazançları: AI tabanlı verimlilik kazançlarının 2025 yılına kadar S&P 500 net marjına 30 baz puan, 2026’da ise 40-50 baz puan eklemesi bekleniyor.

Güçlü EPS Revizyonları (Strong EPS Revisions)

• Özellikler: Beklenenden daha iyi kazanç revizyonları gösteren şirketler.
• Sanayi Sektörü: Kazanç revizyonları geniş çapta iyileşme göstermiştir.
• Örnek Şirketler:
• Honeywell (HON): Çeşitli endüstriyel ürünler ve hizmetler sağlayıcısı
• Union Pacific (UNP): Demiryolu taşımacılığı alanında faaliyet gösteren büyük bir şirket

Yüksek Serbest Nakit Akışı (High Free Cash Flow)

• Özellikler: Güçlü nakit akışı üretebilen, ekonomik belirsizlik dönemlerinde bile operasyonlarını sürdürebilen şirketler.
• Önemli Noktalar: Özellikle teknoloji ve enerji sektörlerinde yüksek serbest nakit akışına sahip şirketler.
• Örnek Şirketler:
• Microsoft (MSFT): Yazılım ve bulut hizmetlerinde lider
• Apple Inc (AAPL): Teknoloji ve tüketici elektroniği sektörünün öncüsü

Yüksek Alfa (High Alpha)

• Özellikler: Piyasadan bağımsız olarak yüksek getiri sağlayabilen şirketler.
• Örnek Şirketler:
• NVIDIA Corp (NVDA): Yarı iletken sektöründe lider, AI ve yüksek performanslı hesaplama çözümleri【31:19†source】.
• Tesla Inc (TSLA): Elektrikli araç ve temiz enerji çözümleri sağlayıcısı

3. Sektörel Öneriler ve Öne Çıkanlar

Sanayi Sektörü (Industrials)

• Öneriler: Büyük sermayeli ve kaliteli hisse senetleri tercih edilmeli.
• Kazanç Revizyonları: Geniş çapta iyileşen kazanç revizyonları.
• Önerilen Alt Sektörler: Endüstriyel konglomera, havacılık ve savunma, yer nakliyesi.

Örnek Şirketler:

• Boeing (BA): Havacılık ve savunma sektöründe önde gelen bir şirket
• Caterpillar (CAT): İnşaat ve madencilik ekipmanları üreticisi
• Honeywell (HON): Çeşitli endüstriyel ürünler ve hizmetler sağlayıcısı
• Union Pacific (UNP): Demiryolu taşımacılığı alanında faaliyet gösteren büyük bir şirket
• General Electric (GE): Çeşitli endüstriyel sektörlerde faaliyet gösteren büyük bir konglomera

Tüketici Temel Ürünleri ve Kamu Hizmetleri (Consumer Staples and Utilities)

• Öneriler: Büyümenin yavaşlama riskine karşı koruma sağlamak amacıyla uzun pozisyon alınmalı.
• Defansif Stratejiler: Tüketici Temel Ürünleri ve Kamu Hizmetleri, daha defansif yatırım stratejileri için tercih edilmeli.

Örnek Şirketler:

• Procter & Gamble (PG): Kişisel bakım ve ev temizlik ürünleri alanında küresel bir lider
• Coca-Cola (KO): Alkolsüz içecekler sektöründe önde gelen bir şirket
• PepsiCo (PEP): Gıda ve içecek sektöründe geniş bir ürün yelpazesine sahip
• Duke Energy (DUK): Elektrik ve doğal gaz dağıtımı alanında faaliyet gösteren büyük bir kamu hizmetleri şirketi
• NextEra Energy (NEE): Yenilenebilir enerji alanında lider bir kamu hizmetleri şirketi

Büyük Sermayeli Şirketler (Large Caps)

• Öneriler: Küçük sermayelilere göre büyük sermayeli hisseler tercih edilmeli.
• Nedenler: Daha güçlü kazanç revizyonları, dayanıklı marj profilleri ve sağlıklı bilançolar.

Örnek Şirketler:

• Apple (AAPL): Teknoloji ve tüketici elektroniği sektörünün öncüsü
• Microsoft (MSFT): Yazılım ve bulut hizmetlerinde lider
• Alphabet (GOOGL): İnternet hizmetleri ve reklamcılık sektöründe küresel bir dev
• Johnson & Johnson (JNJ): İlaç, tıbbi cihazlar ve tüketici sağlığı ürünleri alanında faaliyet gösteren büyük bir sağlık şirketi【
• ExxonMobil (XOM): Enerji sektöründe küresel bir lider

4. Yatırımcılar İçin

Stratejik Tavsiyeler

• Barbell Stratejisi: Kalite döngüsel ve kalite büyüme hisselerinden oluşan bir portföy önerisi.
• Defansif Pozisyonlar: Büyümenin yavaşlama riskine karşı korunmak için Tüketici Temel Ürünleri ve Kamu Hizmetleri sektörlerinde uzun pozisyon alınmalı.
• Büyük Sermayeli Hisseler: Küçük sermayelilere göre büyük sermayeli hisseler tercih edilmeli, çünkü daha güçlü finansal yapıya sahiptirler.

Sonuç

Morgan Stanley’nin raporu, mevcut ekonomik belirsizlikler ve volatil piyasa koşullarında bile yüksek getiri fırsatları sunan temaları ve sektörleri yatırımcılara detaylı bir şekilde analiz etmektedir. Kalite büyüme, kalite döngüsel ve operasyonel verimlilik gibi ana temalar etrafında şekillenen yatırımların gelecekte yüksek alfa sağlaması beklenmektedir. Bu stratejiler, yatırımcılara hem koruma sağlamakta hem de yüksek getiri elde etme imkanı sunmaktadır.

Yatırımcıların, raporda belirtilen sektörlere ve örnek şirketlere dikkatle uyması ve portföylerini bu doğrultuda şekillendirmesi önerilmektedir. Raporda öne çıkan diğer önemli noktalar arasında, özellikle sanayi, teknoloji ve enerji sektörlerindeki şirketlerin güçlü performans göstermesi beklenmektedir. Yüksek serbest nakit akışı, güçlü EPS revizyonları ve operasyonel verimlilik gibi faktörler, bu şirketlerin yatırımcılar için cazip olmasını sağlamaktadır. Bu temalar ve stratejiler, yatırımcıların portföylerini çeşitlendirmelerine ve belirsiz ekonomik koşullarda bile yüksek getiri elde etmelerine yardımcı olacaktır.

Ayrıca Okuyun : “Büyük Teknoloji Hisselerindeki Ralli Sıkışabilir”

---

Ek Bilgi ve Açıklamalar

Konglomera nedir ?

Birden fazla, genellikle birbirinden farklı sektörlerde faaliyet gösteren şirketlerin bir araya gelmesiyle oluşan büyük ve çeşitli iş yapısına sahip işletmelerdir. Bu tür şirketler, farklı alanlarda faaliyet gösteren çeşitli iş birimlerine veya yan kuruluşlara sahiptir. Konglomeralar, farklı iş kollarında faaliyet göstererek hem risklerini dağıtmayı hem de farklı sektörlerdeki fırsatları değerlendirmeyi amaçlarlar. Bu nedenle, yatırımcılar için de farklı sektörlerden gelir elde etme ve risk dağıtma avantajı sunarlar.

Özellikleri:

1. Çeşitlilik: Farklı sektörlerde faaliyet gösteren iş birimlerine sahiptir.
2. Risk Dağılımı: Tek bir sektöre bağımlı olmadıkları için risklerini dağıtabilirler.
3. Kapsam: Genellikle büyük ölçekli şirketlerdir ve geniş bir coğrafi alanda faaliyet gösterirler.
4. Finansal Güç: Birden fazla gelir kaynağına sahip oldukları için finansal olarak güçlüdürler.

Örnekler:

• General Electric (GE): Havacılık, enerji, sağlık, yenilenebilir enerji gibi çeşitli sektörlerde faaliyet göstermektedir.
• Siemens AG: Elektrifikasyon, otomasyon ve dijitalizasyon gibi alanlarda geniş bir yelpazede hizmet vermektedir.
• Berkshire Hathaway: Sigorta, enerji, imalat, hizmetler, perakende ve daha birçok sektörde faaliyet göstermektedir.

Avantajları:

• Çeşitlendirme: Farklı sektörlerde faaliyet göstererek ekonomik dalgalanmalara karşı daha dirençli olabilirler.
• Kaynak Kullanımı: Farklı iş birimleri arasında kaynakları etkin bir şekilde dağıtabilirler.
• Finansal Güç: Birden fazla gelir kaynağına sahip oldukları için kriz dönemlerinde daha dayanıklı olabilirler.

Dezavantajları:

• Yönetim Zorlukları: Farklı sektörlerde faaliyet göstermeleri nedeniyle yönetim karmaşık hale gelebilir.
• Odak Kaybı: Çok fazla alanda faaliyet göstermek, bazı alanlarda yeterince rekabetçi olmalarını engelleyebilir.