Bugün açıklanacak olan ÜFE ve yarın açıklanacak olan TÜFE verileri, ABD’nin enflasyon düşüşü sürecinde daha fazla adım atıp atmadığını veya fiyatların Federal Rezerv’in faiz indirimi yapması için hala çok yapışkan olup olmadığını gösterecek. İkinci seçenek daha olası görünüyor ve konsensus da öyle – bu da döviz piyasalarını belirgin bir yön duygusu olmadan düşük volatilite ortamı devam ediyor.
ABD Doları: Düşük Volatilite Ortamında odak noktası ÜFE, Powell ve NFIB
Döviz piyasası, ABD ekonomik takvimi hareketlenirken bir sonraki büyük hamleyi bekliyor. Hafta sonundan bu yana, G10 dövizlerinde ılımlı bir risk iştahı görüyoruz. Güvenli liman CHF, JPY ve dolar, döngüsel Avrupa para birimlerinin gerisinde kalıyor. Bu, yatırımcıların bugün ve yarın açıklanacak ABD enflasyon rakamları öncesinde savunma pozisyonlarını artırma ihtiyacı hissetmediğini gösterebilir.
TÜFE raporu daha büyük bir piyasa etkisine sahip olacak, ancak son zamanlarda doların ikinci kademe veriler üzerinde hareket ettiğini gördük, bu nedenle bugünün Nisan ayı ÜFE rakamları da piyasalar için büyük bir olay olabilir. Beklentiler çekirdek ÜFE’nin aylık %0,2 artacağı yönünde olup, bu rakam çekirdek TÜFE’nin aylık %0,4 arttığı Mart ayına denk gelmektedir. Ayrıca, enflasyon beklentilerinin arttığına dikkat çekmek gerekiyor. Dün yayınlanan New York Fed anketi, Michigan Üniversitesi’nin de benzer bir gelişme bildirmesinin ardından, bir yıllık beklentilerin beş ayın en yüksek seviyesinde (%3,3) olduğunu gösterdi.
Piyasalar görünüşte soğuyan ABD işgücü piyasasını hesaba katmış olsa da, bu hafta açıklanacak veriler enflasyon görünümünün daha belirsiz olduğunu ve Fed’in güçlü güvercin iletişimini yenilemesi için hala çok sıcak olduğunu gösterebilir. Fed yetkililerinin konuşmaları açısından, Başkan Jerome Powell bu öğleden sonra bir etkinliğe katılacak, ancak enflasyon rakamları yayınlanmadan önce son politika tonundan büyük sapmalar pek olası görünmüyor. Veri tarafında, bugün ayrıca son zamanlarda öncü bir gösterge olarak önem kazanan NFIB Küçük İşletme İyimserlik endeksi de izlenecek.
Dolar, son TÜFE açıklamasının ardından ABD verilerine asimetrik olarak düşüş yönlü tepki verme eğilimi gösterdi, bu nedenle bu hafta enflasyonda yukarı veya aşağı yönlü sürpriz için eşit şans olduğuna inanan biri için riskler biraz aşağı yönlü eğimli görünebilir. Uygulamada, enflasyon son zamanlarda çoğunlukla yukarı yönlü sürprizler yaptı ve daha düşük bir rakam görme olasılığının daha az olduğundan şüpheleniyoruz.
Bugün ve yarın açıklanacak konsensus rakamları, tüm enflasyon tartışmasını birkaç hafta daha erteleyebilir ve büyük ölçüde “farklılaşma” anlatısını (Fed ve Avrupa) sindirmiş bir piyasayı daha uzun süre yön duygusu olmadan bırakabilir. Bu haftanın verileri farklı bir hikaye sunmazsa, carry-trade işlemlerini destekleyen düşük volatiliteli bir ortam daha uzun süre norm olabilir.
EURO: Yakınsayan büyüme hikayeleri mi?
Almanya’dan gelen ZEW anketinin bugün moralde daha fazla iyileşme göstermesi bekleniyor, ancak “mevcut durum” endeksinin negatif bölgede kalması bekleniyor. Euro bölgesi ile ABD arasındaki farklılaşan para politikası kavramı şu anda yeni bir şey değilse de, yavaş yavaş yakınsayan büyüme hikayeleri (ABD’de istihdam yavaşlıyor, euro bölgesi görünümü iyileşiyor) geçen ay faiz farklarına bağlı olarak birçok kişinin beklediği EUR’dan USD’ye büyük bir rotasyonu engelliyor olabilir.
Bugün ayrıca, Avrupa Merkez Bankası’ndan Klaas Knot (Powell ile aynı etkinlikte konuşacak) ve Isabel Schnabel’i dinleyeceğiz. İkisi de şahin üye ve muhtemelen Haziran ayından sonraki para gevşeme planları hakkında bazı uyarı sözleri duyabiliriz.
EUR/USD, önümüzdeki birkaç gün içinde ABD verileri tarafından hareket ettirilecek. Önemli sürprizler görmezsek, parite muhtemelen işlem aralığının üst ucunda ve 1,0800 seviyesi civarında daha da konsolide olabilecektir.
GBP: Beklentilerden yüksek ücretler, ancak BoE için bir oyun değiştirici değil
Son İngiltere ücret rakamları beklentilerden biraz daha yüksekti, ancak bu durumun esas olarak kamu sektörü ücretleriyle bağlantılı olduğu görülüyor. Özel sektör ücret artışı beklentilere daha uygun ve İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) daha yakından dikkat ettiği şey bu. Bununla birlikte, bu rakamların son zamanlarda daha değişken olması göz önüne alındığında, Banka daha önce olduğundan daha az ağırlık verdiğini belirtti. Önümüzdeki hafta açıklanacak olan hizmet enflasyonu, Haziran ayında faiz indirimine gidilip gidilmeyeceğini belirleyecek (piyasa şu anda %50 şans fiyatlıyor). Bu arada, işsizlik/istihdam rakamlarının hala oldukça güvenilmez olduğuna inanılıyor ve dikkate alınmaması gerektiğine inanılıyor
EUR/GBP, açıklamalardan sonra 0,859’da neredeyse değişmeden işlem görüyor, ancak aşağı yönlü bir yönelişe işaret ediyor. Pariteye ilişkin görüşümüz genel olarak yükseliş yönlü olmaya devam ediyor, ancak önemli bir yukarı yönlü hareketin biraz daha beklemesi ve potansiyel olarak yalnızca yaz aylarında, piyasaların Ağustos ayından sonraki faiz indirimlerini daha agresif bir şekilde fiyatlandırdığını gördüğümüzde gerçekleşebileceğini kabul ediyoruz.
Ayrıca Okuyun: “Dolar, Tahvil Getirilerindeki Düşüşle Hafif Geriledi“
