Meksika’da iktidar partisinin Pazar günkü büyük zaferi ve bunun politika gündemi üzerindeki etkisi, pesoda %5’lik bir düşüşe ve Macaristan, Türkiye ve Hindistan gibi uzak bölgelerde FX carry-trade stratejilerinin bozulmasına neden oldu. Ancak bazı yumuşak ABD verileri sakinliği geri getirebilir. Kanada ve Polonya’da bugün yapılacak faiz toplantılarına dikkat edin, burada bir indirim de yardımcı olabilir.
ABD Doları: Dolar, Carry-Trade Çözülmesinde Çatışma Ortasında
Dün daha zayıf gelen ABD JOLTS iş açığı verisi konusunda takip ettiğimiz ekonomistlerin tahmini yerinde oldu ancak dolar beklediğimiz gibi satılmadı. Bunun nedeni, dün carry-trade çözülmesinin devam etmesiydi. Derin ve uzun süredir tutulan pozisyonların, anayasa reformlarıyla ilgili belirsizlik nedeniyle Meksika pesosunda çözülmeye devam ettiği ve ardından Japonya Merkez Bankası’nın JGB alım planını azaltacağına dair raporlar yen-finansman tarafındaki peso satışlarını daha da artırdığı için zincirleme bir reaksiyon oluşuyor gibiydi. MXN/JPY, bu hafta %8 düştü.
Gelişmekte olan piyasa para birimlerinde (EMFX) genel volatilitedeki artış ve bunun sonucunda artan Risk Altındaki Değer (VAR), dünya genelinde carry-trade işlemlerinde kaldıraç azaltılmasını teşvik etti. Popüler Hindistan rupisi (INR) de genel seçimlerde iktidardaki BJP partisinin beklenenden çok daha az sandalye kazanmasıyla etkilendi. Son iki ayda 65 milyar dolar giriş gören çok popüler Türk lirası da etkilendi. Finansman tarafında ise yen, İsviçre frangı ve denizaşırı Çin yuanı (CNH) hepsi üstün performans gösterdi.
Buradan nereye geliyoruz? Gördüğümüz kadarıyla dış ortam o kadar da kötü görünmüyor. ABD dışındaki tüketici ve iş dünyası güveni göstergeleri yavaş yavaş toparlanıyor. Ve ABD verileri yavaş yavaş zayıflıyor – dün ABD işgücü piyasasının çok daha iyi dengelenmeye başladığını gösteren JOLTS verileri de dahil. Bu, ABD getirilerinin yavaş yavaş düşmesine izin veriyor. Ve Meksika maliye bakanının dün yatırımcıları yatıştırmak için acil bir toplantı yapma ihtiyacı hissetmesiyle, USD/MXN bir haftalık zımni volatilitenin çok daha uzun süre %20’nin üzerinde kalmasına yetecek kadar kötü haber olduğundan şüpheliyiz.
Bugün koşulları yatıştırabilecek iki faktöre odaklanacağız. İlki, Kanada Merkez Bankası’nın bugün faiz oranlarını düşürüp düşürmeyeceği. Bizce düşürecek. Bir faiz indirimi bugün %83 oranında fiyatlanmış durumda, bu yüzden gerçekleşirse Kanada faiz oranlarının düşmesini ve potansiyel olarak ABD faiz oranlarını da sürüklemesini görebiliriz – bu zaman zaman olur. Daha sonra saat ABD ISM Hizmetler endeksine odaklanacağız. Bu geçmişte piyasaları hareket ettirdi. Konsensüs, 51’e sıçramayı bekliyor. Konsensüs altı bir okuma, ABD getirilerini ve doları yumuşak tarafta tutabilir ve risk/taşıma ortamına biraz destek sağlayabilir.
Bu hafta DXY Dolar endeksi için düşük bir eğilim öngörümüz var. Gün içi güçlenmelerin 104.35/55 seviyelerinde direnç bulmasını bekliyoruz ve destek 104.00’da kırıldığında aşağı yönde güçlü bir devam arıyoruz.
EURO: ECB Bekleniyor
Yukarıda belirtildiği gibi, EUR/USD da caryyy-tarde işlemlerinin çözülmesinde arada kalmış gibi görünüyor, EUR/JPY satışları dün ABD getirilerindeki düşüşte EUR/USD’nin yükselmesini engelledi. Bugün için EUR/USD’nin nötr aralığı 1.0850-1.0900 gibi görünüyor, ancak bu hafta ABD faiz oranlarına yönelik aşağı yönlü risk – artı yarınki Avrupa Merkez Bankası toplantısında Euro faiz oranlarına yönelik yukarı yönlü risk nedeniyle – EUR/USD için yukarı yönlü bir eğilim sürüyor. EUR/USD’nin ECB olay riski üzerinde biraz daha yüksek işlem görebileceği konusunda daha fazla ayrıntı için ECB hile sayfamıza bakın.
JPY: Dönüşte mi?
Dünkü volatilite artışı yene yardımcı oldu. Yerel yetkililer, geçen ayki 62 milyar dolarlık FX satışlarının USD/JPY‘ye biraz daha iki yönlü risk enjekte etmeye yardımcı olduğunu düşünüyor – öyle de oldu. Ancak USD/JPY boğa trendini tersine çevirmek için oldukça fazla şey gerekecek. Görüşümüz bir dönüşün BoJ/yen faizleri/JPY tarafından değil, Fed/ABD faizleri/dolar tarafından yönlendirilmesi gerektiğidir. Ancak, tahminimiz ABD faizlerinin Fed’in Eylül ayındaki ilk indirimi öncesinde bu yaz düşmesi ve USD/JPY’nin yılı 140/145 aralığında bitirmesi yönünde.
155-158, USD/JPY için kısa vadeli nötr aralık gibi görünüyor ve Cuma günkü ABD istihdam raporu ile gelecek haftaki FOMC ve BoJ toplantıları muhtemelen bu aralığın kırılmasının katalizörleri olacak.
Ayrıca Okuyun: Asya Piyasaları Sakin, Avrupa Yükselişe hazırlanıyor
