Piyasalar, İsrail’in İran’a karşı olası misillemesini beklerken, bu durumun petrol fiyatlarını daha da yükseltip yükseltmeyeceği merak ediliyor. Dolar güçlü bir pozisyonda ve ABD verileri ciddi bir hayal kırıklığı yaratmadıkça, hareketin yönü Fed’in toplantı başına 25 baz puanlık artış rehberliğine uygun olarak USD eğrisinde şahin bir yeniden fiyatlamaya yönelebilir. Yen’in değer kaybı ise daha da devam edebilir.
ABD Doları: Sağlam Zemin Üzerinde
Yatırımcılar, Orta Doğu’daki dalgalı durum nedeniyle yüksek alarmda kalmaya devam ediyor. Brent ham petrol fiyatları, İsrail’in İran’a karşı olası misillemesini beklerken 75 $/varil civarında istikrar kazanıyor. ABD’nin, İran’ın nükleer tesislerine yönelik saldırıları engellemeye çalıştığı bildiriliyor, bu da İsrail tarafından bir tırmanış olarak görülebilir.
FX üzerindeki en belirgin etki, daha güçlü bir dolar oldu, ancak dünün fiyat hareketleri, ABD’nin makro hikayesine geri dönme eğilimindeydi. Beklenenden daha güçlü gelen ADP istihdam verileri, USD 2 yıllık swap oranını geçen haftaki seviyelerin 13 baz puan üzerine, %3,40’a geri çekti. Yıl sonu için Fed fonlarının fiyatlaması, Kasım veya Aralık ayında 50 baz puanlık bir indirimi büyük ölçüde içeriyor, bu da Fed’in daha az güvercin söylemiyle yeniden hizalanma için alan bırakarak dolara yukarı yönlü riskler ekliyor. Bugün ve yarın açıklanacak ABD verilerine olumsuz bir dolar tepkisi verme eşiğinin, Fed Başkanı Jerome Powell’ın 50 baz puanlık indirimlere karşı yaptığı son itirazların ardından muhtemelen daha yüksek olduğunu düşünüyoruz.
Bugünün verilerine baktığımızda, ISM hizmetlerinin 51,0’nin altına gerilemesi (konsensüs hafif bir artışla 51,7 olacağı yönünde) ve işsizlik maaşı başvurularının 230 bine çıkması, önemli bir USD düzeltmesi başlatabilir. Orta Doğu’daki gerilimlere ilişkin piyasa endişeleri yatışmadıkça ve petrol fiyatları düşmedikçe, dolar yarınki istihdam raporlarına kadar makul bir momentumunu koruyabilir. Günün diğer önemli verisi dayanıklı mal siparişleri olacak ve Fed konuşmacıları arasında şahin eğilimli FOMC üyeleri Jeff Schmid ve Neel Kashakari bulunuyor.
EURO: 1,10’un Altını Görebilir
Ekim ayında ECB faiz indirimi yapılacağına dair beklentiler hızla artıyor. Dün, bazı zamanlar şahinlerin “sözcüsü” olarak kabul edilen Isabel Schnabel, ECB’nin “büyüme üzerindeki ters rüzgarları göz ardı edemeyeceğini” itiraf etti, özellikle de dezenflasyon konusundaki ilerleme göz önüne alındığında. Bu, şahinlerin Ekim ayındaki tartışmadan vazgeçtiğine ve bu haftanın başlarında beklenenden düşük gelen TÜFE verilerinin ardından başka bir indirimi kabul edeceklerine işaret ediyor olabilir.
Eylül ayının başından bu yana 2 yıllık EURO swap oranları 40 baz puan düştü ve geçen hafta içinde 10 baz puan kadar azaldı; yıl sonuna kadar 50 baz puanlık bir gevşeme fiyatlanmış durumda ve Ekim ayında bir indirim artık tamamen bekleniyor. Euro, artık kısa vadeli faiz farkı açısından desteklenemez hale geldi ve EUR2 yıllık swap farkının -110 baz puanda olması, EUR/USD‘nin 1,100 veya biraz altına geri dönmesiyle tutarlı.
Bugün önemli bir veri ya da ECB konuşmacısı bulunmuyor. ABD verilerinin zayıf gelmemesi veya petrol fiyatlarının geri çekilmemesi durumunda, EUR/USD, ABD istihdam verileri öncesinde 1,1000 seviyesini test edebilir.
GBP: Köpük Alıyor
İngiliz Sterlini (GBP), İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey’in gece boyunca bir gazete röportajında şaşırtıcı derecede güvercin bir ton sergilemesinin ardından keskin bir şekilde değer kaybediyor. Bailey, enflasyon iyileşmeye devam ederse BoE’nin “gevşeme konusunda biraz daha agresif” olabileceğini öne sürdü. Sterlin düzeltmesi, muhtemelen uzun zamandır beklenen güvercin fiyatlamasının Sonia eğrisine dahil edilmesi ve USD swap oranlarının kademeli olarak yükselmesiyle 1,300 seviyesine kadar uzayabilir.
JPY: Ishiba Yen’e Darbe Vurdu
Yeni Başbakan Shigeru Ishiba, Japonya’nın yeni bir faiz artışına hazır olmadığını söylediğinden beri yen ciddi baskı altında. Bu, Ishiba’nın enflasyonla mücadeleye odaklanacağı yönündeki bahislerin tamamen çözülmesine neden oldu ve bu da hafta başında JPY’nin değer kazanmasına ve Nikkei’nin satışına yol açmıştı.
Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kazuo Ueda’nın dün Ishiba’nın nispeten güvercin tonunu yinelemesiyle, yıl sonuna kadar bir başka faiz artışı beklentisi gerçekten azalmaya başladı. Ekim ayındaki BoJ toplantısından önce hâlâ bir TÜFE verisi var, ancak bankanın 31 Ekim’de faiz artırması dünkü iletişimden sonra pek olası görünmüyor. Aralık ayında bir hareketi tamamen göz ardı etmek için henüz çok erken olabilir, ancak bunun önemli bir enflasyon sürprizi gerektireceği açık.
Yen’deki son hareketler muhtemelen JPY spekülatif uzun pozisyonlarının son dönemdeki birikiminin ardından bir pozisyon ayarlamasının parçası. Artık pozisyonlama daha dengeli ve piyasalar BoJ’un bu yıl sıkılaşacağını fiyatlamadığına göre, USD/JPY’de başka bir büyük hareketin, muhtemelen USD eğrisinde şahin bir yeniden fiyatlama ile devam etmesi gerekecek. Yukarıda dolar bölümünde tartışıldığı gibi, Powell’ın son yorumları önümüzdeki haftalarda bu tür bir yeniden fiyatlamaya yardımcı olabilir, bu da JPY düzeltmesinin 150’ye kadar uzayabileceği anlamına geliyor. 100- ve 200-günlük hareketli ortalamaların birleştiği 150-152 bölgesinde iyi bir direnç oluşabileceğine inanıyoruz.