Bugün açıklanacak olan ABD birinci çeyrek çekirdek GSYH fiyat deflatörü ve bunun yarın açıklanacak olan ABD Mart ayı çekirdek enflasyon PCE rakamı için ne anlama geldiği oldukça fazla dikkat çekecek. Analistler, yarınki rakamın aylık bazda %0,3 mü, %0,4 mü yoksa %0,2 mi olacağı konusunda fikir sahibi olmak için bugün açıklanacak rakamın ikinci ondalık noktasına bakacak. Sonuçlar dolar üzerinde etkili olacak.
FX Günlüğü:
ABD DOLARI: İlk çeyrek verileri üzerinden
Bu hafta, yarın açıklanacak olan ABD Mart ayı çekirdek PCE verilerinin sonucuna ilişkin pek çok spekülasyon yapıldı. Bunun Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçütü olduğunu ve aylık bazda %0,3’lük bir değerin arkasında güçlü bir fikir birliği olduğunu hatırlayın. Böyle bir sonuç, Fed’in dezenflasyon söylemi için yine çok sıcak olacak ve 2024 Fed gevşeme döngüsüne ilişkin beklentileri kontrol altında tutacaktır. Şu anda sadece 41bp Fed faiz gevşemesi fiyatlanmış durumda.
Ancak bugün açıklanacak olan 2024’ün ilk çeyreğine ait çekirdek PCE deflatörü yarınki rakam için ipuçları sağlayabilir. Bu veri çeyreklik bazda yıllıklandırılmış olarak açıklanmaktadır ve bugünkü okuma için konsensüs %3,4’tür (çeyreklik yıllıklandırılmış). Ekim-Şubat verilerinde herhangi bir revizyon olmadığını varsayarsak (bunu ancak Cuma günü öğrenebiliriz), analistler bugün Mart ayı verisini elde etmek için ilk çeyrek verilerine bakacaklardır.
Bugün açıklanacak %3,42’lik ilk çeyrek verisi yarınki Mart ayı verisinin aylık bazda %0,3, %3,40’lık rakam ise aylık bazda %0,2 açıklanması anlamına gelecektir. Aynı şekilde, %3,55’lik bir açıklanma oldukça kötü bir aylık %0,4’lük rakam anlamına gelecek ve muhtemelen ABD getiri eğrisinde daha fazla aşağı yönlü düzleşmeyi ve doların güçlenmesini tetikleyecektir.
Kısacası, bugün açıklanacak ilk çeyrek çekirdek PCE deflatörü piyasayı oldukça etkileyebilir. Bundan kaynaklanan risklerin dolar için oldukça simetrik olduğunu düşünüyoruz. Uzun dolar poziyonu oldukça kalabalık bir işlem ve bu haftanın başlarında yumuşak ABD PMI verileri nedeniyle dolarda görülen oldukça keskin satış, uzun dolar pozisyonlarının kurşun geçirmez olmadığını hatırlattı. Ancak aynı şekilde, yarın aylık bazda %0,4’lük bir artışa dair işaretler Fed’in gevşeme beklentilerini sadece 25 baz puana indirebilir ve DXY‘yi 106,50’ye ve belki de 107,00’ye geri gönderebilir. Böyle bir sonuç muhtemelen USDJPY‘yi tekrar keskin bir şekilde yükseltecek ve müdahale riskini artıracaktır.
EURO: Düştü, ama yıkılmadı
EURUSD paritesi bu hafta, jeopolitik koşulların biraz daha sakinleşmesi ve Euro Bölgesi ekonomisinde ortaya çıkan bazı büyüme işaretleri sayesinde bir miktar istikrar yakaladı. Şaşırtıcı bir şekilde, Avrupa Merkez Bankası’nın Haziran ayındaki faiz indirimi henüz tam olarak fiyatlanmadı (sadece %73 olasılık) ve ECB, Haziran faiz indiriminden sonra ne olacağı konusunda iletişimi dikkatli bir şekilde yönetiyor gibi görünüyor.
EURUSD paritesi bugün açıklanacak ABD verileri tarafından yönlendirilecek. Teknik olarak, parite mevcut seviyelerde (1,0710) durabilir ve bugün 1,0725/45’in üzerinde herhangi bir kırılma (ABD fiyat verilerinin yumuşak tarafta gelmesi durumunda) EUR/USD‘de yakın vadeli 1,05 senaryosunun yeniden değerlendirilmesini gerektirecektir.
Bugün EMEA (gelişmekte olan Avrupa ) bölgesinde, Türkiye Merkez Bankası’nın faiz toplantısı var. Geçen ay beklenmedik şekilde güçlü bir 500 baz puanlık faiz artışının yanı sıra geniş bir makro ihtiyati tedbirler setinin ardından, TCMB’nin sıkılaştırmanın enflasyon görünümü üzerindeki etkisini görmeyi tercih edeceği ve bu ay politika faizini %50’de sabit tutacağını düşünülüyor.
GBP: Satışlarda yanlış başlangıç
Tam da bu hafta başında sterlinde önemli bir düşüş yaşanacağı konusunda heyecanlanmaya başlamışken, İngiltere Merkez Bankası Baş Ekonomisti Huw Pill, sterlin satışlarının üzerine soğuk su döktü. Bu durum, İngiltere PPK komitesinde yer alanların ne yönde hareket edeceği konusunda piyasanın kafasını biraz karıştırdı. Negatif çıktı açığı olan bir ekonomi için kısıtlayıcı %5,25’lik politika faizi düşürüldükçe bu yıl sterlinin daha düşük olmasını bekleyebiliriz. Ancak sterlin satışının zamanlaması biraz belirsizliğini koruyor.
Pill’in yorumlarından sonra 9 Mayıs’taki toplantıda BoE’nin iletişiminde önemli bir değişiklik olma ihtimalinin azaldığını söyleyebiliriz. Yine de, EUR/GBP muhtemelen şimdi biraz daha yüksek bir 0,8550-0,8650 aralığında işlem görebilir.
JPY: Müdahale Nöbeti
USDJPY şu anda çoğu kişinin Japon döviz müdahalesini tetiklemesini beklediği seviye olan 155’in üzerinde işlem görüyor. ABD, Japonya ve Kore maliye bakanlarının geçen haftaki üçlü toplantısının müdahale hikayesi için önemli olduğuna inanmakla birlikte, ortak basın açıklaması müdahale için gerekli ancak yeterli değildi. Yeterlilik piyasa koşullarından gelmeli ve henüz o noktada olmadığımız söylenebilir.
Örneğin, Japonya Merkez Bankası Eylül 2022’de tek bir günde 20 milyar dolar satmak için piyasaya ilk girdiğinde, bir aylık USDJPY zımni oynaklığı %12-15 aralığında işlem görüyordu. USD/JPY’nin 20 günlük değişim oranı ise %5-8 aralığında seyretmişti. Şu anda, bir aylık işlem gören volatilite hala %10’un altında ve 20 günlük değişim oranı %3’e yakın olarak çok daha mütevazı. Bu nedenle Japonların düzensiz döviz hareketlerine yanıt verdiklerini iddia etmeleri zor olacağında müdahale için nöbette beklemeye devam ediyorlar.
ABD verilerinin yarın aylık %0,4’lük bir çekirdek PCE açıklamasına işaret etmesi durumunda USD/JPY 156/157 seviyesine yükselebilir ve bizi BoJ müdahalesine yaklaştırabilir. Ancak müdahalenin 160’a yaklaşana kadar gelmeyeceğini iddia edenlerde var.
Ayrıca Okuyun : Piyasalarda Veriler yeniden Merkezilik Kazanacak