Dolar zayıflık belirtileri göstermeye başlıyor. Bugün açıklanacak olan ABD JOLTS iş ilanları verisi, ve Cuma günü açıklanacak iş gücü verileri dolardaki son kayıpların sadece boş bir yatay-bant piyasası mi yoksa önemli bir yeni trendin başlangıcı mı olduğunu belirleyebilir. Bugün dolar için kesinlikle aşağı yönlü riskler görünüğyor. Diğer tarafta, Çek ücret verilerine ve Meksika’daki seçimlerin devam eden sonuçlarına odaklanılacak.
FX-Döviz Günlüğü:
ABD DOLARI: Zayıf iş ilanları doların çıkışını güçlendirebilir
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ın sık sık dile getirdiği bir husus, ABD işgücü piyasasının daha dengeli bir hale gelmekte olduğudur. Bu da dezenflasyon sürecini destekliyor. Dezenflasyon sürecini desteklemek üzere en sık atıfta bulunulan veri serilerinden biri ABD JOLTS iş ilanları verisidir. Nisan ayı verisi bugün açıklanıyor.
Bugünkü açıklama için üç temel alan dikkat çekiyor. Bunlardan ilki, işgücü talebindeki düşüşü yansıtacak olan daha düşük açık iş pozisyonları. Indeed açık iş ilanları bugün konsensüsün altında 8250 binlik bir okumaya işaret ediyor. (konsensüs 8350 bin).
İkinci olarak, ‘İşten Ayrılma Oranı‘ hakkında bir güncelleme alacağız. Sıkı işgücü piyasalarının personeli daha yüksek ücret arayışıyla işten ayrılmaya sevk etmesi nedeniyle bu rakamın pandemi boyunca yükseldiğini hatırlayın. Bu veri parçasının ücret enflasyonu üzerinde iyi bir öncü olduğu görülüyor. James, önceki yıllarda %3 ile zirve yapan işten ayrılma oranının bugün %2’ye düşmesini bekliyor. Bu da ücret baskılarının daha da hafiflediğine işaret edecektir.
Ve son olarak, önemli bir ölçüt olan ‘açık iş oranı‘ var. Bu, Fed’den Christopher Waller’ın özellikle odaklandığı ve aşırı işgücü talebini en iyi şekilde temsil ettiğini düşündüğü bir veri parçasıdır. Bu oran 2022’de %7’nin üzerindeydi ve şimdi %5,1’e düştü. Waller, bu oran %4,5’e ulaştığında fazla işgücü talebinin ortadan kalktığına ve işsizlik oranının yükselmeye başlayabileceğine inanıyor. Bugün açık iş oranının daha da düşmesi, bu yaz işsizlik oranının yükselmesine zemin hazırlayacaktır. ABD’de işsizlik oranının şu anda %3,9 olduğunu hatırlayın. Bu oranın Eylül ayına kadar %4,2’ye yükselerek Fed’in kesintiye gitmesine yol açacağı bir senaryo tercih ediliyor.
JOLTS verileri gerçekten de yukarıdakiler doğrultusunda çıkarsa, DXY’de makul bir düşüş şansı olduğunu düşünebiliriz. Dünkü yumuşak ISM verisi DXY’nin bu yılın iyi tanımlanmış dolar boğa trendinden aşağı kırıldığını gördü ve daha yumuşak JOLTS verisi – dezenflasyon sürecine sağlam bir selam vererek – DXY’yi bugün 103.15/20 alanına doğru gönderebilir. Bu, çok haftalık bir dolar ayı trendinin başlangıcı olabilir mi, göreceğiz.
EURO: 1,10’a doğru bir hamle mı?
FX opsiyon piyasası EUR/USD’deki bu yükselişten pek de heyecan duymuş görünmüyor. Bir aylık zımni volatilite %5,5 gibi çok düşük bir seviyede seyrederken, bir aylık riskin tersine çevrilmesi – eşdeğer bir euro satım opsiyonu üzerinden euro alım fiyatı – euro satım opsiyonlarını tutma yönündeki mütevazı eğilimden neredeyse hiç sapmadı. Yine de, tüm bunları söyledikten sonra, EUR/USD çok az tantana ile 1.09’un üzerine çıktı ve bugün ABD verileri 1.0945’e ve ardından Mart ayının en yüksek seviyesi olan 1.0980’e daha fazla ilerleme için katalizör olabilir. Ancak bunlar Perşembe günkü Avrupa Merkez Bankası toplantısı ve Cuma günkü ABD istihdam raporu öncesinde 1,10’u test etmek için uzak bir köprü olabilir.
Euro bölgesi veri takvimi bugün hafif ve İsveç kronundaki gelişmelere odaklanmak zorunda kalabiliriz. İmalat PMI verisinin güçlenmesi ve dolardaki gevşemenin etkisiyle İsveç kronu dün iyi bir ralli yaptı. Bugün Riksbank Birinci Başkan Yardımcısı Anna Breman bir konuşma yapacak. Piyasa, Riksbank’ın başka bir faiz indirimi konusundaki düşünceleriyle ilgilenecek. Piyasa bir sonraki faiz indiriminin bu ay içinde yapılmasına %24, Ağustos ayında yapılmasına ise %82 ihtimal veriyor. Daha güvercin bir yorum, kronun dünkü kazançlarının bir kısmını geri verdiğini görebilir.
MXN: Yatırımcılar temkinli olmaya devam ediyor
Meksika pesosu dün %4 değer kaybetti ve yatırımcılar uzun pozisyonlara geri dönmekte düşünüldüğü kadar hızlı davranmadı. Buradaki katalizör, Morena partisinin hafta sonu yapılan seçimlerde Kongre’de süper çoğunluğu sağlayabilecek ve partinin daha tartışmalı anayasal reformlarından bazılarını ilerletmesine izin verecek ölçüde çarpıcı bir galibiyet elde etmesiydi. Bu reformlar orduya daha fazla güç verilmesini, devlet emeklilik maaşlarına daha fazla destek sağlanmasını ve bağımsızlık konusunda soru işaretleri yaratacak seçim reformlarını içeriyor. Meksika’nın devlet CDS’leri dün 7bp artarak 102bp’ye yükseldi.
İlginç bir şekilde peso, mevcut Maliye Bakanı’nın görevine devam edeceği haberinin ardından bugün Avrupa’da destek bulamadı. Peso’nun performansının, birkaç yıldır dünyanın carry trade stratejisinin sevgilisi olduğu konumlandırmaya çok şey borçlu olduğundan kuşkuluyuz. Yatırımcılara yönelik tehdit, yeni Kongre Eylül ayı başında toplandığında bu anayasal reformların gündeme gelebilecek olması.
Bugün piyasa, Morena’nın Senato’da gerçekten çoğunluğu sağlayıp sağlamadığına ilişkin haberlere bağlı olacak. Bunun gerçekleşmemesi pesoya bir miktar destek sağlayabilir. Ancak yeni Kongre’nin politika gündemi netleşene kadar, yatırımcıların USD/MXN‘yi tekrar 17,00’nin altına çekme konusunda isteksiz olacağını tahmin ediyoruz. Ve çok kalabalık pozisyonlar göz önüne alındığında, bu düzeltmenin sığ gibi görünen piyasalarda 18.30/18.50 bölgesine kadar uzanmasını göz ardı etmek imkansız.