Pazartesi günkü büyük kayıpların ardından S&P 500 ve Nikkei 255 gibi önemli hisse senedi piyasaları yukarı boşluklarını doldurdu. Bu iki endeksin 5300 ve 36.000 gibi kritik seviyelerin üzerinde kapanamaması, yeni kayıpların habercisi olabilir. Bu kayıpların olup olmayacağı, ekonomik verilere ve Fed’in olası adımlarına bağlı olacak.
ABD Doları: Veriler Ne Kadar Kötü ve Fed Ne Yapacak?
Risk varlıkları için birkaç iyi seans geçirdik. Hisse senedi piyasalarındaki istikrar, piyasa faiz oranlarının panik seviyelerinden yükselmesine ve risk altındaki bazı para birimlerinin ağır kayıplarını geri kazanmasına olanak sağladı. Önemli hisse senedi piyasalarındaki toparlanmalar, 5300 (S&P 500) ve 36.000 (Nikkei 255) gibi teknik seviyelerde durdu. Teknik analistler, bu piyasaların bu kilit teknik seviyelerin üzerinde kapanmasını (Pazartesi günkü satışların bıraktığı yukarı boşluklar) görmek isteyecektir.
Bu hisse senedi düzeltmelerinin devam edip etmeyeceğini, ABD verileri ve Fed’in yapacağı açıklamalar belirleyecektir. Yatırımcıların en büyük merakı, ABD ekonomisinin resesyona girip girmeyeceği ve eğer girerse, Fed’in bu durumda ne yapacağıdır. Eğer Fed, enflasyon nedeniyle hareketsiz kalırsa, resesyon durumunda daha düz veya ters eğimli bir getiri eğrisi, büyük hisse senedi kayıpları ve daha güçlü bir dolar ortaya çıkabilir. Daha yumuşak ABD verileri ve Fed’in tepkisi (bu iki hafta sonra Jackson Hole sempozyumunda sinyal verilebilir) ise daha dik bir getiri eğrisi, risk varlıklarında daha fazla istikrar/toparlanma ve genel olarak daha zayıf bir dolar anlamına gelecektir. Biz, ikinci senaryonun daha olası olduğunu düşünüyoruz ve önümüzdeki birkaç ay boyunca doların genel olarak zayıflayabileceğine inanıyoruz.
Ayrıca, yen carry trade işlemlerinin büyüklüğü ve daha fazla çözülmenin USD/JPY’yi 140’ın altına itip çaprazın piyasa oynaklığını artırıp artırmayacağı da çok dikkat çekici. Geçen Cuma bu konudaki görüşlerimizi ifade etmiştik. Yen vadeli işlemler piyasalarındaki spekülatörlerin pozisyonlarının şu anda neredeyse düz olduğunu düşünüyoruz. Yen carry trade işlemlerinin daha derin tabakası hakkında bir şey söylemek zor. Yen carry trade işlemlerinin %50 veya %75 çözüldüğüne dair kesin beyanları dikkatle değerlendirmeliyiz. Ancak şu anda, USD/JPY‘nin bu 145/148 bölgesinde kalabileceği görülüyor. Önümüzdeki birkaç ay içinde, 150’nin üzerinde bir hareketi sürdüreceğini sanmıyoruz ve daha yumuşak ABD faiz ortamının bunu 138/140 bölgesine geri getirmesini bekliyoruz.
Bugün, ilk işsizlik başvurularına dikkat edelim. Yüksek bir rakam, artan işsizlik korkularını ve bir Fed tepkisini artıracaktır. Bu, dolar için negatif bir durumdur. DXY, herhangi bir yükselişte 103.15/50 seviyelerinde sınırlanabilir ve önümüzdeki haftalarda 102 seviyesine doğru baskı yapabilir.
EUR: Piyasalar Dengeye Gelirse EUR/USD Yükselir
Yukarıda belirtildiği gibi, hisse senedi piyasalarındaki bu düzeltici dönemin sona erip ermediği henüz net değil. Eğer sona ererse, görüşümüz, EUR/USD’nin euro bölgesi ve ABD faiz farklarındaki keskin daralmaya yeniden bağlanabileceği ve 1.10’un üzerine çıkmaya başlayabileceği yönündedir. Bu, önümüzdeki aylar için eğilimimizdir. Bunu destekleyecek şey, kısa vadeli EUR oranlarıdır. Avrupa Merkez Bankası için bu yıl fiyatlanan 81 baz puan, şu anki beklentimize göre çok agresif görünüyor. Bizim beklentimiz, bu yıl sadece 50 baz puan daha faiz indirimi yapılacağı yönündedir. EUR/USD‘nin 1.0900 desteğini tutmasını tercih ediyoruz ve ABD ilk işsizlik başvurularının bugün beklentileri aşması durumunda, EUR/USD 1.10 seviyesine doğru bir hamle daha yapabilir.
Başka yerlerde, EUR/CHF dün piyasa faiz oranlarının dünya çapında yükselmesiyle birlikte iyi bir sıçrama yaptı. ECB döngüsünün daha az güvercin fiyatlandırılması EUR/CHF’ye daha fazla yardımcı olabilir, ancak şu anda stresli jeopolitik dünyada 0.9450/9500 seviyelerinin üzerinde kalabileceğini sanmıyoruz.
MXN: Banxico Faiz İndirimi Yakın
Bugün Banxico’nun yüksek politika faiz oranını 11.00%’den 10.75%’e indirip indirmeyeceğine dair çok fazla odaklanma var. Mart ayında gevşeme döngüsüne başladığından beri sabit kaldı ve ekonomistler, indirip indirmeyeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda. İndirim yanlıları, reel faiz oranlarının artık bu kadar yüksek olmasına gerek olmadığını ve Banxico’nun kısıtlayıcı politikayı düzenli olarak yumuşatabileceğini savunuyorlar; indirim karşıtları ise, pesonun carry trade işlemlerinin çözülmesinin merkezinde olduğunu ve bir indirimin USD/MXN‘yi yeniden 20.00’in üzerine çıkararak yerel varlık piyasalarını istikrarsızlaştırabileceğini savunuyorlar. Burada güçlü bir görüşümüz yok, ancak belki 26 Eylül’deki bir sonraki toplantıya kadar beklemek – Fed kararından bir hafta sonra – Banxico için cazip gelebilir. Eğer öyle olursa ve küresel risk varlıklarında ve USD/JPY’de bir istikrar varsayarsak, USD/MXN 18.85/19.00 bölgesine düşebilir.
Ancak, Eylül ayında yeni parlamento anayasal reformları tartışırken, Meksika siyasetinin yeniden pesoya baskı yapmasından korkuyoruz. Önümüzdeki aylarda USD/MXN’nin 18.50’nin altında sürdürülebilir bir şekilde işlem yapmasını zor görüyoruz.
Ayrıca Okuyun: Wall Street Teknoloji Hisselerinin Düşüşüyle Geriledi