Genel itibariyle 2024 başından beri yatırımcılar aşırı derecede güvercin Fed beklentilerini gözden geçiriyor. Buna ek olarak, bazı olumlu ABD veri sürprizleri, ABD Doları ‘nin daha yakın zamanda toparlanmasına yardımcı oldu. Sonuç olarak, para birimi artık aşırı satılmış görünmüyor ve biz buradan daha nötr bir taktiksel görünüm benimseyerek yaklaşma niyetindeyiz.
Ayrıca, 2024 ortasında -en erken haziran ayından sonra Fed’in gevşeme döngüsünün başlamasıyla para biriminin yüksek getirili, riskli ve emtia para birimlerine karşı baskı altında kalabileceğini düşünüyoruz. Ancak, EUR/USD durumunda, ECB’nin Fed’i aşırı güvercinleştireceği riski bir kısıtlama olarak kalabilir. USD’nin bu yılki ikinci itici gücü, Q424’te ABD’de resesyon riskleri ve Kasım ayındaki 2024 ABD başkanlık seçimine kadar artan tarife kaygılarına bağlı olarak riskten kaçınma olabilir. Bu durum, USD’nin bazı kazançlar sağlamasına izin verebilirken, EUR/USD 2024’ün sonlarında yeni düşük seviyelere indirebilme ihtimalini göz ardı edemeyiz.
ABD Doları : Son piyasa raporlarında tekrar eden tema
Genel tema, Yatırımcıların ABD ve küresel ekonomiler için inişsiz bir görünümün olası olduğuna olan güveninin arttığıdır. Bu görüş, (1) son zamanlarda beklenenden daha güçlü faaliyet verilerine ; (2) hala gevşek mali politika durumu; ve (3) rahatlatıcı finansal koşulların olduğuna dayanmaktadır. Sonuncusu, riskle ilişkili varlıkların son zamanlardaki performansının yanı sıra, merkez bankası faiz indirimi beklentilerinin devam etmesini yansıtıyor gibi görünüyor.
Fed’in durumunda, mevcut piyasa faiz görüşleri, bu yıl ve özellikle gelecek yıl için FOMC’nin son nokta çizelgesinden biraz daha agresif bir gevşeme fiyatlamış gibi görünüyor. Bununla birlikte, ABD ekonomisinin inişsiz bir dönemi takip eden önceki dönemlerde deneyimlediği gibi – örneğin, 1984, 1995 ve 1998’de olduğu gibi – ortalama üç faiz indirimi veya genellikle yedi veya sekizden çok daha az mevcuttur. Bu, buradan ABD verilerinin daha fazla iyileşme (veya bozulmanın olmaması) durumunda yatırımcıları önümüzdeki Fed gevşeme döngüsünün zamanlaması ve agresifliği konusunda yeniden değerlendirmeye teşvik edebileceğini öne sürebilir.
Gelecek hafta, odak Mart FOMC toplantısına olacak, FX yatırımcılarının muhtemelen Fed’in en son makro ve piyasa gelişmeleri hakkındaki değerlendirmesine odaklanması bekleniyor – bunlar arasında açıklamadaki güncellenmiş dil, en son personel ekonomik projeksiyonlar ve yeni Fed ‘nokta çizelgesi’ yer alacak.
Güncellenmiş değerlendirmenin ve ileriye dönük rehberliğin, Fed Başkanı Jerome Powell’ın bu ayki yarı yıllık tanıklığı sırasında tartıştıklarından önemli ölçüde farklı olacağını sanmıyoruz. Eğer varsa, piyasalar için önemli olan, daha yapışkan ABD enflasyonu, daha dirençli bir reel ekonomi ve daha rahatlatıcı finansal koşulların, Fed yetkilileri tarafından buradan biraz daha az agresif bir gevşeme gerektirdiği yönünde herhangi bir işaret olacaktır. Bu, USD faiz çekiciliğine bir ivme kazandırırsa, döviz piyasası daha geniş bir şekilde ivme kazanabilir. Ayrıca, USD’nin, G10’un geri kalanına göre göreceli faiz avantajında giderek artan bir indirimde işlem gördüğünü tekrar belirtmek isteriz.
Ayrıca okuyunuz : FOMC Öncesi: Fed indirim eğilimini sürdürüyor
