Federal Reserve’in tercih ettiği enflasyon göstergesi aylık %0,2 arttı. Fed’in enflasyon endişelerini yatıştırmak için görmemiz gereken bu, ancak tek bir veri yeterli değil. Şimdi ve Eylül ayı arasında %0,2’lik bir dizi artışa, işgücü piyasasında daha fazla gevşemeye ve tüketici harcamalarının yavaşladığına dair daha fazla kanıta ihtiyacımız var. Tüm bunlar kesinlikle mümkün, ancak garanti değil.
ABD Enflasyonun soğuması, Eylül ayında faiz indirimi için zemin hazırlıyor
Federal Reserve’in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları deflatörü aylık %0,2 oranında arttı. Hafta boyunca genel beklentiler %0,2 ile %0,3 arasında değişiyordu; çünkü ÜFE ve TÜFE raporlarından gelen verilere dayanarak %0,22 ile %0,28 arasında bir artış olacağı düşünülüyordu. Sonuç olarak, %0,249 olarak gerçekleşti – yani %0,3’e çok yakın.
Enflasyonu yıllık %2’ye düşürmek için aylık %0,17 oranında artış görmemiz gerekiyor, bu yüzden hala yüksek, ancak erken 2024 hayal kırıklığının ardından momentum teşvik edici. Genel olarak, bu durum Eylül ayı faiz indirimi için mütevazı bir destek sağlıyor, ancak şimdi ve o zamana kadar en az iki kez daha %0,2 oranında artış, tüketici harcamalarının soğuduğuna dair daha fazla kanıt ve işsizlik oranının belki %4,2 bölgesine yükseldiğini görmemiz gerekiyor. Bunların hepsi mümkün, ancak garanti değil.
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Deflatörü Aylık, Yıllık ve 3 Aylık Yıllıklandırılmış % Değişim
Harcamalar şaşırtıcı şekilde düşüyor, gelir zayıf
Diğer tarafta, rapor gerçek tüketici harcamalarının beklendiği gibi %0,1 artmak yerine %0,1 düştüğünü gösteriyor ve bu durum, 2. çeyrek GSYİH’ye tüketici harcamaları katkısının potansiyel olarak düşük kalmasına neden olabilir. Gerçek hanehalkı kullanılabilir gelirleri de son üç ayda ikinci kez düştü. Aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, geçen yıl boyunca neredeyse hiç hareket etmedi ve dolayısıyla tüketici harcamalarının güçlü olmasının ana etkeni olmadı. Bunun yerine, bunu pandemi döneminde biriken tasarrufların ve tüketici kredilerinin tükenmesine bağlıyoruz.
Gerçek Hanehalkı Kullanılabilir Geliri (milyar dolar)
Unutmayın ki, ABD’deki en yüksek gelirli %20’lik hane halkı, en düşük gelirli %60’lık hane halkı kadar harcama yapıyor. En yüksek gelirli %20’lik kesim, iyi ve yüksek maaşlı işlerle çok iyi durumda, genellikle kendi evlerine sahipler (çoğunlukla düşük uzun vadeli ipotek oranlarıyla) ve para piyasası fonlarında %5 getiri elde edebiliyorlar, ayrıca yüksek hisse senedi ve ev fiyatlarının faydalarını hissediyorlar. En düşük gelirli %60’lık kesim ise çok daha az servet birikimine sahip olduğu için daha fazla stres yaşıyor. Bu kesim daha çok kiracı olma eğiliminde ve pandemi döneminde biriktirdikleri tasarrufları tüketmiş durumda.
Tüketici kredi borçlanma maliyetleri birçok on yılın en yüksek seviyelerinde olduğundan, birçok hanenin karşı karşıya olduğu mali baskı artan gecikmelerde kendini gösteriyor. Harcama ve genel büyüme açısından asıl soru, en yüksek gelirli %20’lik kesimin, en düşük gelirli %60’ın karşılaştığı artan stresi ne kadar süreyle dengeleyebileceği. Yılın geri kalanında daha zayıf harcamalara doğru bir eğilim görüyoruz. Enflasyon ve soğuyan işgücü piyasası görüşümüzle birlikte, bu durum Eylül ayında Federal Reserve’in faiz indirimi yapacağı ve politika faizinin yılı %4,75’te tamamlayacağı yönündeki beklentimizi destekliyor.
Ayrıca Okuyun: Euro Bölgesi Enflasyonu, ECB Toplantısı Öncesinde Yükseldi
Ek Bİlgi ve Açıklama:
Gerçek hanehalkı kullanılabilir gelir: vergiler sonrası hanehalklarının harcamaya ve tasarrufa ayırabilecekleri gelir miktarını ifade eder. Bu miktar enflasyondan arındırılmış olarak hesaplanır ve hanehalklarının ekonomik sağlığını değerlendirmek için önemli bir göstergedir. 2024 yılının son verilerine göre, ABD’deki gerçek hanehalkı kullanılabilir geliri $15,000 milyar (yani 15 trilyon dolar) civarındadır. Bu miktar, hanehalklarının satın alma gücünü ve ekonomik esenliğini yansıtan önemli bir ölçüttür.
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Deflatörü: ABD’de enflasyonu ölçmek için kullanılan önemli bir göstergedir. PCE deflatörü, hanehalklarının mal ve hizmetlere ne kadar harcadığını ve bu harcamaların zaman içindeki fiyat değişimlerini izler. “Çekirdek” ifadesi, bu ölçümden gıda ve enerji gibi fiyatları genellikle daha değişken olan kalemlerin çıkarıldığı anlamına gelir.
Çekirdek PCE deflatörü, Federal Reserve’in (Fed) enflasyon hedeflerine ulaşma ve para politikası kararlarını alma konusunda tercih ettiği göstergelerden biridir. Fed, bu ölçümü kullanarak enflasyonun genel eğilimlerini ve ekonomik sağlık üzerindeki etkilerini değerlendirir.
Özetle, Çekirdek PCE deflatörü, hanehalklarının satın alma gücünü ve ekonomideki fiyat istikrarını izlemek için kritik bir araçtır.
