ABD’ istihdam raporuna göre tarım dışı istihdam Şubat ayında 275 bin kişi arttı, ancak aşağı yönlü büyük revizyonlar, zayıf ücretler ve artan işsizlik, işlerin manşetin gösterdiği kadar sağlam olmadığını gösteriyor. Dahası, öncü göstergeler açıkça zayıflıyor ve bir yavaşlama yolda görünüyor. Bu durum Fed’in henüz gevşemesi için yeterli değil, ancak Haziran ayında faiz indirimi için gerekli koşulların oluşacağını düşünüyoruz.
ABD İstihdam raporunda sayı büyük, ancak büyük aşağı yönlü revizyonlar da var
ABD istihdam raporu her zaman sürprizlere yol açıyor ve Şubat ayı için bu raporda da oldukça fazla sürpriz var. Tarım dışı istihdam 275 bin artarak 200 binlik tahminin üzerine çıktı, ancak son iki ayda 167 binlik aşağı yönlü revizyon yapıldı, dolayısıyla net iyileşme 100 binden biraz fazla oldu. Son zamanlarda yapılan revizyonlar çok büyüktü – geçen ay 126 bin yukarı yönlü revizyon yapıldığını hatırlayın. Bu durum, veri toplamanın ne kadar güvenilmez olduğunu ve neden tek başına bu bordro sayısından ziyade bir dizi işgücü piyasası göstergesine odaklanmamız gerektiğini vurgulamaktadır.
İstihdamın nerede yaratıldığına bakıldığında, istihdamın yine devlet (52 bin), eğlence ve konaklama (58 bin) ve özel eğitim ve sağlık (85 bin) sektörlerinde yoğunlaştığı görülüyor – bunlar genellikle güçlü ve canlı bir ABD ekonomisiyle ilişkilendirilebilecek sektörler değil. Gerçekten de teknoloji (2 bin), profesyonel iş hizmetleri (9 bin), perakende (19 bin), inşaat (23 bin) ve imalat (-4 bin) oldukça durgun kalmıştır.
Yükselen işsizlik ve zayıf ücretler yayılan bir tema olabilir
İşsizlik oranını hesaplamak için kullanılan hanehalkı anketi, işgücü 150 bin artarken istihdamın 184 bin azaldığını ve dolayısıyla işsizliğin %3,7’den %3,9’a yükseldiğini gösterdi. Bu arada, ortalama saatlik kazançlar aşağı yönlü revize edilen %0,5’ten aylık bazda sadece %0,1’e yavaşladı, ancak bu ücret açısından dramatik bir şeyden ziyade çalışılan saat sayısındaki bir salınımı yansıtıyor. Daha da önemlisi, işten ayrılma oranındaki hızlı yavaşlama, dışarıda çok sayıda boş pozisyon olmasına rağmen, bunların özellikle cazip olmadığını ve giderek daha az sayıda insanın bu pozisyonları almakla ilgilendiğini göstermektedir. Bunun zincirleme bir etkisi vardır; işgücü piyasasında daha az değişim varsa, bir işverenin personeli elinde tutmak için daha az ödeme yapmasına gerek vardır ve istihdam piyasasından kaynaklanan enflasyon baskılarının hafiflemeye devam edeceğini göstermektedir.
Faiz indirimi için çok erken, ancak Haziran ayı masada
Sonuç olarak, bu raporun beklenenden daha zayıf olduğunu, ancak Fed’in yakın zamanda bir şey yapmaya gerek olmadığı yönündeki zihniyetini değiştirecek kadar zayıf olmadığını söylemek zorundayız. Dahası, önümüzdeki hafta açıklanacak olan çekirdek TÜFE’nin rahatlık için fazla sıcak kalması bekleniyor ve bu da Mart veya Mayıs FOMC toplantılarında herhangi bir politika değişikliği olasılığının düşük olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, istihdam piyasasında daha fazla soğuma muhtemel göründüğünden, Fed’in politikayı yılın ilerleyen dönemlerinde kademeli olarak daha nötr seviyelere geri taşıma arzusunu göstermesiyle birlikte Haziran ayında bir kesinti olasılığını güçlü görmeye devam ediyoruz. Bunun artık piyasalar tarafından tamamen fiyatlandığını unutmayın.
Diğer Ekonomi Haberleri için tıklayınız
