Döviz piyasaları haftaya konsolidasyon havasında başlıyor. Bu hafta dünya genelinde açıklanacak öncü PMI verileri, yatırımcılara yumuşak iniş fiyatlamalarının doğru olup olmadığını gösterecek. Ayrıca, bu hafta birçok Fed yetkilisi konuşma yapacak, bunlar arasında Perşembe günü Jay Powell da bulunuyor. Ayrıca İsveç, İsviçre, Macaristan ve Çek Cumhuriyeti’nde faiz indirimleri görmemiz olası.
ABD Doları: Yumuşak İniş Tezi İçin Daha Fazla Veri Bekleniyor
Dolar, karışık bir seyir izliyor ve geçen Çarşamba günkü 50 baz puanlık Federal Rezerv faiz indiriminin ardından herhangi bir satış dalgası görülmedi. Cuma günkü Japonya Merkez Bankası’nın güvercin olmayan toplantısı da USD/JPY için kısa vadeli bir destek sağladı. Hatırlanacağı üzere, son birkaç aydır USD/JPY, dolar trendini sürükleyen önemli bir faktör olmuştu.
Bu hafta ilerlerken, ABD takviminde hem faaliyet hem de fiyat verileri yer alıyor. Şu ana kadar yatırımcılar, Başkan Jerome Powell’ın geçen hafta sunduğu yumuşak iniş tezine inanmış görünüyorlar. Ve 50 baz puanlık faiz indirimi, hisse senedi piyasalarını ürkütmek yerine, önemli göstergeler yükselmeye devam etti. Faaliyet açısından, yatırımcılar bugünkü S&P ABD PMI verilerine, tüketici güveni verilerine (Salı ve Cuma) ve konut verilerine (Çarşamba) bakacaklar.
Bu verilerin hiçbirinin ciddi bir düşüş göstermesi beklenmiyor. Cuma günü ise, Ağustos ayı çekirdek PCE deflatörü verisi açıklanacak; bu verinin aylık %0,2 hedefinde, ancak %0,1’lik bir riskle gelmesi bekleniyor. İlginç bir şekilde, favori Fed konuşmacımız Christopher Waller, geçen hafta 50 baz puanlık bir faiz indirimine oy verdiğini çünkü enflasyon verilerinin beklenenden düşük geldiğini söyledi. Cuma günü %0,1’lik bir çekirdek PCE verisi, ABD faizlerinde ve dolarda bir başka düşüş dalgasını tetikleyebilir.
Ek olarak, bu hafta birçok Fed konuşmacısı var, Perşembe günü Jay Powell’ın hazırlıklı açıklamaları da bunlar arasında. Piyasalar, Kasım ayındaki Fed toplantısı için 35 baz puanlık bir indirim ve Aralık toplantısı için ise 30/32 baz puanlık bir indirim fiyatlıyor. Bu haftaki ABD verilerinin bu fiyatlamayı dramatik bir şekilde değiştireceğini düşünmüyoruz, ancak DXY’nin önemli destek seviyesi olan 100 civarında işlem görmeye devam etmesi muhtemel.
EURO: Üretim Sıkıntısı Devam Ediyor
Bugünkü euro bölgesi veri takviminin öne çıkan olayı, Eylül ayına ait öncü PMI verilerinin açıklanması olacak. Ekiplerimizin bu veriler hakkındaki görüşü olumsuz; durgun üretim sektörü güveni (bu sektörde işten çıkarmalara ilişkin spekülasyonlar artıyor) ve hizmetler güveninde bir düşüş (Ağustos ayında Paris Olimpiyatları’ndan gelen yükselişin sona ermesiyle) birleşerek, bileşik euro bölgesi PMI göstergesini daha da daralma ile büyüme arasındaki 50 seviyesine yaklaştıracak.
Fransız siyasetine de yeniden bir odaklanma söz konusu; yeni hükümet, Fransa’nın GSYİH’sinin yaklaşık %6’sına ulaşan bütçe açığını kapatmanın bir yolu olarak işletmelere ve zenginlere vergi artışları getirme fikrini öne sürmeye başladı. Bu durum, euro için olumlu bir ortam değil ve EUR/USD‘nin 1,12 seviyesindeki büyük direnci aşmasını zorlaştırıyor. Haftanın başında EUR/USD’nin 1,11-1,12 aralığında konsolide olmaya devam etmesi ve aşağı yönlü risklerin baskın gelmesi olası görünüyor.
Başka yerlerde, küresel ekonomik döngünün favori FX göstergelerimizden biri olan EUR/AUD düşüşe geçiyor. Bu hareket, reflasyonist bir ortam ve daha dik bir ABD getiri eğrisi ile tamamen tutarlı. Trend ayrıca yarın Avustralya/Çin tarafında da destek bulabilir. Burada, Avustralya Merkez Bankası’nın yarı şahin duruşunu sürdürmesi bekleniyor ki bu, G10 merkez bankaları arasında en son faiz indirecek banka olacağı anlamına geliyor. Ayrıca Çin’in yarın yapılacak bir basın toplantısında iç talebi desteklemeye yönelik bazı önlemler açıklayabileceği yönünde spekülasyonlar var. EUR/AUD’nin yakın zamandaki 1,6250 seviyesini yeniden test etmesini ve önümüzdeki haftalarda 1,60 bölgesine inmesini bekleyin.
GBP: Birleşik Krallık PMI’ları Daha İyi Performans Gösterecek
İngiltere Merkez Bankası’nın geniş ticaret ağırlıklı sterlin endeksi yılın en yüksek seviyelerinde bulunuyor. BoE’nin gevşeme döngüsünün Fed’e daha yakın bir şekilde fiyatlanması için bir katalizör bekliyoruz, ancak bu tür bir katalizör bugüne kadar ortaya çıkmadı. Bu durumun bugün de değişmesi pek olası görünmüyor; Eylül ayına ait öncü Birleşik Krallık PMI’larının euro bölgesindekilerden daha iyi performans göstermesi bekleniyor. Uzun sterlin pozisyonlarının oldukça aşırı olduğuna dair bir his var. Ancak geçen Cuma yayımlanan ve 17 Eylül Salı gününe kadar olan faaliyetleri kapsayan en son CFTC verileri, spekülatif topluluktaki sterlin uzun pozisyonlarının oldukça büyük ölçüde azaltıldığını gösterdi. Kısacası, spekülatif piyasa GBP/USD‘de, Temmuz başında USD/JPY’deki kadar uzun değil.
Bugün euro bölgesi PMI’larının döviz piyasalarındaki baskın veri kaynağı olması halinde, EUR/GBP düşüş eğilimine devam edebilir. 0,8340/45 seviyesi bir sonraki hedef olarak görünüyor. Ve bugün Birleşik Krallık hizmetler PMI’ında beklenmedik bir düşüş olmadığı sürece, bu hafta İngiltere takviminde BoE’nin gevşeme döngüsünün piyasa fiyatlamasına meydan okuyacak bir şey bulunmuyor.