Berkshire Hathaway’in kendi hisselerini geri satın alma hızını artırması, uzun süredir Yönetim Kurulu Başkanı olan Warren Buffett’ın hisselerin değerinin düşük olduğunu ve fazla nakdi harcamak için iyi bir yer olduğunu düşündüğünün bir işareti.
Berkshire Cuma günü yaptığı açıklama, bu yıl 6 Mart’a kadar 3.808 A Sınıfı hisseye eşdeğer geri alım yaptığını ve geri alımların tarihlerine bağlı olarak yaklaşık 2,2 milyar ila 2,4 milyar dolar harcadığını söyledi.
Berkshire Hathaway hisse geri alımların yaklaşık dörtte üçü 12 Şubat’tan sonra gerçekleşti.
Berkshire geçen yılın dördüncü çeyreğinde 2,2 milyar dolar, 2023’ün tamamında ise 9,2 milyar dolar tutarında kendi hissesini geri satın aldı.
Geri alımların en yoğun olduğu yıl, toplam 27 milyar dolar ile 2021’di.
93 yaşındaki Buffett, 1965’ten bu yana Omaha, Nebraska merkezli Berkshire’ı yönetiyor ve geri alımları ve diğer büyük sermaye tahsisi kararlarını denetliyor.
Geri alımlar, Buffett’ın holdingin yıl sonunda toplam 167,6 milyar dolar olan nakit ve eşdeğer varlıklarının bir kısmını kullanmasına yardımcı oluyor.
Berkshire, 30 milyar dolarlık nakit rezervini koruyacağını ve “finansal güç ve yedek likiditenin, yeni sekme açılır, her zaman büyük önem taşıyacağını” söyledi.
Cuma gününe kadar Berkshire’ın hisse fiyatı bu yıl %14 artarak Standard & Poor’s 500’ün kazancının yaklaşık iki katına ulaştı.
Berkshire’ın geri alım programı
Birkaç yıl önce Berkshire Hathaway hisse geri alım programında büyük bir değişiklik yaptı. Daha önce, geri alımlara yalnızca hisse senedi defter değerinin %120’sinin altında işlem gördüğünde izin veriliyordu. Ancak, defter değerinin yıllar içinde Berkshire’ın işleri için daha az ilgili bir değerleme ölçütü haline gelmesiyle, bir değişiklik yapmanın zamanı gelmişti.
2018 yılında şirketin geri alım programı değiştirildi. Artık geri alımlar iki koşul yerine getirildiği sürece onaylanıyor.
- Geri alımlar Berkshire’ın nakit ve eşdeğer varlıklarını 30 milyar doların altına düşürmeyecek.
- Hem Buffett hem de Başkan Yardımcısı Charlie Munger, mevcut hisse senedi fiyatının şirketin içsel değerinin muhafazakar bir tahmininin altında olduğu konusunda hemfikir.
İlk koşul Berkshire için bir sorun değil ve uzun yıllardır da olmadı. Aslında, üçüncü çeyreğin sonunda Berkshire’ın nakit ve eşdeğer varlıkları 157 milyar doları aştı – şimdiye kadarki en yüksek seviye.
İkinci koşul açıkça yoruma tabidir ve Buffett ve Munger’in herhangi bir zamanda Berkshire’ın içsel değerini nasıl hesapladıkları bilinmemektedir. Ancak kilit nokta şu ki, eğer geri alımlar gerçekleşiyorsa, her ikisi de iskontolu işlem gördüğüne inanıyor demektir. Geri alımların hızı üçüncü çeyrekte genel olarak daha yavaştı, ancak geri alımların çeyreğin her üç ayında da gerçekleştiğini belirtmek önemlidir.
Aslında, en agresif geri alımlar Berkshire’ın üç aylık dönemin en yüksek ortalama hisse senedi fiyatından işlem gördüğü Eylül ayında gerçekleşti. Eylül ayında Berkshire, üç aylık toplam 1,1 milyar $’ın 665 milyon $’ını ve hisse başına yaklaşık 366 $’lık ortalama (B Sınıfı eşdeğeri) bir fiyatla geri satın aldı. (Not: Eylül ayındaki geri alımların yaklaşık %90’ı, ortalama 550.813,96 $ fiyatla Berkshire’ın A Sınıfı hisseleri şeklinde gerçekleşti. Ve bir A Sınıfı hisse, 1.500 B Sınıfı hissenin ekonomik eşdeğeridir).
Berkshire Hathaway hala iyi bir yatırım mı?
Elbette, bir hissenin iyi bir değer olup olmadığına karar verirken geri alımlardan daha fazla dikkate alınması gereken şey var. Şunu da belirtmek gerekir ki benim genel görüşüm, piyasanın üzerinde uzun vadeli getiri potansiyeline sahip sağlam bir işletme istiyorsanız Berkshire’ı satın almak için nadiren kötü bir zaman olduğudur.
Bununla birlikte, geri alım faaliyetine dayanarak, hem Buffett hem de Munger’in Eylül ayında hisse başına yaklaşık 366 $ ortalama fiyatla hissenin iyi bir değer olduğuna inandıkları açıktır. Açıkçası Buffett’ın düşünce sürecini ya da şu anda şirketinde perde arkasında neler olup bittiğini bilmiyoruz. Ancak, ben bu satırları yazarken şirketinin hisse başına yaklaşık 350 dolardan işlem gördüğü düşünülürse, Buffett birkaç ay önce şirketi için gerçek değerinin altında olduğunu düşündüyse, bugün de muhtemelen aynı şeyi düşündüğünü söyleyebiliriz.
Ayrıca Okuyun : Henüz Keşfedilmemiş 2 yapay zeka varisi Hisse Senedi