İngiltere Merkez Bankası (BOE), faiz oranlarını ne zaman tekrar düşüreceğini açıklamak konusunda ketum davranıyor. Ancak hizmet enflasyonu ve ücret artışları konusunda daha iyi haberler, yıl sonuna kadar bir, hatta muhtemelen iki faiz indiriminin yolunu açabilir.
İngiltere Merkez Bankası, bu döngüde ilk kez faiz oranlarını çeyrek puan düşürerek %5’e indirdi. Ancak açıklamayı ve toplantı açıklamasını okuduğumuzda, Banka’nın piyasaların bu indirimin hızlı bir indirim döngüsünün başlangıcı olabileceği fikrine kapılmaması konusunda son derece ihtiyatlı olduğunu görüyoruz.
BOE Kararı: ” İnce Dengeli”
Açıklama, gelecekteki indirim olasılığından hiç bahsetmiyor ve sadece faiz oranlarının “yeterince uzun” süre kısıtlayıcı kalması gerektiğini belirtiyor. Bu ifade bir süredir kullanılmakta. Karar oldukça tartışmalıydı; beş komite üyesi, faiz oranlarını bir ay daha sabit tutmak isteyen dört üyeye karşı az farkla kazandı. Açıklama bu toplantıda sabit tutma pozisyonundan indirime geçenlerin kararının “ince dengeli” olduğunu bir kez daha ortaya koyuyor.
Bu durum üç nedenden ötürü büyük bir sürpriz olmamalı. Birincisi, Avrupa Merkez Bankası veya Federal Rezerv’in aksine, Banka, gelecekteki politika değişiklikleri konusunda önceden taahhütlerde bulunma alışkanlığı edinmemiştir.
İkincisi, son dönemde hizmet enflasyonundaki inatçı seyre, İngiltere ekonomisindeki fiyat baskısının seviyesine dair çeşitli yorumlar sunmaktadır. Hizmet enflasyonu %5,7 ile hem hedefin/historik ortalamaların oldukça üzerinde, hem de Banka’nın Mayıs ayında tahmin ettiğinden daha yüksek. Son dönemdeki yukarı yönlü sürprizlerin birçoğu gürültü gibi görünse de, Eylül toplantısından önce iki rapor daha alacağız ve daha fazla aşım bu toplantıda duraklamayı pekiştirebilir.
Yeni Enflasyon Tahminleri
Son olarak, BoE’nin yeni enflasyon tahminleri, politika yapıcıların şu anda piyasanın faiz indirimleri konusunda fiyatladıklarından oldukça memnun olduğunu gösteriyor. İki yıl sonraki ortalama enflasyon tahmini, projeksiyonların yapıldığı dönemde önümüzdeki yıl içinde yaklaşık üç ve sonraki yıl içinde iki indirim daha içeren bir swap eğrisi temelinde tam olarak %2’dir.
Tüm bunları söyledikten sonra, İngiltere Merkez Bankası’nın nihayetinde komitenin şu anda kabul etmeye hazır olduğundan daha hızlı bir şekilde faiz oranlarını düşüreceğini düşünüyoruz. Yıl ilerledikçe hizmet enflasyonu ve ücret artışı verilerinin iyileşeceğini ve komitenin bu yıl en az bir faiz indirimi yapma konusunda daha rahat olacağını tahmin ediyoruz. Bu indirimin büyük olasılıkla Kasım ayında geleceğini ve ardından Aralık ayında bir indirim daha gelebileceğini düşünüyoruz. Eğer hizmet enflasyonu verileri anlamlı bir şekilde düşmeye başlarsa, Eylül ayında bir faiz indirimi de tamamen mümkündür. Banka Faiz Oranı’nın gelecek yaz %3-3,5 aralığına ulaşabileceğini düşünüyoruz.
DeepInAlpha Twitter‘da takip edin.
Ayrıca Okuyun: İngiliz Borsası faiz oranları İndiriminde Nasıl Yön Bulur?