Bu ayın Çin ekonomi verileri verileri, hane halkı ve özel sektörün temkinli tutumunun devam ettiğini gösteriyor. Perakende satışlar ve sabit varlık yatırımları beklentilerin altında kaldı.
Çin Ekonomi Verileri Hayal Kırıklığı Yarattı
Perakende Satışlar Pandemi Sonrası Yeni Bir Düşüş Seviyesinde
Nisan ayı verileri, 2024’te büyüme motoru olarak tüketimden uzaklaşmayı sürdürdü. Nisan ayında perakende satışlar yıllık bazda %2,3 arttı, Mart ayındaki %3,1’lik artıştan gerileyerek yılın başından bu yana büyüme oranını %4,1’e düşürdü.
Nisan ayında perakende satışlardaki en büyük düşüş, yıllık bazda %5,6 azalan otomobil satışlarına bağlandı. Bu veri, Çin’in bu sektördeki kapasite fazlası eleştirilerini artırabilir. Bir diğer önemli kategori olan ev aletleri satışları da yıllık %4,5’e geriledi. Yılın ilerleyen dönemlerinde takas politikaları yürürlüğe girdiğinde, bu kategorilerde bir toparlanma görülebilir. Ancak, giyim (%-2,0), kozmetik (%-2,7) ve altın & mücevherat (%-0,1) gibi diğer kategorilerdeki zayıflık, birçok isteğe bağlı tüketim kategorisinin zayıf kalmaya devam ettiğini göstermektedir.
Olumlu tarafta, “yeme, içme ve eğlence” teması Nisan ayında da iyi performans göstermeye devam etti. Yıllık bazda büyüme, catering’de (%4,4), tütün & içki (%8,5) ve spor & rekreasyon (%12,7) ana büyümenin üzerinde seyretti. Tüketiciler 2024’te büyük harcamalardan vazgeçip bu kategorilere harcama yapmayı tercih etmektedir.
Tüketim büyümesinin 2024 boyunca ılımlı kalması muhtemeldir, zira tüketici güveni, durgun ücret artışı ve son birkaç yıldaki düşen varlık fiyatlarından kaynaklanan olumsuz servet etkileri nedeniyle hala zayıf. Fiyatların dibe vurmasının biraz zaman alması ve bunun daha güçlü tüketici aktivitesine dönüşmesi gerekecektir.
Konut Fiyatları Politikalar Öncesi Düşmeye Devam Etti
Nisan ayı verileri, Çin Ulusal İstatistik Bürosu’nun 70 şehir örneğinde, konut fiyatlarının düşmeye devam ettiğini gösterdi. Yeni konut fiyatları aylık bazda %0,58, ikinci el konut fiyatları ise %0,94 düştü. Bu, Mart ayındaki %0,34 ve %0,53’lük düşüşlerden daha büyük olup, konut çöküşünün başladığı 2021’den bu yana en büyük aylık düşüşlerdir.
Şehir bazında, Nisan ayında 70 şehirden 69’u ikinci el konut piyasasında fiyat düşüşleri yaşadı, bu oran Mart ayı ile değişmedi. Bu şehirlerden on tanesi %1,5-%1,8 arasında değişen keskin aylık düşüşler yaşadı. Yeni konut piyasası biraz daha iyi performans gösterdi. Şanghay ve Tianjin de dahil olmak üzere 70 şehirden altısı, yeni konut fiyatlarında artış gördü. Ancak, bu performans Mart ayına göre zayıf kaldı, Mart ayında 70 şehirden 11’i fiyat artışı yaşamıştı.
Yakın zamanda açıklanan destekleyici politika duyuruları arasında satın alma kısıtlamalarının kaldırılması, konut takas politikaları ve sosyal konut programları için konut birimlerinin doğrudan satın alınması planları, piyasa iyimserliğini artırdı ve bu yıl içinde konut fiyatlarında dip görme olasılığı arttı. Bu politikalar önümüzdeki aylarda uygulanmaya devam ederken, konut fiyatları üzerindeki aşağı yönlü baskının bir kısmını hafifletmelidir. Bununla birlikte, veriler, ev alıcılarının hala temkinli olabileceğini ve bazılarının bir dip oluşana kadar beklemeye devam edebileceğini göstermektedir. Çin’de duyarlılığın istikrar kazanmasının en önemli işaretlerinden biri olsa da, konut fiyatlarının dibe vurması sadece ilk adım olacaktır; yüksek konut stokları, emlak yatırımlarını bir süre daha baskı altında tutacak ve bu yıl ekonomi üzerinde büyük bir yük olmaya devam edecektir.
Konut fiyatlarındaki düşüş Nisan ayında da devam etti
Sabit Varlık Yatırımları Beklenmedik Şekilde Yavaşladı
Yılın başından bu yana sabit varlık yatırımları büyümesi %4,2’ye gerileyerek beklentilerin altında kaldı. 2024 için yatırımın ana temaları pek değişmedi.
Öncelikle, altyapı ve imalat yatırımları yol göstermeye devam etti. Altyapı yatırımları yıllık bazda %6,0, imalat yatırımları ise %9,7 arttı ve her ikisi de başlıca büyümenin üzerinde seyretti.
İkincisi, yatırım büyümesi büyük ölçüde kamu tarafında ağırlaştı. Kamu sektörü yatırımları yıllık bazda %7,4 artarken, özel sektör yatırımları yıllık bazda %0,3’e geriledi, bu da duyarlılığın henüz toparlanmadığını gösteriyor.
Üçüncüsü, gayrimenkul yatırımları beklentileri hayal kırıklığına uğratmaya devam etti. Gayrimenkul yatırımları yıllık bazda %9,8 düşerek üst üste üçüncü defa piyasa tahminlerini kaçırdı. Yeni konut başlangıçları yıllık bazda %24,6’lık keskin bir daralmaya devam etti. 2024’te gayrimenkul duyarlılık endeksi yatay seyrediyor ancak yeni tarihsel düşük seviyelere ulaşmaya devam ederek Nisan ayında 92,02’ye ulaştı.
Ancak, önümüzdeki aylarda sabit varlık yatırımlarında bir artış görebileceğimiz konusunda ekonomistler nispeten iyimser. Çin’in bugün önceden açıklanan 1 trilyon RMB tutarındaki ultra uzun vadeli tahvillerin ihracına başlaması bekleniyor. Bu tahvil ihraç gelirlerinin nasıl kullanılacağı konusunda pek fazla ayrıntı olmasa da, Çin’in son üst düzey politika yönelimi büyüme istikrarını desteklemek ve geleceğin stratejik sektörlerini geliştirmek olduğu için sabit varlık yatırımları, tahvil ihraç gelirlerinden yararlanacak alanlardan biri olabilir.
Sabit Varlık Yatırımları için ana temalar Nisan ayında da devam etti
Sanayi Faaliyetleri Nisan Ayı Verilerinde Tek Parlak Nokta
Sanayi üretimi, Mart ayındaki %4,5’ten yıllık bazda %6,7’ye yükselerek beklentilerin üzerinde geldi. Nisan ayındaki güçlü veriler, yılın başından bu yana büyümeyi yıllık bazda %6,3’e taşıdı ve sanayi faaliyetleri, yılın ikinci çeyreğinde ana büyüme sürücülerinden biri olacak gibi görünüyor.
Yüksek teknoloji imalatına geçiş, sanayi üretiminin ana itici güçlerinden biri olmaya devam ediyor. Yüksek teknoloji imalatı Nisan ayında yıllık bazda %11,3, yılın ilk dört ayında ise %8,4 büyüdü. Bu durum, Nisan ayında yıllık %15,6, yılın başından bu yana ise %13,6 büyüyen bilgisayar, iletişim ve diğer elektronik ekipman kategorisinde de görüldü.
Otomobil üretimi de Mart ayındaki %9,4’ten Nisan ayında %16,3’e güçlü bir şekilde toparlandı. Güçlü üretim büyümesi ancak zayıf iç talep, yılın başından bu yana otomobil fiyatlarının düşmesine neden oldu.
İlginç bir ayrım, sabit varlık yatırımları verilerinin aksine, sanayi üretimi büyümesinin özel işletmelerde daha güçlü olmasıdır. Nisan ayında özel sektör sanayi üretimi yıllık bazda %6,9 büyüyerek, devlet işletmelerindeki %5,4 yıllık büyümeyi geride bıraktı.
Çin’in sanayi faaliyetleri Nisan ayında tahminleri aşarak trendi tersine çevirdi
Çin’de Büyüme İstikrar Çabaları Sürerken Temkinlilik Devam Ediyor
Genel olarak, Nisan ayı verileri, son birkaç yılda kökleşen temkinliliğin toparlanmasının zaman alacağını göstermektedir. Daha önce yayınlanan kredi verilerinin işaret ettiği gibi, bugünün ana faaliyet verileri, özel sektör ve hane halkı duyarlılığının zayıf kaldığını ve genel büyümeyi geri çektiğini gösterdi. 2024’te büyümenin kamu sektörü tarafından sürdürülmesi gerekecek; neyse ki, politika uygulamaları başlamış durumda ve destekleyici politikaların etkisi önümüzdeki aylarda yavaş yavaş ekonomiye yansımaya başlamalıdır. Çin’in 2024’te %5 büyüme hedefine ulaşmayı amaçlıyorsa yapması gereken çok iş var.
Bunu da Okuyun: “Çin Tüketici Fiyatları Artış Eğiliminde, Talep Toparlanıyor”
