Bir dizi yumuşak ABD Hazine ihalesi ve uzun vade tarafındaki tahvil satışları faizi yükselterek, risk varlıkları üzerinde baskı oluşturuyor ve dolara bir miktar destek sağlıyor. Bu durum, Cuma günü açıklanacak kilit ABD verileri öncesinde kısa vadeli bir dalgalanmaya neden oluyor, ancak izlenmeye değer bir trend. Diğer taraftan, Meksika ve Güney Afrika para birimlerinde kar realizasyonu görülüyor.
FX/Döviz Günlüğü:
ABD Doları: Daha Çok Dalgalanma, Daha Az Trend
Dolar dün daha iyi bir gün geçirdi ve DXY dolar endeksi 105’in üzerine çıktı. Bu durum, yeni bir mini trendin başlangıcı mı yoksa düşük volatilite ortamında bir aralıklı bant işelmleri mi? Biz ikincisini tercih ediyoruz, ancak ilkini yönlendiren ana trendlere dikkat edeceğiz. Özellikle, Hazine tahvillerindeki satışların devam edip etmeyeceği odak noktası olacak.
Bu hafta, iki, beş ve yedi yıllık Hazine tahvili ihaleleri yumuşak geçti. Bu durum, uzun vadeli ABD getirilerinin son birkaç hafta içinde yaklaşık 25 baz puan artmasına neden oldu – bu hareket hisse senedi piyasaları üzerinde baskı oluşturmaya başladı. Hisse senedi piyasalarındaki satışların, doların güçlü kısa vadeli ABD faiz oranları ile yeniden bağlantı kurmasına izin verdiğini düşünüyoruz, burada iki yıllık USD swap oranı %4.85’e geri döndü çünkü Federal Rezerv gevşeme beklentileri geri çekildi.
Buradan nereye gidiyoruz? İki gece gelişmesi, Hazine tahvillerinin biraz daha destek bulabileceğini gösteriyor. İlki, iki yıllık JGB ihalesinin iyi geçmesi, JGB getirilerindeki yükselişi sınırlamış gibi görünüyor. Burada, JGB getirilerindeki kontrolsüz artış muhtemelen Hazine getirilerindeki artışa katkıda bulunmuştu. İkincisi, dün gece yayımlanan Fed’in Bej Kitabı oldukça güvercin bir ton taşıyordu. Ekonomik aktivite hakkında şunu okuduk: ‘Genel görünümler, artan belirsizlik ve daha büyük aşağı yönlü riskler raporları arasında biraz daha karamsar hale geldi’. İşgücü piyasası hakkında ise şunu okuduk: ‘Birçok bölge, çalışan devrinin azaldığını ve bir bölgenin işverenlerin pazarlık gücünün arttığını belirtti’.
Bugün, 2024’ün ilk çeyreği için revize edilmiş ABD GSYİH verilerini (biraz daha düşük revize edilmesi bekleniyor) ve çeyreklik çekirdek PCE fiyat endeksini alacağız, bunun %3.7 olarak kalması bekleniyor. Yarınki Nisan ayı çekirdek PCE fiyat verisi piyasalar için çok daha önemli olacak. Ayrıca haftalık işsizlik başvuruları ve Nisan ayı ticaret verilerini göreceğiz.
Bu tahvil satışları momentum kazanmaz ve küresel hisse senetlerini bir adım daha aşağı çekmezse, mevcut DXY rallisinin 105.15/25 bölgesinde duracağını düşünüyoruz. Yarınki Nisan enflasyon verisi muhtemelen bir sonraki anlamlı dolar trendini belirleyecek.
EURO: Kendi Yerine Geri Döndü
Küresel hisse senetlerindeki düzeltme, EUR/USD üzerinde baskı oluşturdu ve onu 1.08’e geri getirdi. Bu tahvil satışının başka bir ayağı olmadığı sürece, EUR/USD’nin çok daha zayıf olacağına dair bir durum olduğunu şimdilik düşünmüyoruz.
Bugün odakta euro bölgesi iş dünyası güveni olacak. Genel olarak hafif bir iyileşme bekleniyor, ancak Pazartesi günü açıklanan Alman IFO endeksi gibi, bu iyileşmenin coşkulu olmaktan ziyade mütevazı olacağını düşünüyoruz.
Piyasaların sakin olduğu dönemlerde EUR/USD’nin tekrar 1.0800’ün üzerine çıkma şansı var, ancak yatırımcılar muhtemelen yarınki verileri bekleyecekler.
JPY: Faiz Artıracaklar mı, Artırmayacaklar mı?
Bu hafta başında, BoJ Başkanı Kazuo Ueda ve Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, enflasyon trendinde bir değişim devam ederse ve enflasyon beklentileri %2’ye sabitlenirse, bu yıl faiz oranlarını daha da artırma niyetlerini belirttiler. Bu nedenle, Tokyo TÜFE verileri piyasa tarafından yakından izlenecek; analistler, Nisan ayında metropol hükümetinin lise okullarını ücretsiz hale getirmesi nedeniyle yaşanan düşüşün ardından Mayıs ayında enflasyonda mütevazı bir artış bekliyorlar. Başlık ve çekirdek ölçülerde, analistler Tokyo enflasyonunun BoJ’un %2 hedefine yakın kalmasını ve bu nedenle BoJ veya JPY için piyasa fiyatlamasını değiştirmesini beklemiyorlar. Tokyo enflasyon verileri, ülke genelindeki enflasyon verileri için iyi bir öncü göstergedir.
BoJ ayrıca Cuma günü, eğrinin 3-5Y, 5-10Y ve 10-25Y bölümlerinde JGB doğrudan alımlarını gerçekleştirecek. JGB 10Y getirileri bu hafta 12 yıllık bir yüksekliğe ulaştı ve bu da JPY’ye bir miktar destek sağladı. Ueda ayrıca bunun bir sorun olmadığını ve getirilerde daha fazla yukarı yönlü hareket olabileceğini belirtti. Yatırımcılar, merkez bankasının JGB alımlarında herhangi bir azaltmaya daha dikkatli olacaklar. Bu ayın başlarında, BoJ eğrinin 5-10Y bölümündeki alımlarını JPY475 milyardan JPY425 milyara düşürerek 10Y JGB getirilerindeki son artışı başlattı.
Cuma günü ayrıca MoF’un aylık Döviz Müdahale Operasyonları raporu yayınlanacak. Bu rapor, BoJ’un JPY’yi desteklemek için 29 Nisan ve 1 Mayıs’taki müdahalelerini doğrulamalıdır. Müdahalenin doğrulanması yatırımcılar için sürpriz olmayacak, ancak BoJ’un analistlerin tahminlerinden daha fazla rezerv harcadığı gösterilirse, bu durum JPY üzerinde baskı oluşturabilir, çünkü likit rezervlerin beklenenden daha hızlı tükendiğini gösterecektir.
BoJ’un günlük cari hesap bakiyelerindeki tahmin sapmalarını kullanarak, analistler BoJ’un JPY’yi desteklemek için döviz piyasalarına müdahale ederek yaklaşık 55 milyar USD harcadığını tahmin ediyorlar. Ancak, MoF’un Nisan ayı sonunda müdahale için kullanıma hazır yaklaşık 160 milyar USD rezervi olduğunu belirtiyoruz (varlıkları satmak zorunda kalmadan). BoJ ayrıca rezervlerden tasarruf etmek için vadeli işlemleri kullanarak USD satabilir, bu nedenle MoF müdahale için rezervlerini tüketmekten uzak durumda.
Gelişen Piyasalar: Rand ve Peso Seçimlere Doğru Düzeltme Yapıyor
Biraz daha zorlu dış ortam, Güney Afrika randı ve Meksika pesosu gibi iki popüler para biriminin biraz daha düşük seviyelere çekilmesine neden oldu. Her iki para birimi de önümüzdeki birkaç gün içinde önemli seçim sonuçlarıyla karşı karşıya. Güney Afrika’nın seçimlerirand üzerinde hafif bir düşüş eğilimi gösteriyor. Meksika pesosu konusunda uzun zamandır çok iyimseriz, ancak hafta sonu seçim sonuçları etrafında bu para biriminin nasıl performans göstereceğini görmek ilginç olacak.
Claudia Sheinbaum’un, Meksika’nın bir sonraki başkanı olarak Andres Obrador’un yerini alması bekleniyor. Sheinbaum, devamlılık adayı olarak görülüyor. Seçimlerin odak noktası, partisi Morena’nın Kongre’de süper çoğunluğu elde edip edemeyeceği olacak, bu da bazı kurumsal reformlar ve belki de yatırımcıları endişelendirebilecek bazı değişiklikler anlamına gelebilir. Pazartesi günü daha fazla bilgiye sahip olacağız.
Ayrıca Okuyun: Hisse Senetleri Asya’da, Yükselen Getirilerle Düştü
Ek Bilgi ve Açıklamalar:
- ABD Tahvilleri ve Dolar: ABD Hazine tahvillerindeki zayıf satışlar ve uzun vadeli tahvil getirilerindeki artış, risk varlıkları üzerinde baskı oluşturdu ve dolara destek sağladı. Bu durum, Cuma günü açıklanacak önemli ABD verileri öncesinde kısa vadeli bir dalgalanma olabilir.
- Euro: Küresel hisse senetlerindeki düzeltme, EUR/USD üzerinde baskı oluşturdu ve 1.08 seviyesine geri çekti. Euro bölgesi iş dünyası güveni verileri bugün odakta olacak ve genel olarak hafif bir iyileşme bekleniyor.
- Gelişen Piyasalar: Güney Afrika randı ve Meksika pesosu, biraz daha zorlu dış ortamda düzeltme yapıyor. Her iki para birimi de önemli seçim sonuçlarıyla karşı karşıya ve yatırımcılar bu sonuçları dikkatle izleyecek.
