Döviz piyasaları, son birkaç haftada tanık olunan kayıpların mütevazı bir tersine çevrilmesini yaşıyor. Örneğin, USD/MXN 18.00’in altına geri döndü ve EUR/USD de Fransa’nın Ulusal Rallisi’nin Fransız tahvil piyasasındaki korkuları yatıştırmaya çalışmasıyla birlikte yukarıya doğru tırmanmaya çalışıyor. Ancak, euroda bir ralliyi beklemek için henüz erken olduğunu düşünüyoruz ve euro çapraz kurlarının daha da düşeceğini tahmin ediyoruz.
Döviz Piyasaları – FX Günlüğü:
ABD Doları: Hareketlilik Cuma Gününe Kadar Başka Yerde
Dolar, belirgin bir trendden yoksun kalmaya devam ediyor ve iki aylık bir işlem aralığının üst sınırında yer alıyor. ABD faiz oranı oynaklığı düşük seviyelerde ve bu da yen finansmanlı carry-trade işlemlerine ilgiyi yeniden canlandırıyor. USD/JPY 160’ın hemen altında gezinmeye devam ederken, son carry-trade işlemi çözülmesinden sert darbe alan büyük para birimlerinden bazıları – örneğin Meksika pesosu – toparlanmaya devam ediyor. Meksika pesosu gibi pahalı para birimlerinde kısa pozisyonları haklı çıkaracak kadar kötü haber olmadığını düşünüyoruz. Ayrıca, düşük oynaklık ortamı, Japon otoritelerinin 160’ta müdahale etmesini zorlaştırıyor. ABD faiz oranlarının şimdiye kadar düşeceğini ve USD/JPY’nin aşağı çekilmesinde kilit bir rol oynamasını umduklarını düşünüyoruz.
Bunun yerine, dolar bu hafta sonlarında iki ana olay riski öncesinde kenarda kalmaya devam ediyor. Perşembe gecesi CNN’de Başkan Biden ve Donald Trump arasındaki ilk başkanlık tartışması gerçekleşecek. Bunu beklemek için henüz erken olabilir, ancak doların tartışmayı ‘kazanan’a nasıl tepki vereceğini görmek isteyeceğiz. Trump için olumlu bir sonuç, doların biraz yükselmesine neden olabilir. Ancak bu haftanın en büyük piyasa hareketlendiricisi Cuma günkü çekirdek PCE enflasyon verisi olacak. Eğer 0.1% aylık okuma beklentilerini karşılarsa, ABD kısa vadeli eğrisinin daha düşük olacağını ve doların da bu eğriyi takip edeceğini düşünüyoruz. Ancak, doların olası düşüşünün çoğu euro yerine Avustralya doları ve Norveç kronu gibi para birimlerine karşı hissedilecek.
ABD veri takvimi bugün sessiz, sadece Haziran ABD tüketici güveninde mütevazı bir düşüş bekleniyor. DXY’nin 105.00 ile 106.00 aralığında işlem görmesi bekleniyor.
EURO: Ulusal Ralli Doğru Şeyleri Söylüyor
Fransa-Almanya getiri farkları biraz daraldı ve Fransa’nın Ulusal Rallisi (RN) partisinin temsilcilerinin ülkenin bütçe kurallarına uyacağını söylemesinin ardından euro biraz yükseldi. Ancak, 7 milyar euro vergi indirim planı hâlâ var gibi görünüyor – kısmen Fransa’nın AB bütçesine katkısının azaltılmasıyla finanse edilecek. Burada devam eden bir stres görüyoruz ve bu nedenle EUR/USD‘yi 1.08’e ve üzerine taşımayı kovalama konusunda uyarıda bulunuyoruz, çünkü burada hala oynanacak birçok olası düşüş senaryosu var. Bu senaryolardan biri, sol ittifakın Pazar günkü seçimlerde beklenenden biraz daha iyi performans göstermesi olabilir. Tahvil yatırımcıları, RN’den Fransa’nın bütçe rotası hakkında yatıştırıcı sözler duyacak olsa da, ekibimiz partinin manifestosuna önemli tavizler vermesi için henüz erken olduğunu düşünüyor.
Bu nedenle, euronun önümüzdeki haftalarda bir ralliyi sürdürmekte zorlanacağını ve EUR/AUD ve EUR/NOK gibi önemli euro çapraz kurlarının daha da düşeceğini tahmin ediyoruz. Bu hareketler, ABD enflasyonunun gerçekten düşük gelmesi durumunda hızlanabilir. EUR/USD bu nedenle 1.0660-1.0760 aralığının üst sınırını kırmakta zorlanabilir.
GBP: Sterlin Faizleri ABD’ye Çok Yakın Fiyatlanmış Görünüyor
İleriye dönük verim eğrileri incelendiğinde, İngiltere faiz oranlarının ABD’ye çok yakın fiyatlanmış olması dikkat çekici. Her iki ülke de bu yıl yaklaşık 45 baz puanlık faiz indirimi fiyatlıyor ve her ikisinin de yaklaşan gevşeme döngüleri için terminal faiz oranı 3.30/3.40% civarında. Bu yazki güçlü görüşümüz, İngiltere faiz oranlarının Ağustos ayında bir faiz indirimi ile başlayarak daha düşük fiyatlanacağı yönünde. Bu da sterlinin değer kaybetmesine yol açar
Artık 4 Temmuz genel seçimlerinden sonra İngiltere Merkez Bankası ‘dan bir şey duymayacağız. Ancak sonrasında, geçen hafta faiz oranlarını değiştirmemek için oy kullanan yedi üyeden daha güvercin olanların seslerini duyurmasını bekliyoruz. Euro bölgesindeki belirsiz gelişmeler, EUR/GBP‘nin kısa vadede 0.8490’ın üzerine çıkmakta zorlanabileceğini düşündürüyor. Ancak, hem ABD faiz oranları düşerse hem de Temmuz ayında BoE güvercinleri ortaya çıkarsa, GBP/NOK gibi çapraz kurların önümüzdeki ay düşebileceğini düşünüyoruz.
CAD: Daha Fazla Enflasyon Yavaşlaması, Daha Fazla Kesinti
Kanada bugün Mayıs ayı TÜFE verilerini yayınlayacak ve konsensüs beklentilerine paralel olarak bir enflasyon yavaşlaması daha bekliyoruz. Manşet TÜFE’nin yıllık bazda %2.7’den %2.6’ya yavaşlaması ve çekirdek enflasyon göstergelerinin de yavaşlamaya devam etmesi bekleniyor.
Bu, Kanada Merkez Bankası’nın 5 Haziran’da faiz oranlarını düşürmesinden bu yana ikinci büyük Kanada verisi. Bu ayın başlarında, Mayıs ayında işe alımlarda yavaşlama, işsizlik oranında artış ve tam zamanlı istihdamda düşüş görüldü.
Kanada doları, büyük ölçüde genel destekleyici duyarlılık, yüksek petrol fiyatları ve AB’deki siyasi kargaşadan uzak durma nedeniyle Haziran ayındaki kesintiden bu yana kademeli olarak daha güçlü işlem görüyor. Yine de, bu yıl BoC tarafından üç faiz indirimi daha beklediğimiz için, Kanada dolarının bu yaz pro-siklikal alanda geride kalmasını bekliyoruz.
Ayrıca Okuyun : Asya Hisseleri yükselirken, Teknoloji Nvidia ile geride
