BoE – İngiltere Merkez Bankası bu ay faiz oranlarını sabit tuttu, ancak açıklama ve tutanaklardaki yorumlar, yetkililerin bazı son zamanlarda istenmeyen hizmetler enflasyonu verilerine rağmen faiz oranlarını düşürmeye daha yakın olduklarını gösteriyor.
BoE ‘nin Son Toplantı Açıklaması “Hafif Güvercin”
İngiltere Merkez Bankası, faiz oranlarını bir ay daha %5.25 seviyesinde tutma kararını 7’ye karşı 2 oyla aldı. Bu kararda sürpriz yok, ancak bugün Banka’dan aldığımız sınırlı yorumlar, birçok yatırımcının beklediğinden daha güvercin bir açıklama olduğunu gösteriyor.
Açıkçası, piyasalar bu karara nispeten tepkisiz kaldı – Ağustos ayı faiz indirimi olasılığı, karardan sonraki dakikalarda %40’tan %60’a yükseldi. Daha büyük bir fiyatlandırma değişikliği olmamasının nedeni muhtemelen Banka’nın ileriye dönük rehberliğini değiştirmemesi, bu da bir süredir faiz oranlarının “uzun bir süre” kısıtlayıcı kalması gerektiğini işaret ediyordu. Bu değişmiş olsaydı, Ağustos ayında bir faiz indiriminin oldukça açık bir sinyali olurdu.
Ancak başka yerlerde, anlatı daha ilginç. Bugünkü toplantının önemli bir sorusu, Banka’nın hizmetler enflasyonundaki son yukarı yönlü sürprizler hakkında ne düşündüğüydü; bu, %5.7 ile İngiltere Merkez Bankası’nın Mayıs başındaki tahmininin yarım puan üzerinde seyrediyor. Oldukça açıklayıcı bir şekilde, açıklama bunu mali yılın başlarındaki yıllık fiyat artışlarıyla ilgili dalgalanmaya bağlıyor. Ve bu, Banka’nın son verilerden çok fazla sonuç çıkarmadığını gösteriyor. Biz de aynı fikirdeyiz ve geçen yıl bu zamanlar hizmetler enflasyonunda çok benzer bir model gördüğümüzü unutmayın. Önümüzdeki aylarda ilerleme kaydedilmelidir.
Komitedeki herkesin aynı fikirde olmadığı açık, ve üç şahin dış komite üyesinin görüşü iyi biliniyor. Yakın zamanda faiz indirimleri için oy kullanacak kampta yer almayacaklar. Ancak tutanaklarda, bu ay faiz oranlarını sabit tutmak için oy kullananlar arasında bu görüşün çoğunlukta olmadığını doğrulayan bir bilgi yer alıyor. Tutanaklar, bazı üyeler için hizmetler enflasyonundaki sürprizlerin “deflasyonist eğilimi önemli ölçüde değiştirmediğini” belirtiyor.
Ağustos Ayı Faiz İndirimi Temel Senaryo
Buradaki önemli nokta, Banka’nın yaz öncesinde hiçbir şeye ön taahhütte bulunmaması. Bu şaşırtıcı değil. Banka, genellikle Avrupa Merkez Bankası’ndan daha fazla ön taahhütte bulunmaktan kaçınmıştır.
Ancak komitenin faiz oranlarını düşürmeye daha yakın olduğu açık. Temmuz ortasındaki bir sonraki enflasyon raporu herhangi bir olumsuz sürpriz içermiyorsa, Banka’nın Ağustos ayında faiz indirimi için oy kullanacağını düşünüyoruz. Bugünkü toplantı, İngiltere Merkez Bankası’nın, temel TÜFE verilerindeki geçici dalgalanmalara rağmen enflasyon tahmin yeteneğine daha fazla güvendiği ve bu nedenle daha rahat olduğu ECB ile benzer bir zihniyette olduğunu gösteriyor.
Banka yetkilileri, mevcut seçim kampanyası sırasında söyleyebilecekl7y”123eri konusunda büyük ölçüde sınırlı. Ancak Guvernör Andrew Bailey, Mayıs ayında, Banka’nın piyasaların o dönemde fiyatladığından daha fazla faiz indirimi yapabileceğini söylemişti, bu yatırımcılara yönelik nadir bir sinyaldi. 4 Temmuz’daki İngiltere seçimlerinden hemen sonra takvime eklenen konuşmalara dikkat edin; Bailey veya yardımcıları/baş ekonomistleri gibi yetkililer yaz indirimi beklentilerini netleştirebilir.
Sterlin (GBP) Üzerindeki Etki
Bugün değişmeyen faiz oranlarına oy veren bazı üyelerin görüşlerinin ‘ince dengede’ olduğuna dair haberler, Gilt (ingiliz tahvil) eğrisinde biraz yükselişe ve sterlinin hafifçe zayıflamasına neden oldu. Buradaki daha büyük hareketler, açıklama veya oy verme modelinde daha büyük değişiklikler gerektiriyordu – bugün bu durum söz konusu değildi.
Yukarıda belirtildiği gibi, tutanakları, 4 Temmuz genel seçimlerinden sonra İngiltere Merkez Bankası’nın güvercin unsurlarından haber alabileceğimizi düşündüğümüz için sterlin açısından hafif düşüş eğiliminde okuyoruz. Hem İngiltere Merkez Bankası hem de İsviçre Ulusal Bankası’nın bugün Avrupa politikasının finansal piyasalar üzerindeki etkisini belirtmiş olmaları nedeniyle, EUR/GBP‘nin çok fazla güçlenmesini beklemek biraz tehlikeli olabilir. Bunun yerine, önümüzdeki aylarda ortaya çıkabilecek sterlin zayıflığı riskleri büyük ölçüde GBP/USD‘de gözlemlenmelidir; bu sebeple paritenin tekrar 1.25’in altına gerilemesini bekliyoruz.
Ayrıca Okuyun: “İngiltere enflasyonu 2021’den beri ilk defa %2 ’nin altında”
