Enerji aktarım metali, yatırımcılar arasında hala popüler, ancak arz sıkışıklığı üzerine yapılan bahisler bir ay öncesine göre daha az kesin görünüyor.
Bakır Piyasasında Neler Oluyor?
Enerji geçiş metali olan bakır, yatırımcılar arasında hala popülerliğini koruyor. Ancak, arz sıkışıklığı üzerine yapılan bahisler, bir ay öncesine göre daha az kesin görünüyor. Yatırımcılar, bu yıl yaklaşan bir emtia sıkıntısı üzerine büyük bahisler yapmışlardı. Bu durum, potansiyel sorunu hafifletmeye ve geç kalanlar için partiyi bozma eğiliminde.
Yatırımcıların Bakır Bahisleri
Uzun süredir değerli metali bir enerji geçiş oyunu olarak gören boğalar, bir ay önce haklı göründüler. 20 Mayıs’ta Londra Metal Borsası’nda (LME) spot fiyatlar, yılın başından itibaren %29 artışla, gün içi işlemlerde metrik ton başına yaklaşık 11.100 dolar ile rekor kırdı. Sektör lideri BHP’nin rakibi Anglo American’ı çekmeye çalışmasıyla belki de tarihin en büyük madencilik anlaşmasının parçası olan emtia, bu anın bakırın zamanı olduğu hissini pekiştirdi. Ancak bu an geçti: BHP hiçbir zaman kesin bir teklif yapmadı ve LME spot fiyatı zirvesinden %14’ten fazla düştü.
Spekülasyonların Etkisi
Bunun bir nedeni, bahar aylarındaki fiyat artışının bakır kullanıcılarından çok spekülatörler tarafından yönlendirilmesiydi. Nisan başından Mayıs ortasına kadar, New York’taki bakır vadeli işlemleri, birçok trader ve algoritmalarla piyasa trendlerini takip eden emtia ticaret danışmanları (CTA’lar) arz açığı üzerine bahis yaparken %26,4 arttı. Londra’da, LME’deki uzun pozisyon, Ocak ayında yaklaşık 5.300 lot iken Mayıs ortasında 71.900 lota kadar çıktı (her bir lot 25 metrik ton bakır temsil eder). Bu durum, kısa pozisyon satan ayı yatırımcıları üzerinde baskı yaratarak bir short squeeze oluşturdu.
Piyasadaki Geri Çekilmeler
Ancak rallinin, bazı sanayi alıcılarını geri çekilmeye zorladığı görüldü. Yatırımcılar, arz sıkıntısı umutlarının biraz soğumasıyla kar elde ettiler. Yeni trendin ilerlemesi için alan var, özellikle de algoritmaların bazı satışları gerçekleştirmesiyle. Haziran ortasında, LME’nin uzun pozisyonu, 2021 başlarındaki önceki yüksek seviyesine yakın olan yaklaşık 47.000 lot ile hala köpüklüydü. Citi’nin küresel emtia araştırma başkanı Max Layton’a göre, bunun büyük bir kısmı sabit olsa da, CTA’lar etrafında bir endişe devam ediyor. Satışa devam ederlerse, bakır fiyatı yıl sonuna kadar metrik ton başına 9.000 dolara düşebilir.
Arz Sorunları
Sonra arzın temel sorusu var. Güney Amerika ve Orta Afrika’daki madencilik sıkıntıları, emtia brokerliği firması StoneX’in konsantre arz tahminlerini son aylarda 1,2 milyon metrik ton azaltmasına neden oldu. Pazarın yılın ilk dört ayında bir fazla içinde olmasına rağmen, analistler bunun yakında değişeceğini söylüyor. Citi, bu yıl değerli bakır talebinin arzı aşmasını bekliyor ve önümüzdeki üç yıl içinde yaklaşık 600.000 metrik tonluk bir açık öngörüyor. Goldman Sachs ise sadece 2024’te yarım milyon metrik tona yaklaşan bir açık tahmin ediyor.
Bakır Fiyatlarının Geleceği
Ancak arz sıkışıklığı garanti değil. Geçen yıl bir mahkeme kararı sonrası Panama’daki dünyanın en büyük madenlerinden birinin kapatılması bir sorundu. Eğer maden önümüzdeki yıl başlarında yeniden açılırsa, Deutsche Bank’a göre pazar %1,8’lik bir fazla verecek. Bu arada, bakır hurdası arzı beklentileri aşabilir. Çin, yılın ilk beş ayında neredeyse bir milyon metrik ton atık metal ithal etti. Bu arzın nereden geldiğini ve ne kadarının geri kazanılabileceğini haritalamak zorlu bir iş, zira hurdası genellikle küçük işletmelerden temin ediliyor. Ancak, şimdilik, daha yüksek fiyatların istenmeyen cihazlardan metali çıkarma işini karlı hale getirdiği açık.
Belirsiz Gelecek
Yüksek emtia fiyatları, belirsiz arz kaynaklarını ortaya çıkarmanın bir yolu. Başka bir çok konuşulan enerji geçiş metali olan lityumun fiyatları, 2022 sonlarındaki zirvesinden, Çin ve Afrika’daki konvansiyonel olmayan madencilik operasyonlarının patlamasıyla çöktü. Bakır için, Çin talebi bir diğer değişken faktör. Ülke, dünyanın üretiminin yarısından fazlasını tüketiyor ve derinleşen bir emlak kriziyle karşı karşıya. Büyük şehirlerdeki yeni konut fiyatları, Çin Ulusal İstatistik Bürosu’na göre, Mayıs ayında bir yıl öncesine göre %4,3 düşerek Nisan’daki %3,5’lik düşüşten daha kötü oldu. Sanayi üretimi de dalgalanırken, Çin bakır stokları 2020’den bu yana en yüksek seviyesinde.
Sonuç
Dünya, yenilenebilir enerjiye geçişte çok daha fazla bakıra ihtiyaç duyacak, ancak yüksek fiyatların yarattığı teşvikleri göz ardı etmeyin. Bakır, emtia piyasalarında yaygın bir desenin en son örneği olabilir: Yatırımcılar bir şeyi kesin bir bahis olarak görmeye başladığında, çözülüyor.
Ayrıca Okuyun: “Bakır Rallisi Çok mu Hızlı, Çok mu Erken?”
