- Piyasalar güçlü ücret verilerini ve Fed toplantısını tartarken Wall Street hisseleri düştü
- Fed’in Korkulduğu kadar şahin olmamasıyla hazine tahvilleri ralli yaptı, kısa vadeli faizler geriledi.
- Fed Haziran ayından itibaren bilanço küçültme hızını yavaşlatacak
- Powell, Fed’in bir sonraki hamlesinin faiz artırımı olma ihtimalinin düşük olduğunu söyledi
ABD Borsalarında hisse senetleri, Federal Rezerv’in beklendiği gibi temel faiz oranını değiştirmemesinin ve bir sonraki hamlesinin muhtemelen bir faiz indirimi olacağını, ancak enflasyon konusunda ilerlemenin devam etmesinin garanti olmadığını belirtmesinin ardından Çarşamba günü karışık kapandı. S&P 500 ve Nasdaq düşüşle kapanırken, Dow Jones Industrial Average mütevazı bir kazanç elde etti.
Faizlerin bir süre daha yüksek kalacağı tehdidine rağmen, Hazine getirileri açıklamanın ardından biraz gevşedi. Bunun nedeni, Fed’in Hazine ve diğer tahvil varlıklarını azaltma hızını yavaşlatacağını söyleyerek finansal piyasalara bir miktar yardım sunmuş olmasıdır.
Basın toplantısında Powell enflasyonun hala bir sorun olduğunu kabul etti ancak önümüzdeki çeyreklerde iyileşeceği konusunda iyimserliğini korudu. Bugünkü hareketi tetikleyen şey, Fed’in tahvil alışlarını azaltma hızını yavaşlatması ve Powell’in bir sonraki hamlenin bir artış olmayacağını söylemesiydi. Buna sert bir şekilde karşı çıktı… Bu da boğaların durumu dengelemesini sağladı.
Hazine tahvilleri tüm eğri boyunca yükseldi ve iki yıllık getiriler %5’in altına düştü. Swap işlemcileri 2024’te politikanın gevşetileceğine dair beklentileri tekrar artırdı. Bir noktada piyasalar bu yıl bir Fed gününde en büyük çapraz varlık artışına yöneldi. Kapanışa doğru hareketler azaldı ve S&P 500, çip üreticilerinin işlemlerin son saatinde düşmesiyle düşüşe geçti. Yen yükseldi ve Japonya’nın para birimini desteklemek için müdahale edebileceği spekülasyonlarını körükledi.
ABD Borsaları Hisse Senetleri Kapanış Özeti
Sektörler
- Güçlü: Kamu Hizmetleri, İletişim Hizmetleri, Malzeme, Sağlık Hizmetleri
- Zayıf: Enerji, Bilgi Teknolojisi, Tüketici Temel Malları, Sanayi
Hisse Senetlerini Hareketlendirenler
- Hazine’nin üç aylık geri ödeme haberini takiben piyasa faizlerindeki düşüşe ve FOMC kararı ve basın toplantısını takiben faizlerdeki daha fazla düşüşe tepki
- Son bilanço verilerine çoğunlukla olumsuz tepkiler
- FOMC kararına ve basın toplantısına tepki gösteren Powell, bir sonraki politika faizi hamlesinin bir artış olmasının “olası olmadığını” ve stagflasyon çağrılarının nereden geldiğini anlamadığını söyledi
Kapanış Özeti:
Yatırımcılar öğleden sonraki piyasa hareketlerini beklerken, ana endeksler erken saatlerde nispeten dar aralıklarda işlem gördü. Endeks seviyesindeki hareket karışıktı ve Yükselen-Düşen çizgisi hem NYSE’de hem de Nasdaq’ta hafifçe ilerleyenleri destekledi.
FOMC’nin, son aylarda enflasyon hedefine ulaşma yolunda daha fazla ilerleme kaydedilmediğine dikkat çekerek, beklendiği gibi Fed fonları oran aralığını %5,25-5,50’de bırakma yönünde oybirliğiyle karar almasının ardından borsa çok az değişti.
Ancak Fed Başkanı Powell’ın daha sonra düzenlediği basın toplantısında “bir sonraki politika faizi hamlesinin bir artış olma ihtimalinin düşük olduğunu” belirtmesiyle, hisse senetleri ralli yaptı. Bunun üzerine piyasa faizleri düştü ve başlıca endekslerin tümü seans içinde %1,0’den fazla artış gösterdi.
Fed fon oranındaki değişikliklere en duyarlı olan 2 yıllık tahvil getirisi bugün 11 baz puan düşerek %4,94’e, 10 yıllık tahvil getirisi ise dokuz baz puan düşerek %4,60’a geriledi.
Ancak, Fed’in faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutacağına dair devam eden belirsizlik nedeniyle kapanıştan önce ralli ivme kaybetti. Başlıca endeksler, piyasayı hareketlendiren olayların öncesinde işlem gördükleri yere yakın bir yere yerleşti. Dow Jones Endüstriyel Ortalaması (+%0,2) kazanç kaydederken, S&P 500 (-%0,3) ve Nasdaq Composite (-%0,3) kayıpla kapandı.
Amazon.com (+%2.3) hisselerinde bilançosuyla ilgili bir yükselişi, daha geniş pazara bir miktar destek sağlarken, diğer bilanço açıklayan bazı isimlerdeki keskin kayıplar sınırlayıcı faktörler olarak hareket etti. CVS Health (-%16.8), Starbucks (-%15.9) ve Skyworks Solutions (-%15.3) bu açıdan öne çıkan şirketler oldu.
Bugünün ekonomik verileri gözden geçiriliyor:
- Haftalık MBA Mortgage Başvuruları Endeksi -%2,3; Önceki -%2,7
- Nisan ADP İstihdam Değişimi 192 bin ( konsensüsü 175 bin); Önceki 184 binden 208 bine revize edildi
- Nisan S&P Global ABD İmalat PMI – Nihai 50.0; Önceki 51.9
- Nisan ISM İmalat Endeksi %49,2 (konsensüsü %50,0); Önceki %50,3
Rapordan çıkarılacak en önemli sonuç, piyasanın görmekten hoşlanmadığı karışık bir tablo çizmesidir: zayıflayan imalat faaliyeti ve fiyatlarda daha hızlı bir artış.
- Mart JOLTS – İş İlanları 8,488 milyon; Önceki 8,756 milyondan 8,813 milyona revize edildi
- Mart İnşaat Harcamaları -%0,2 (konsensüsü %0,4); Önceki -%0,3’ten %0,0’a revize edildi
Rapordan çıkarılabilecek en önemli sonuç, konut harcamalarının zayıf olması ve bunun da belki de yüksek finansman maliyetlerinin ve yeni inşaat projeleri için daha sıkı kredi standartlarının etkilerini yansıtmasıdır.
Piyasa Yorumu:
Yetkililer Çarşamba günü oybirliğiyle gösterge federal fon oranı için hedef aralığını Temmuz ayından bu yana olduğu gibi %5,25 ile %5,5 arasında bırakmaya karar verdi. Powell, Fed’in bir sonraki hamlesinin faizleri yükseltmek olmayacağını belirterek, yetkililerin politikanın enflasyonu merkez bankasının %2’lik hedefine geri getirecek kadar sıkı olmadığına dair ikna edici kanıtlar görmeleri gerektiğini söyledi.
Açıklama sonrası ve Basın konferansı sırasında ABD 10 yıllık tahvil faizleri beş baz puan düşerek %4,63’e geriledi.
Powell bugün ipliği iğneden mükemmel bir şekilde geçirdi. Faiz artırımından bahsetmek için piyasa tuzağına düşmedi. FOMC’nin bu temkinli yaklaşımı yıl boyunca enflasyon azaldıkça zaman içinde kazanan olacaktır.
Temel mesaj, kesintilerin raydan çıkarılmadığı, ertelendiği yönündeydi. Beklentilere göre bu çok ölçülü bir şahin sıfırlama. Fed faizleri çok yakında düşürmeyi planlamadığının sinyalini vermiş olsa da, yetkililerin bilançolarını küçültme hızlarını yavaşlatmaları, tahvil getirileri üzerinde daha az yukarı yönlü baskı anlamına gelecektir.
Fed, yeniden yatırım yapılmadan vadesi dolmasına izin vereceği Hazine tahvillerine ilişkin aylık üst sınırı 60 milyar dolardan 25 milyar dolara indirirken, ipoteğe dayalı menkul kıymetler için üst sınırı 35 milyar dolarda sabit tutacağını söyledi.
Merkez Bankası Haziran 2022’den bu yana niceliksel sıkılaştırma olarak bilinen bir süreçle varlıklarını azaltıyor. Yeniden yatırım yapılmadan tükenmesine izin verdiği Hazine ve ipotekli tahvillerin toplam miktarını kademeli olarak ayda toplam 95 milyar dolara yükseltti
QT’nin azaltılması, Hazine Bakanlığı’nın aylık 10 milyar dolarlık geri alımlarıyla birleştiğinde, ABD faiz piyasası için akış dinamiklerinde yapıcı bir değişimi temsil ediyor.
Fed’in bilançosundan ne kadar az Hazine borcu çıkarsa, piyasa tarafından emilmesi gereken borç da o kadar azalır. Bu durum, 2024’te şimdiye kadarki yüksek artışların ardından uzun vadeli Hazine getirilerinin kontrol altında tutulmasına yardımcı olabilir.
Özetle, ABD’de büyüme ve enflasyonun ilk çeyrekteki istisnai durumu, Fed’in faiz indirimine gitmeden önce sabırlı davranacağına ve ikinci çeyreği dezenflasyon konusunda güven tazeleyerek geçireceğine işaret ediyor.
Enflasyondaki düşüş trendinin raydan çıkmasını değil, ertelenmesini bekleyebiliriz. Fed’in bilanço küçültmesine gelince, bugünkü niceliksel sıkılaştırmayı azaltma kararı bir yön değişikliğinden ziyade finansal sistemdeki likidite kaygılarına bir gönderme niteliğindedir.
Bundan sonrası Bilanço döneminin sona ermesiyle verilerde olacak. Ancak unutmamak gerekir, faizler yüksek kaldığı sürece kırılganlık ta yüksek kalacaktır.
Daha fazlasını Okuyun : “Fed Enflasyondaki İlerlemenin Durduğunu Söyledi“
