Japon yetkililer, USD/JPY’nin Nisan ayındaki döviz müdahale seviyelerinin üzerinde işlem yapmasına izin veriyor ve üst düzey döviz yetkilisinin önceki açıklamaları, yeni müdahale seviyesinin 165’e yakın olabileceğini gösteriyor. Yine de, yarınki ABD PCE verilerini beklemek için bir teşvik var. Riksbank bugün rehberliğini değiştirmemeli ve bu gece ilk ABD başkanlık tartışması var.
ABD Doları: Biden-Trump Tartışması Bu Gece
Bu hafta döviz piyasasında savunmacı pozisyonlar hakim oldu ve enflasyonun yükselttiği AUD dışında, ABD doları tüm G10 para birimlerine karşı güçlü işlem görüyor. Gelişmekte olan piyasalar arasında MXN, BRL ve ZAR gibi yüksek getirili para birimleri büyük darbe alıyor. Bu, güvenli liman dolara dönüşün bir sonucu ve belirli taşıma işlemlerinin çözülmesi değil. Zayıf yen, döviz piyasasındaki en büyük hikaye olmaya devam ediyor. Japon yetkililer müdahale etmeden önce USD/JPY’nin daha da yükselmesine izin verebilir, bu da yarınki çekirdek PCE etkinliğine kadar dolara destek sağlayabilir.
Bugünkü ABD takviminde, ilk çeyrek GSYİH ve PCE‘nin üçüncü sürümü yer alıyor. Ayrıca, Mayıs dayanıklı mal siparişleri (düşmesi bekleniyor) ve işsizlik başvurularına odaklanılacak. Geçen hafta ilk işsizlik başvurularında beklenen düşüşe rağmen, devam eden başvurulardaki süreklilik izlenmesi gereken bir trend, çünkü işe alım niyetlerinin soğumasına dair erken bir sinyal sağlayabilir.
Dolar, Japon döviz müdahalesi olmadıkça bugün genel olarak desteklenebilir. Ayrıca, Pazar günü yapılacak Fransız oylaması öncesinde dikkatli olunmalı. Bu gece Başkan Joe Biden ile Donald Trump arasındaki ilk TV tartışmasının dolara nasıl tepki vereceğini görmekle çok ilgileneceğiz. Temel varsayımımız, Trump’ın korumacılık vaatleri, jeopolitik duruşu ve daha düşük vergi planları nedeniyle dolar için en olumlu aday olduğu yönünde. Ancak piyasalar para politikası nedeniyle ABD siyasi haberlerine dayanarak işlem yapamadı. Tartışmanın algılanan galibine dayalı herhangi bir döviz hareketi, Kasım ayındaki piyasa reaksiyonları için katsayıları kalibre etmemize yardımcı olabilir.
EURO: PCE Artışı Bekleniyor
Dünkü FX Günlüğünde EUR/USD‘nin ABD çekirdek PCE etkinliğinden önce 1.0670 Haziran diplerini test edebileceğini tartıştık. Parite dünkü işlemlerde 1.0666’ya kadar düştü ve bugünkü oturum için genel bir düşüş eğilimini koruyor.
Euro, Fransız oylaması hakkında netlik olmadan çekici olmaya devam ediyor. Bu sonuçların 7 Temmuz ikinci tur sonuçlarından önce gelmeyeceğini unutmayın ve spekülatif yen satışı muhtemelen daha geniş bir USD rallisini körüklüyor. EUR/USD için bir sonraki önemli seviyeler 1.0650 ve 1.0600. Bu seviyeler, bu geceki ABD tartışmasının ardından bazı hareketlerle ulaşılabilir. Ancak yarın ABD çekirdek PCE’nin aylık bazda %0.1 olması bekleniyor ve EUR/USD’nin hafta sonuna doğru 1.0700’a daha yakın olması bekleniyor.
Bugünkü Euro bölgesi takviminde yalnızca Haziran ayı nihai tüketici güveni verileri yer alıyor. Ancak yarın Fransa, İspanya ve İtalya için Haziran ayı enflasyon verilerini görmeye başlayacağız. Avrupa Merkez Bankası takviminde Madis Muller ve Peter Kazimir’in konuşmaları var, ikisi de şahin eğilimli üyeler.
JPY: Tolerans Bandı Genişletiliyor
USD/JPY, Nisan ayında büyük ölçekli döviz müdahalesini tetikleyen seviyeleri kırdıktan ve gece boyunca 160.87’ye (38 yılın zirvesi) dokunduktan sonra bu sabah 160.40 seviyesinde işlem görüyor. Döviz müdahalesi alarmları yüksek sesle çalıyor, ancak birkaç hususu göz önünde bulundurmalıyız.
Öncelikle, Japonya’nın üst düzey döviz yetkilisi Masato Kanda, Şubat ayında USD/JPY’de bir ay içinde 10 yenlik bir hareketin “hızlı” olarak kabul edileceğini belirtmişti. Son hareketler “hızlı” olarak tanımlandı, ancak “aşırı” değil. Nisan ayında, USD/JPY, Japonya müdahale ettiğinde bir ay içinde 150’den 160’ın hemen altına kadar yükselmişti, bu da Kanda’nın ipucuyla tutarlı. Son 30 gün içinde, en düşük seviye 154.60 idi, bu da aynı mantıkla müdahale seviyesini 164/165’e yerleştirir.
İkinci olarak, resmi döviz müdahalesi için halihazırda 61 milyar dolar harcamış ve USD/JPY ilk operasyonun öncesinde iki aydan kısa bir sürede tekrar 160’ın üzerine çıkmış durumda. Maliye Bakanı’nın adımları dikkatle tartılmalıdır. Döviz müdahalelerinin dalgalanmayı dizginlemek için geçici bir önlem olduğu, yapısal olarak aşırı satılmış bir para birimine çözüm olmadığı açıktır. Sonuçta, Japon yetkililer ABD makroekonomisinin ve Fed’in yen için her şeyden daha önemli olduğunu biliyor. Yarınki çekirdek PCE’ye kadar beklemek için bir teşvik olabilir. ABD verileri daha fazla USD gücü beslerse, müdahale neredeyse kaçınılmaz hale gelecektir – ancak yeni müdahale seviyesinin muhtemelen 165’e yakın olması ile. Herhangi bir yeni döviz müdahalesi turundan önce daha fazla sözlü müdahale ve potansiyel olarak bir oran kontrolü görebiliriz.
Son olarak, Bank of Japan (BoJ) politikasının rolü küçümsenmemelidir. BoJ’un Temmuz ayında kuru desteklemek için faiz artırma olasılığı daha güçlüdür, bu açıkça politika eylemi için bir motivasyon olarak görülmese bile. Büyük ücret artışları gelirken ve enflasyon beklentileri bu sabah 20 yılın en yüksek seviyelerine yükselirken, Japonya’da bu yıl iki faiz artışı daha görmek için yeterli destek olduğunu düşünüyoruz. Bu, Fed’in gevşemeye doğru ilerlediği bir senaryoda kademeli bir toparlanma için muhtemelen iyiye işaret eder. Ancak kısa vadede yen için uzun vadeli terapiden daha acil bakım söz konusudur.
SEK: Riksbank Bu Sabah İhtiyatlı Bekleme Durumunda
İsveç merkez bankası bu sabah politika kararını açıklayacak ve piyasa beklentileri doğrultusunda bir bekleme kararı almasını bekliyoruz. Riksbank Başkanı Erik Thedeen, Mayıs ayında yapılan faiz indiriminin ardından beklenenden daha yüksek enflasyon ve büyüme rakamlarının gelmesi üzerine Haziran ayında faiz indirimi için “eşiğin çok yüksek” olduğunu söyledi.
Riksbank’ın bu toplantıda yılın ikinci yarısında iki faiz indirimi daha yapılacağı yönündeki mevcut rehberliğini değiştirmeyeceğini düşünüyoruz. Deflasyon süreci yavaşlarken, İsveç’teki aktivite/işgücü tablosu hala biraz endişe verici ve ileride faiz indirimlerini savunuyor. Bu yıl üç faiz indirimi daha yapılacağı öngörümüz var ancak bunun bugünkü rehberlikte belirtilmesi pek olası değil. ECB’nin gevşemeye karşı daha temkinli duruşunu da göz önünde bulunduruyoruz.
EUR/SEK, 12 Haziran’da 11.15 düşük seviyesine ulaştıktan sonra son birkaç haftada 11.30’a toparlandı. Yumuşak Avrupa duyarlılığı göz önüne alındığında paritede kademeli bir takdirin kartlarda olduğunu hissettik. Ancak politik riskler nedeniyle EUR üzerindeki sınırlamalar yardımcı oluyor ve bugünkü Riksbank’ın ihtiyatlı beklemesi SEK’te büyük satışlara yol açmamalı. Piyasalar, İsveç’te Kasım ayına kadar 55 baz puanlık bir gevşeme fiyatlandırıyor ve bugün SEK’e küçük bir şahin yeniden fiyatlandırma yardımı olabilir. Riksbank için önemli olan, SEK’in Mayıs ayında kesinti yaptıkları zamana kıyasla ticaret ağırlıklı olarak şimdi yaklaşık %4 daha güçlü işlem görmesi ve bu da gevşeme için daha fazla alan sağlıyor.
Yaz döneminde EUR/SEK hakkında görüşümüz nötr, çünkü yüksek beta para birimleri için genelleştirilmiş olumlu bir ortam, Riksbank’ın güvercinliği ve EUR’ya özgü toparlanma ile dengelenebilir. Ancak, EUR/SEK için riskler aşağı yönlü olarak eğimli çünkü risk ortamı daha büyük bir ağırlığa sahip olabilir.
Ayrıca Okuyun: Asya Piyasaları Dalgalı Seans Sonrası Baskı Altında
Not: paragrafların yanlarında bulunan ok işaretleri o gün için günlük eğilim beklentimizi göstermektedir. Örnek aşağı yön Japon yeni için yön gösterir. Japon yenin dolar karşısında değer kaybedebileceği anlamına gelir. (USDJPY Yukarı)