Raporun Temel İçeriği
Yatırımcı Perspektifi: Morgan Stanley’nin raporu, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) güvercin politikalarının yeterince fiyatlanmadığını ve CAD’nin (Kanada Doları) önemli bir fonlama para birimi haline gelebileceğini vurgulamaktadır. BoC’nin faiz indirimlerinin CAD’nin cazibesini artıracağını ve USD/CAD‘nin 1.40 seviyesinin üzerine çıkma riskinin arttığını belirtmektedir. Bu durum, özellikle risk-off piyasasında önemli bir potansiyel hareket olarak görülmektedir.
Kanada Ekonomik Görünümü
- Ekonomik Durum ve Büyüme:
- Per Capita GDP Resesyonu: Kanada’nın kişi başına düşen GDP’si (Gayri Safi Yurtiçi Hasıla) resesyonda. Toplam GDP büyümesi pozitif görünse de, kişi başına GDP son 10 yılda sadece %3.7 arttı ve son iki yıldır resesyonda.
- Zayıf Üretkenlik: Kanada’nın üretkenlik artışı son beş yılda neredeyse hiç değişmemiştir, bu da ekonomiyi olumsuz etkilemektedir.
- Enflasyon ve Para Politikası:
- Enflasyon Kontrolü: Kanada’da dezenflasyon (enflasyonun düşmesi) belirgin, çekirdek enflasyon üç aylık hareketli ortalamada %2’nin altında seyretmektedir. Ancak, barınma maliyetleri genel enflasyonun yüksek kalmasına neden olmaktadır.
- Faiz Oranları ve Mortgage Etkisi: BoC’nin politika faiz oranları, mortgage faiz maliyetlerini yükseltmiş ve bu da tüketimi olumsuz etkileyebilir. Kanada’da mortgage faiz oranlarının %84’ü 2025 sonuna kadar daha yüksek oranlara resetlenecektir.
Kanada Doları – Yatırım Stratejileri ve Tavsiyeler
- GBP/CAD Uzun Pozisyonları:
- BoC’nin güvercin politikalarının GBP/CAD çiftinde uzun pozisyonları destekleyeceği öngörülüyor. GBP/CAD’in risk-nötr vol-adjusted carry için iyi performans göstereceği tahmin ediliyor.
- Teknik analizde GBP/CAD’in 2023 başından bu yana belirgin bir yükseliş trendinde olduğu ve 2025 ortasına kadar 1.80 seviyesine ulaşabileceği belirtiliyor.
- USD/CAD Beklentileri:
- USD/CAD’in 1.40 seviyesinin üzerine çıkabileceği ve bu seviyenin sürdürülebilir olabileceği belirtiliyor. Bu durum, politika farklılıklarının ve değişen para birimi dinamiklerinin bir sonucu olarak değerlendirilmektedir.
- USD/CAD’in risk-off hedge olarak cazip hale gelmesi ve ek CAD satışlarının USD/CAD paritesini yukarı taşıyabileceği ifade edilmektedir.
- AUD/CAD Uzun Pozisyonları:
- AUD’nin yüksek risk talebi betası nedeniyle, risk varlıkları pozitif bir görünümdeyken AUD’nin CAD karşısında üstün performans göstereceği belirtiliyor. RBA’nın (Avustralya Merkez Bankası) nispeten gevşek duruşunun bu pozisyonu desteklemesi bekleniyor.
Sonuç
Rapor, Kanada ekonomisinin güvercin politika beklentilerinin yeterince fiyatlanmadığını ve CAD’nin önemli bir fonlama para birimi olma potansiyelini vurgulamaktadır. Özellikle GBP/CAD ve USD/CAD çiftlerinde stratejik uzun pozisyonların cazip olduğu belirtiliyor. Bu, yatırımcılara Kanada Merkez Bankası’nın güvercin duruşunu ve bunun döviz piyasalarındaki potansiyel etkilerini dikkate almaları gerektiğini göstermektedir.
Ek bilgi ve Açıklama:
“Per capita GDP resesyonu” ifadesi, kişi başına düşen Gayri Safi Yurtiçi Hasıla’nın (GDP) uzun bir süre boyunca azaldığı veya büyümenin durduğu bir durumu tanımlar.
Daha net bir şekilde açıklamak gerekirse:
- GDP (Gayri Safi Yurtiçi Hasıla): Bir ülkedeki tüm mal ve hizmetlerin belirli bir dönemde üretilen toplam değerini ifade eder.
- Per Capita (Kişi Başına): Toplam GDP’nin ülke nüfusuna bölünmesiyle elde edilen değerdir. Bu, bir ülkedeki ortalama bir kişinin ekonomik çıktısını gösterir.
“Per capita GDP resesyonu” şu anlama gelir:
- Bir ülkenin toplam GDP’si artıyor olabilir, ancak nüfusu da hızlı bir şekilde artıyorsa, kişi başına düşen GDP artmayabilir veya düşebilir.
- Bu durumda, toplam ekonomik büyüme olumlu görünse bile, ortalama bir vatandaşın refah düzeyi veya ekonomik çıktısı azalıyor olabilir.
- Kanada örneğinde, toplam GDP büyümüş olsa da, kişi başına düşen GDP son 10 yılda sadece %3.7 oranında artmış ve son iki yıldır düşüş trendinde. Bu, ekonominin kişi başına düşen üretkenliğinin azaldığını ve halkın ortalama olarak daha az ekonomik değer ürettiğini gösterir.
Özetle, per capita GDP resesyonu, bir ülkenin toplam ekonomik büyümesinin nüfus artışıyla orantılı olarak kişi başına düşen gelirde bir düşüşe yol açtığı bir durumu ifade eder. Bu da bireylerin refah seviyesinin azaldığı anlamına gelir.
Ayrıca Okuyun: “Morgan Stanley ABD Hisse Senetleri Görünüm Özeti – 2024”
