Kanada Merkez Bankası, işsizlik oranının artmaya devam etmesi ve enflasyonun hedefe yaklaşması nedeniyle Temmuz ayında üst üste faiz indirimi yapmaya hazırlanıyor. Bu yıl toplamda 50 baz puanlık ek indirim bekliyoruz. ABD Doları ve Kanada Doları arasında pariteyi etkileyen farklı ve zıt yönlü faktörler (zıt güçler), USD/CAD volatilitesini bir süre daha sınırlayabilir, ancak yılın ilerleyen dönemlerinde paritenin hafif bir değer kaybı yaşayacağını öngörmeye devam ediyoruz.
Kanada Merkez Bankasının ikinci 25bp İndirim Yolda
Kanada Merkez Bankası 5 Haziran toplantısında gevşeme döngüsüne başladı ve bu kararın ardından yılın ikinci yarısında 75 baz puanlık ek faiz indirimi yapılacağını düşündük, ancak Temmuz ayında hemen bir indirim olmayabileceğini öngördük. Bu durum, işsizlik oranının %6.2’den %6.4’e çıkması ve Haziran ayı enflasyon raporunun beklentilerin altında kalmasının ardından değişti. Finansal piyasalar, 24 Temmuz’da 25 baz puanlık bir indirimin 22 baz puanını fiyatladığından, Kanada Merkez Bankası’nın indirim yapmaması sürpriz olur.
ABD ile Faiz Farkı Endişelerine Rağmen 50bp Daha İndirim Bekleniyor
Haziran toplantısında, Kanada Merkez Bankası, enflasyon endişelerinin azalması ve ekonomideki fazla arz nedeniyle para politikasının bu kadar kısıtlayıcı olması gerekmediğine karar verdi. Açıklamada, “TÜFE bileşenleri arasında fiyat artışlarının genişliği göstergeleri daha da düştü ve tarihsel ortalamalarına yakın” denilirken, “son veriler enflasyonun %2 hedefine doğru ilerlemeye devam edeceği konusunda güvenimizi artırdı” denildi.
Basın toplantısında, Guvernör Tiff Macklem enflasyonun azaldığına dair “sürekli kanıtlar” olduğunu ve daha fazla faiz indirimi beklentisinin “makul” olduğunu söyledi.
Enflasyonun artık %1-3 hedef aralığında rahatça bulunması ve artan işgücü arzı ile zayıf işe alım oranlarının işsizlik oranını Temmuz 2022’nin en düşük seviyelerinden %1.6 puan artırması ile ekonomide fazla arz oluştuğuna dair kanıtlar artıyor. Yüksek faiz maliyetleri, gelir oranının %30+ yılın en yüksek seviyelerinde olmasıyla hanehalkı sektörüne zarar vermeye devam ediyor ve bu da Kanada ekonomisinin bu yıl sadece %1 büyümesi olasılığını artırıyor. Bu nedenle, yıl sonuna kadar 50 baz puanlık ek faiz indirimi bekliyoruz.
USD/CAD Yine Sıkışık Görünüyor
USD/CAD şu aşamada hem yukarı hem de aşağı yönde sınırlı bir hareket alanına sahip görünüyor. Fed faiz beklentilerindeki güvercin yeniden fiyatlama parite için olumsuz, ancak loonie genellikle USD faizleri düştüğünde çoğu G10 para birimine göre daha kötü performans gösteriyor. Öte yandan, Donald Trump’ın yeniden seçilme olasılığı için öngörüye dayalı birkaç dalga gözlemledik. Koruyucu önlemler USD için olumlu değildir, ancak Kanada ekonomisi bu politikaların hem doğrudan hem de dolaylı olarak en az etkilenmesi muhtemel olarak algılanmaktadır. Dolayısıyla, Trump tekrar seçilirse ve korumacı gündemini sürdürürse, CAD diğer yüksek beta para birimlerine göre daha az savunmasız bir konumda.
Bu bağlamda, Kanada Merkez Bankası nasıl bir rol oynar? Kanada’nın dezenflasyon konusundaki “olağanüstülüğü” nedeniyle büyük Kanada Merkez Bankası kesintileri ve sonuçta CAD’nin taşıma açısından çekiciliğini kaybetmesi ve diğer emtia para birimlerinin gerisinde kalması gerektiğini uzun zamandır savunuyoruz. Bu ayki başka bir indirim tahminimiz göz önüne alındığında, kısa vadede CAD’nin sınırlı kazançlar elde edeceği görüşünü sürdürüyoruz. Ancak, “Trump ticareti” oynamaya yönelik son piyasa değişiminden sonra diğer emtia para birimlerine karşı loonie konusunda artık o kadar olumsuz değiliz, bu eğilim seçime kadar sürebilir.
USD/CAD’de, karşıt güçler 1.36-1.3750 aralığının daha uzun süre işlem aralığı olarak kalabileceği anlamına geliyor. Sonuçta, ilk Fed indirimi yaklaştıkça 1.35’e bir düşüşü öngörüyoruz.
Bunu da Okuyun: “BoC’dan Beklenen Faiz İndirimi Geldi”