Kanada Merkez Bankası BoC, faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü ve gelecekte daha fazla gevşeme sinyali verdi.
BoC, politika faizini 25 baz puan düşürerek %4.75’e çekti, ki bu bizim de beklediğimiz bir hareketti. 25 baz puanın yaklaşık 20 baz puanı piyasa tarafından önceden fiyatlanmıştı ve Bloomberg tarafından ankete katılan 30 ekonomistten 21’i bu hamleyi bekliyordu.
Açıklamada, “TÜFE bileşenleri arasında fiyat artışlarının yaygınlığını gösteren göstergeler daha da düştü ve tarihsel ortalamalarına yaklaştı” ve “son veriler, enflasyonun %2 hedefine doğru hareket etmeye devam edeceğine dair güvenimizi artırdı” ifadelerine yer verildi. Bu nedenle Kanada Merkez Bankası, “para politikasının artık bu kadar kısıtlayıcı olmasına gerek olmadığını” belirtti.
Enflasyon Görünümündeki Değişiklikler
Basın toplantısında, Başkan Tiff Macklem enflasyonun azaldığına dair “sürekli kanıt” olduğunu ve enflasyonun yavaşlamaya devam etmesi halinde daha fazla faiz indiriminin “makul bir beklenti” olduğunu söyledi. Ancak, Macklem’in faiz oranlarını çok hızlı bir şekilde düşürmenin ve ABD ile Kanada politika faizleri arasındaki farkı daha da açmanın döviz kuru üzerinde etkileri olabileceğini belirttiği için, bu süreç toplantı bazında ilerleyecek.
TÜFE Bileşenleri ve Tarihsel Ortalama
Basın bülteninde ayrıca, Kanada Merkez Bankası enflasyon görünümüne ilişkin “risklerin devam ettiğini” kabul ederken, Kanada’daki ekonomik faaliyetlerin beklentilerin altında kaldığını, 1. çeyrek GSYİH büyümesinin sadece %1.7 olduğunu ve Mart ayında üretimin durgun olduğunu belirtti. İşsizlik oranı zaten %6’nın üzerinde ve Cuma günü açıklanacak raporda daha da artması bekleniyor, işgücü piyasasındaki durgunluk nedeniyle ücretler düşüyor. Ayrıca, sıkı para politikasının etkileri giderek daha belirgin hale geliyor ve hanehalkı borç hizmet oranı %15 ile ABD’deki %9.8’e kıyasla rekor seviyede.
Ekonomik Büyüme ve İşsizlik Oranları
Artan işsizlikle birlikte kredi temerrütlerinin artma riski oldukça gerçek, bu da potansiyel bir resesyon olasılığını artırabilir. Bu bağlamda, perakende satışların üç ay üst üste düşmesi, göçmenlik artışının bu kadar güçlü olduğu bir dönemde iyi bir görünüm değil.
İşsizlik Oranındaki Artış ve Ücretlerdeki Düşüş
Bu durum göz önüne alındığında, daha fazla faiz indirimi bekliyoruz, ancak Temmuz toplantısında ardışık hamlelerin yapılacağından şüpheliyiz. Bunun yerine, bu yıl 75 baz puanlık ek kesintilerle politika faizinin 2025’in ilk çeyreğinde %3.5’e düşmesini öngörüyoruz.
BoC’dan Gelecek Faiz İndirimi Beklentileri
Temmuz Toplantısı
Geçtiğimiz 1-2 ay boyunca bu Haziran Kanada Merkez Bankası toplantısı öncesinde CAD zayıflığını öngörüyorduk. Piyasalar faiz indirimi beklentilerini kademeli olarak artırırken, CAD’in diğer döngüsel para birimlerine karşı beklediğimiz türde bir performans göstermediği ortaya çıktı. Yazım sırasında, Kanada doları ABD doları karşısında yaklaşık %0.3 daha zayıf işlem görüyor.
2025’e Kadar Politika Faiz Oranı Tahminleri
Kanada Merkez Bankası sonrası fiyat hareketi, beklenenden daha güçlü gelen ABD ISM verileriyle karıştı, ancak CAD, faiz indirimi sonrası sadece ılımlı bir düşüş gösterdi. Bunun nedeni, piyasaların toplantıya 20 baz puanı fiyatlamış olması ve açıklamanın gelecekteki faiz indirimleriyle ilgili güçlü bir ipucu vermemiş olması. “Toplantı bazında hareket etme” sözü ve daha fazla faiz indirimi beklentisi, enflasyonun düşüş yolunun “düzensiz” olması ve çok hızlı kesintilerin tehlikeli olduğunun kabul edilmesiyle kısmen dengelendi.
Piyasa açısından bakıldığında, bu “dikkatli” bir kesinti gibi görünüyor, Haziran hareketinden sonra bir duraklama üzerine daha güçlü bir ifade gerektiren “şahin” bir kesintiden biraz daha güvercin bir hamle.
Döviz Kuru Üzerindeki Etkiler
Kanada Merkez Bankası tahminlerimize paralel hareket ederken ve bu yıl 75 baz puanlık ek gevşeme beklentimizle (yaklaşık 47 baz puan fiyatlanmış durumda), CAD’in NOK, AUD ve NZD gibi diğer yüksek beta para birimlerine göre daha az çekici göründüğünü düşünmeye devam ediyoruz. Yerel merkez bankalarının faiz indirimine başlamadan önce en azından yılın son çeyreğine kadar beklemesi gerektiği yerlerde. USD/CAD kısa vadeli riskleri yukarı yönlü olarak hafifçe eğilimli, ancak Eylül ayında Fed’in faiz indirimi yolunda olduğuna dair ABD verilerinin işaret vermeye başlayacağı beklentimize paralel olarak, parite yılın ikinci yarısında 1.35 seviyesine doğru yol alabilir.
Ek Bilgi ve Açıklamalar
Enflasyon ve Ekonomik Göstergeler
Kanada’da enflasyon, son verilerle birlikte %2 hedefine doğru ilerliyor. TÜFE bileşenleri arasındaki fiyat artışlarının azalması, ekonomik politikaların yeniden gözden geçirilmesini sağladı.
Faiz İndirimi ve Döviz Kuru
Kanada Merkez Bankası’nın faiz indirimi, Kanada doları üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Özellikle ABD dolarına karşı değer kaybeden CAD, diğer yüksek beta para birimlerine kıyasla daha az çekici hale geldi.
Beklentiler
Ekonomik faaliyetlerin beklentilerin altında kalması ve işsizlik oranının artması, Kanada Merkez Bankası’nın 2025 yılına kadar politika faizini %3.5 seviyelerine çekme olasılığını artırıyor. Ancak, bu süreçte döviz kuru ve uluslararası ekonomik dengeler dikkatle izlenmeli.
Ayrıca Okuyun: Kanada Merkez Bankası Haziran’da indirime açık kapı bıraktı
