Pegasus, 2024’ün ikinci çeyreğinde beklenenden daha iyi performans gösterdi. Gelirler ve kârlılıkta önemli artışlar kaydedildi ve bu da şirketin operasyonel verimliliğinin ve pazar koşullarına uyum sağlama yeteneğinin güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak, maliyetlerin özellikle döviz kuru riski ve yakıt fiyatları nedeniyle artma potansiyeli bulunuyor. İşte Detaylar:
Öne Çıkan Finansal Sonuçlar:
- Gelir Artışı: Pegasus, 2024 yılı ikinci çeyreğinde (2Ç24) 26,6 milyar TL gelir elde etti. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre %76 oranında bir artışı temsil ediyor. Bu artış, şirketin operasyonel performansının ve talep artışının bir göstergesi olarak değerlendirilebilir.
- FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr) Marjı: Şirketin FAVÖK marjı %30,4 olarak gerçekleşti. Bu, beklentilerin (%26,3) üzerinde ve geçen yılın aynı dönemine göre (%31,4) hafif bir düşüş gösteriyor. FAVÖK, şirketin operasyonel verimliliğini gösterir ve marjın yüksek olması, şirketin temel faaliyetlerinden elde ettiği kârın güçlü olduğunu gösterir.
- Net Kâr: Şirketin net kârı, geçen yıla göre %108 artarak 4 milyar TL’ye ulaştı. Bu, şirketin genel finansal sağlığının güçlendiğine işaret ediyor.
- Vergi Oranı: 2Ç24’te şirket %19’luk olumlu bir vergi oranı bildirdi. Bu, geçen yılın aynı döneminde ve 2024’ün ilk çeyreğinde görülen negatif oranlarla (sırasıyla %3 ve %3,5) karşılaştırıldığında önemli bir iyileşme gösteriyor.
Şirketin Geleceğe Yönelik Beklentileri ve Stratejileri:
- Filo Genişlemesi: Pegasus, 2024 yılı sonunda filosunda 118 uçağa sahip olmayı planlıyor (2023 sonunda 110 uçak vardı). Yeni uçak teslimatları ile birlikte, şirketin kapasitesi artacak ve bu da gelir potansiyelini artırabilir. Özellikle A321neo uçakları, yakıt verimliliği ve daha fazla yolcu kapasitesi ile şirketin rekabet gücünü artırabilir.
- Yakıt Maliyetleri ve Risk Yönetimi: Şirket, 2024 ve 2025 yıllarındaki jet yakıtı tüketimlerinin sırasıyla %50 ve %35’ini Brent petrol varil fiyatlarına sabitlemiş durumda (hedge etmiş durumda). Bu, yakıt fiyatlarındaki dalgalanmaların olumsuz etkilerini azaltarak maliyetlerin daha öngörülebilir olmasını sağlar.
- Yolcu Başına Ek Gelir (Ancillary Revenue): 2024 yılında yolcu başına ek gelirin %7 oranında artması bekleniyor. Bu gelirler, bilet fiyatına ek olarak bagaj ücretleri, koltuk seçimi gibi hizmetlerden elde edilir ve kârlılığı artırmada önemli bir rol oynar.
Giderler ve Maliyet Yönetimi:
- Gider Artışı: 2Ç24’te şirketin giderleri (EUR cinsinden) %20 oranında arttı. Bu artış, özellikle yakıt, personel ve bakım maliyetlerindeki yükselişten kaynaklanıyor. Şirketin yakıt maliyeti %22, personel maliyeti %27 ve bakım maliyeti %142 oranında arttı. Bu artışlar, enflasyonist baskıların ve operasyonel genişlemenin bir sonucu olarak değerlendirilebilir.
- CASK (Birim Koltuk Başına Maliyet): 2Ç24’te toplam CASK (Birim Koltuk Başına Maliyet) %8,3 oranında arttı. Yakıt dışı CASK ise %7,7 oranında artış gösterdi. Bu artış, maliyetlerin sıkı bir şekilde yönetilmesi gerektiğini gösteriyor.
Döviz Kuru Riski ve Finansal Yapı:
- Gelirlerin ve Giderlerin Döviz Kuru Etkisi: Şirketin gelirlerinin %45’i EUR, %33’ü USD ve %20’si TL cinsinden gerçekleşiyor. Buna karşılık, giderlerin %51’i USD, %18’i EUR ve %28’i TL cinsinden. Döviz kurlarındaki dalgalanmalar, gelir ve giderler arasındaki bu uyumsuzluktan dolayı şirketin kârlılığını olumsuz etkileyebilir.
- Net Borç: Pegasus’un 2Ç24 itibarıyla düzeltilmiş net borcu 2,5 milyar EUR olarak gerçekleşti. Bu, şirketin güçlü bir nakit pozisyonuna sahip olduğunu ve borç yönetimini etkin bir şekilde sürdürdüğünü gösteriyor.
Küçük Yatırımcılar İçin Analiz ve Yorum:
Pegasus, 2024’ün ikinci çeyreğinde beklenenden daha iyi performans gösterdi. Gelirler ve kârlılıkta önemli artışlar kaydedildi ve bu da şirketin operasyonel verimliliğinin ve pazar koşullarına uyum sağlama yeteneğinin olduğunu gösteriyor. Ancak, maliyetlerin özellikle döviz kuru riski ve yakıt fiyatları nedeniyle artma potansiyeli bulunuyor. Diğer yandan şirketin hedge stratejisinin olması bu risklerden bazılarına karşı kısmı koruma sağlıyor. Pegasus’un bildirdiğine göre fiyattan bağımsız olmak üzere zorunlu olarak, yıllık bilanço döneminin %50’si katmanlı olarak hedge edilmektedir. Ayrıca, Kurdaki dalgalanmalardan kaynaklanan belirsizlik aktif olarak yönetilmektedir. ABD$ bazında satılan ancak TL, Euro ve GBP bazında tahsil edilbilen dış hat bilet gelirleri günlük olarak ABD$’ına çevrilmektedir. Kur pozisyonuna göre TL tahsil edilen iç hat biletlerinin de %25’e kadar olan kısmı ile ABD$ alınabilmektedir.
Yatırımcılar için :
- Potansiyel Getiri: Şirketin hedef fiyatı 291 TL olarak belirlenmiş ve mevcut piyasa fiyatına göre %26’lık bir artış potansiyeli bulunuyor. Ancak, bu potansiyel sınırlı bir getiri anlamına geliyor.
- Riskler: Döviz kuru dalgalanmaları, özellikle USD’nin güçlenmesi, şirketin maliyetlerini artırabilir. Ayrıca, yakıt fiyatlarındaki olası artışlar da kârlılığı olumsuz etkileyebilir.
- Uzun Vadeli Perspektif: Pegasus’un genç filosu ve operasyonel verimliliği, uzun vadede olumlu bir büyüme eğilimi sergilemesini sağlayabilir. Ancak, kısa vadeli piyasa dalgalanmaları ve ekonomik belirsizlikler göz önünde bulundurulmalıdır.
Sonuç olarak, Pegasus hisseleri, dikkatli bir şekilde izlenmesi gereken güçlü bir büyüme potansiyeline sahip. Ancak yatırım yapmadan önce, yukarıda belirtilen riskleri dikkate almanız önemlidir.
Bu rapor, Oyak Yatırım tarafından hazırlanmış olan Pegasus Hava Yolları’nın 2024 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin kapsamlı analizin bir özetidir. Oyak Yatırım’ın detaylı incelemesi temel alınarak, küçük yatırımcıların daha iyi anlayabilmesi için özetlenmiş ve sadeleştirilmiş bir şekilde sunulmuştur. Bu raporun amacı, Pegasus Hava Yolları’nın finansal performansını, geleceğe yönelik beklentilerini ve yatırımcılar için öne çıkan önemli noktaları anlaşılır bir şekilde özetlemektir.
Ayrıca Okuyun: TAB Gıda Hisse Yatırım Raporu – Özeti
SPK – Sermaye Piyasası Kurumu Uyarisi:
Burada yer alan bilgiler genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir ve sermaye piyasasındaki alım satım kararlarınızı destekleyecek yeterli bilgiyi içermeyebilir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değistirilebilir. Tüm veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan bu blog ve yazarları sorumlu değildir.