Sistematik Yatırımcıların Piyasalarda Etkileri – Nomura

Nomura’nın 18 Temmuz 2024 tarihli “Quant Insights” raporu, sistematik yatırımcıların G10 döviz piyasalarındaki etkilerini ve Japonya, ABD, ve diğer küresel piyasalardaki riskleri incelemektedir. Rapor, özellikle Nikkei 225 endeksine yönelik aşağı yönlü riskler ve USD/JPY paritesindeki pozisyon değişikliklerine odaklanmaktadır. S&P 500 üzerindeki riskleri de detaylı bir şekilde analiz edilmektedir.

Makroekonomik Görünüm ve Piyasaya Etkileri

G10 Piyasalarında Sistematik Yatırımcıların Rolü

Nomura, sistematik yatırımcıların (CTA’lar gibi) pozisyonlarının G10 döviz piyasalarındaki volatiliteyi nasıl artırabileceğine dikkat çekmektedir. Bu yatırımcılar, büyük hacimli pozisyon değişiklikleri yaparak piyasada önemli dalgalanmalara neden olabilmektedir. Raporda, CTA’ların pozisyonlarını nasıl yönettikleri ve bu değişimlerin piyasa dinamikleri üzerindeki etkileri ayrıntılı olarak ele alınmaktadır.

ABD ve Japonya Ekonomik Görünümü

• ABD Büyüme Beklentileri: ABD’nin büyüme oranında bir yavaşlama öngörülmektedir. Bu durum, USD üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Ancak, ABD ekonomisinin genel olarak sağlıklı bir büyüme oranını koruyacağı ve uzun vadede güçlü kalacağı beklenmektedir.
• Japonya Ekonomisi ve Nikkei 225: Japonya ekonomisi, ABD’nin yarı iletken sektörüne yönelik politikalarından olumsuz etkilenmektedir. Bu durum, Japon hisse senetleri üzerinde baskı yaratmakta ve Nikkei 225 endeksinde düşüş riskini artırmaktadır.

Sistematik Yatırımcıların Etkileri

Nikkei 225 Üzerindeki Aşağı Yönlü Riskler

• Politika Riskleri: ABD’nin Çin’e yönelik yarı iletken satışlarını sıkılaştırma politikası, Nasdaq’ta düşüşe neden olmuş ve bu durum Nikkei 225 endeksine de yansımıştır. Nomura, bu politikanın yarı iletken stokları üzerindeki satış baskısını artırdığını belirtmektedir.
• CTA’ların Pozisyonları: CTA’lar, toplamda ¥1.5 trilyon uzun pozisyon tutmaktadır. Nikkei 225’in 40,000 seviyesinin altına düşmesi durumunda bu pozisyonları azaltmaya başlayabilirler. Bu, piyasa üzerinde ¥500 milyar değerinde satış baskısı yaratabilir.
• Gamma Maruziyeti: Piyasa yapıcılarının gamma maruziyeti 39,800 seviyesinde bulunmaktadır. Bu seviye, CTA’ların pozisyon değiştirme eşiği olup, Nikkei 225 üzerindeki aşağı yönlü riskleri artırmaktadır.

USD/JPY Paritesi ve CTA Pozisyonları

• Kısa Pozisyonlarda Azalma: CTA’lar, USD/JPY paritesinde toplamda ¥1.4 trilyon uzun pozisyon tutmakta olup, bu pozisyonları ¥600 milyara düşürmüştür. Mevcut eğilim devam ederse, CTA’lar ay sonuna kadar piyasa nötr pozisyona geçebilirler. Bu durum, USD/JPY paritesinde dalgalanmalara yol açabilir.
• JPY Güçlenme Riski: USD/JPY spot kuru 155 seviyesinin altına düşerse, CTA’ların kısa pozisyon oluşturmaya başlaması beklenir. Bu, Japon hisse senetleri üzerinde ek baskı yaratabilir.

ABD Piyasaları ve Faktör Rotasyonu

S&P 500 ve CTA Pozisyonları

• Aşağı Yönlü Riskler: S&P 500 endeksi 5,500 seviyesinin altına düşerse, CTA’ların uzun pozisyonlarından çıkmaya başlaması beklenir. Bu, uzun pozisyonların %30’unun satış baskısına maruz kalmasına yol açabilir. CTA’ların uzun pozisyonları, 2021 yılından bu yana en yüksek seviyededir, bu nedenle pozisyon azaltma hareketleri piyasa üzerinde önemli bir etki yaratabilir.
• Küçük Hisselerin Performansı: Russell 2000 küçük ölçekli hisse endeksi, son faiz düşüşlerinin ardından S&P 500’den daha iyi performans göstermiştir. Ancak, bu performansın devam etmesi için Russell 2000‘in S&P 500’ü %5 daha fazla aşması gerekmektedir.

Teknoloji Hisselerinin Kırılganlığı

• Opsiyon Piyasası Skew: Teknoloji hisseleri, opsiyon piyasasında düşük seviyelerde işlem görmektedir. Bu durum, teknoloji hisselerinin nakit piyasalarda satış baskısına karşı savunmasız olduğunu göstermektedir. Opsiyon piyasasında put ve call opsiyonları arasındaki volatilite farkının düşük olması, teknoloji hisselerinin olası aşağı yönlü hareketlere karşı korumasız olduğunu göstermektedir.

Öne Çıkan Piyasalar ve Fırsatlar

Japonya Piyasaları

• Teknoloji Hisseleri: Japonya’nın teknoloji hisseleri, ABD’nin yarı iletken politikalarından olumsuz etkilenmiştir. CTA’ların uzun pozisyonlarını azaltması, Nikkei 225 üzerindeki baskıyı artırabilir. Yarı iletken sektöründeki belirsizlikler, Japon teknoloji hisselerinin performansını olumsuz etkileyebilir.

ABD Piyasaları

• Küçük Ölçekli Hisseler: Küçük ölçekli hisse senetleri, düşük faiz ortamında büyük ölçekli hisse senetlerine göre daha iyi performans göstermektedir. Ancak, bu trendin devam etmesi için faiz oranlarının düşük kalması gerekmektedir. Küçük ölçekli hisseler, faiz oranlarının düşmesiyle birlikte daha çekici hale gelmektedir.

Stratejik Öneriler ve Risk Yönetimi

Yatırım Önerileri

1. Nikkei 225 Aşağı Yönlü Pozisyonlar: Nikkei 225’in 40,000 seviyesinin altına düşmesi durumunda, kısa pozisyonlar değerlendirilebilir. Bu seviye, CTA’ların pozisyon değiştirme eşiği olup, aşağı yönlü hareketin hızlanmasına yol açabilir.
2. USD/JPY Kısa Pozisyonlar: USD/JPY paritesinin 155 seviyesinin altına düşmesi durumunda, kısa pozisyonlar oluşturulabilir. JPY’nin güçlenme potansiyeli, Japon hisse senetleri üzerinde baskı yaratabilir.
3. Küçük Ölçekli Hisseler: ABD’de küçük ölçekli hisse senetleri, düşük faiz ortamında yatırım yapılabilir. Bu hisseler, faiz oranlarının düşük kalması durumunda büyük ölçekli hisselere göre daha iyi performans gösterebilir.

Risk Faktörleri ve Yönetimi

• Jeopolitik Riskler: ABD-Çin arasındaki gerilimler, yarı iletken stokları ve teknoloji hisseleri üzerinde olumsuz etki yaratabilir. Bu riskler, piyasa volatilitesini artırabilir ve yatırımcıların dikkatli olmasını gerektirir.
• Ekonomik Veriler: ABD’deki ekonomik verilerde beklenmeyen düşüşler, piyasalarda dalgalanmalara yol açabilir. CTA’ların pozisyon değişiklikleri yakından izlenmelidir.

Sonuç

Nomura’nın “Quant Insights” raporu, sistematik yatırımcıların ve CTA’ların G10 piyasaları üzerindeki etkilerini detaylı bir şekilde ele almaktadır. Nikkei 225, USD/JPY ve S&P 500 üzerindeki aşağı yönlü riskler, piyasalarda dikkatle izlenmelidir. Yatırımcılar, bu dinamikleri dikkate alarak stratejik pozisyonlar almalı ve risk yönetimine önem vermelidir. Sağlıklı bir büyüme oranı ve merkez bankalarının gevşek para politikası, piyasalarda fırsatlar yaratmaktadır.

Ayrıca Okuyun : ABD Ekonomik Yavaşlaması ve G10 Döviz Piyasası Fırsatları

Ek Bilgi ve Açıklama

Sistematik Yatırım Nedir ?

Sistematik yatırım, genellikle matematiksel modeller, algoritmalar ve istatistiksel yöntemler kullanarak yatırım kararları alan bir yatırım stratejisini ifade eder. Bu tür yatırım stratejileri, büyük veri setlerinden ve belirli piyasa göstergelerinden elde edilen sinyallere dayalı olarak karar verir. Sistematik yatırım stratejileri, duygusal ve subjektif kararları minimize etmeyi ve disiplinli bir yaklaşımı benimsemeyi amaçlar. İşte sistematik yatırım hakkında daha detaylı bilgiler:

Sistematik Yatırımın Özellikleri

1. Matematiksel Modeller ve Algoritmalar:
   • Sistematik yatırım stratejileri, karmaşık matematiksel modeller ve algoritmalar kullanarak piyasa verilerini analiz eder.
   • Bu modeller, geçmiş fiyat hareketleri, hacim verileri, volatilite ve diğer finansal göstergelere dayanarak gelecekteki piyasa hareketlerini tahmin etmeye çalışır.
2. Veri Tabanlı Kararlar:
   • Sistematik yatırım stratejileri, büyük veri setlerini kullanarak objektif ve veri tabanlı kararlar alır.
   • Bu stratejiler, insan duygularının ve subjektif yargıların yatırım kararlarına etkisini minimize eder.
3. Otomatik Ticaret Sistemleri:
   • Algoritmik ticaret sistemleri, belirli koşullar karşılandığında otomatik olarak alım veya satım emirleri verir.
   • Bu sistemler, piyasaları sürekli olarak izler ve hızlı ve etkili bir şekilde işlem yapar.
4. Kuantitatif Yöntemler:
   • Sistematik yatırım stratejileri, kuantitatif analiz yöntemlerini kullanır. Bu yöntemler, istatistiksel analizler ve matematiksel modeller içerir.
   • Kuantitatif yöntemler, yatırım fırsatlarını belirlemek ve riskleri yönetmek için kullanılır.
5. Disiplinli Yaklaşım:
   • Sistematik yatırım stratejileri, belirli kurallar ve parametreler doğrultusunda tutarlı bir şekilde uygulanır.
   • Bu disiplinli yaklaşım, duygusal tepkilerden kaynaklanan hataları azaltır ve yatırımcıların uzun vadeli hedeflerine ulaşmasına yardımcı olur.

Sistematik Yatırım Türleri

1. CTA (Commodity Trading Advisors):
   • CTA’lar, emtia ve vadeli işlem piyasalarında sistematik yatırım stratejileri kullanır.
   • Genellikle trend takip stratejileri, arbitraj stratejileri ve diğer kuantitatif modelleri uygularlar.
2. Kuant Fonları:
   • Kuant fonları, hisse senetleri, tahviller ve döviz piyasalarında sistematik yatırım stratejileri kullanır.
   • Bu fonlar, portföy yönetimi için matematiksel modeller ve algoritmalar kullanır.
3. Risk Parite Stratejileri:
   • Risk parite stratejileri, portföyün risklerini dengelemek için sistematik yaklaşımlar kullanır.
   • Farklı varlık sınıflarının risklerini eşit seviyede tutarak, portföyün toplam riskini optimize etmeyi amaçlar.

Sistematik Yatırımın Avantajları

1. Duygusal Kararların Azaltılması:
   • Sistematik yatırım, duygusal tepkilerden kaynaklanan hataları minimize eder.
   • Veriye dayalı kararlar alarak, objektif ve disiplinli bir yaklaşımı benimser.
2. Tutarlılık ve Disiplin:
   • Sistematik yatırım stratejileri, belirli kurallar ve parametreler doğrultusunda tutarlı bir şekilde uygulanır.
   • Bu disiplinli yaklaşım, yatırımcıların uzun vadeli hedeflerine ulaşmasına yardımcı olur.
3. Hız ve Verimlilik:
   • Algoritmik ticaret sistemleri, piyasaları sürekli olarak izler ve hızlı ve etkili bir şekilde işlem yapar.
   • Bu sistemler, yatırım fırsatlarını hızlı bir şekilde değerlendirebilir ve optimal ticaret kararları alabilir.

Sistematik Yatırımın Dezavantajları

1. Model Riski:
   • Matematiksel modellerin ve algoritmaların doğru çalışmaması durumunda, yatırım stratejileri zarar edebilir.
   • Modeller, geçmiş verilere dayanarak geleceği tahmin etmeye çalışır, ancak gelecekteki piyasa koşulları değişebilir.
2. Piyasa Koşullarına Bağımlılık:
   • Sistematik yatırım stratejileri, belirli piyasa koşullarında daha iyi performans gösterebilir.
   • Piyasa koşulları değiştiğinde, stratejilerin performansı da değişebilir.
3. Teknolojiye Bağımlılık:
   • Sistematik yatırım stratejileri, ileri teknoloji ve altyapıya bağımlıdır.
   • Teknik sorunlar veya sistem arızaları, ticaret stratejilerinin etkinliğini azaltabilir.

Sonuç olarak, sistematik yatırım, objektif ve veri tabanlı kararlar alarak yatırım sürecini optimize etmeyi amaçlar. Ancak, her yatırım stratejisi gibi, sistematik yatırımın da avantajları ve dezavantajları vardır ve bu stratejilerin etkin bir şekilde uygulanabilmesi için dikkatli bir şekilde yönetilmesi gerekmektedir.