Sterlin, PPK’nın iç üyelerinden gelen güvercin yorumların ardından gözle görülür bir performans düşüklüğü yaşadı. ECB’den de politika hamlelerinin Fed’den o kadar da bağımsız olmayabileceğini ima eden bazı yorumlar geldi. Bugün, Avro Bölgesi PMI’larındaki mütevazı iyileşmeye odaklanacağız. Macaristan’da daha yavaş bir gevşeme hızı bekleniyor.
FX Günlüğü
AMERIKAN DOLARI: İstikrarlı gidiyor
Dolar, geçen haftaki yukarı yönlü hareketin ardından konsolidasyon moduna geri döndü. Cuma günü açıklanacak Mart ayı çekirdek PCE deflatörü haftanın en büyük rakamı olmaya devam ediyor ve ABD’nin kısa vadeli getirilerinin daha fazla yükselmesi gerekip gerekmediğini belirleyecek. Gerçekten de birçok yatırımcı, tehlikeli jeopolitik zemin göz önüne alındığında ABD’nin iki yıllık Hazine tahvillerinin getirisini %5 ile çok cazip bulabilir.
Bugün için, ABD Nisan ayı PMI veya yeni konut satışları verilerinin dolar üzerinde çok fazla etkisi olacağından şüpheliyiz. Ve marjda, yatırımcıların zaten kalabalık olan uzun dolar pozisyonlarına daha fazla dolar eklemesini engelleyen şey büyük ölçekli Asya döviz müdahalesi tehdidi olabilir.
DXY 105,75-106,50 aralığında konsolide olacak, ancak yükseliş eğilimi devam ediyor.
EUR: De Guindos ayrışma temasına geri dönüyor
Avrupa Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Luis de Guindos’un Le Monde’a verdiği mülakatın ardından bu sabah bazı manşetler ortaya çıktı. Guindos, ECB’nin Haziran ayında faiz indirimine gitmesinin kesin olduğunu (tabii ki yeni şoklar yaşanmazsa) ancak Fed’in ne yapacağının küresel ekonomi ve Euro bölgesi için çok önemli olduğunu söyledi. EUR/USD’nin Fed politikasının Euro bölgesini etkilediği bir kanal olduğunu ve ECB’nin bunu dikkate alacağını da sözlerine ekledi.
Bunu, EUR/USD paritesinin son dönemdeki zayıflığına karşı ECB’nin nazik bir geri adım atması olarak okumak abartılı olabilir. Euro için daha büyük etkiler aslında oldukça opak görünen gelecekteki gevşeme döngüsünün ölçeği hakkındaki iletişimden kaynaklanabilir. Referans olması açısından, ileriye dönük ESTR eğrisi iki ila üç yıl sonra nihai oranı %2,25 civarında fiyatlıyor ki bu da Euro bölgesindeki reel nötr oranın %0,25 civarında olduğu tartışmaları göz önüne alındığında doğru gibi görünüyor.
Bugün için euro Bölgesi, Almanya ve Fransa’ya ilişkin öncü PMI verilerinde daha mütevazı ilerlemeler bekliyoruz. Buradaki zayıf okumaların geçen sonbaharda Euro’ya bir miktar zarar verdiği göz önüne alındığında, şimdi mütevazı bir toparlanma Euro’ya biraz destek sağlayabilir. Ancak bunun EUR/USD’den ziyade EUR/GBP aracılığıyla ifade edildiğini görüyoruz.
Teknik olarak, EUR/USD yeni bir düşük seviyeye inmeden önce konsolide oluyor gibi görünüyor. Bu durumda, gün içi kazançları sınırlamak için 1,0680/10700 seviyesinde direnç bekliyoruz.
İsveç’te Riksbank Başkanı Erik Thedéen bu akşam bir konuşma yapacak. Thedéen, 8 Nisan’da yaptığı son yorumlarda, zayıf kronun enflasyon üzerindeki risklerini ve (dolaylı olarak) faiz oranlarını düşürmek için potansiyel olarak daha az alan olduğunu vurgulamıştı. O tarihten bu yana ticaret ağırlıklı SEK %1,5 daha değer kaybetti. Kron, ay başından bu yana en kötü performans gösteren G10 para birimi ve AUD, NZD ve hatta NOK gibi benzer yüksek betalı para birimleri karşısındaki düşüşü, Riksbank’taki güvercin bahislerin bir miktar zarar verdiğini gösteriyor.
Riksbank yetkililerinden 8 Mayıs toplantısına kadar gelecek her türlü yorum piyasa beklentilerini yönlendirmede kilit rol oynayacaktır. Bizim algımız 11,60 seviyesindeki EUR/SEK’in Mayıs’taki bir indirimle tutarlı olmadığı yönündeydi – ancak şu anda fiyattaki 18bp ile Riksbank, para birimine zarar vermeden nispeten şahin bir indirimle kurtulabileceğini düşünebilir. Thedeen aksi yönde bir sinyal vermedikçe, SEK kısa vadede yüksek betalı G10 emsallerinden daha az cazip olmaya devam edecektir.
GBP: İçerdeki PPK üyeleri sterlinin hareketlenmesini sağlıyor
İngiltere Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Dave Ramsden’in Cuma günü yaptığı açıklamaların ardından dün Sterlin’de iyi bir satış dalgası görüldü. Artık BoE’nin içinden -yani dışarıdan gelen üyelerden değil- faiz indirimi için koşulların oluşmaya başladığını duyuyoruz. Bu durum BoE’nin Haziran ayında faiz indirimine gitme olasılığını bir hafta önceki %25 seviyesinden %50’ye yaklaştırdı.
GBP/USD bir yıllık GBP:USD swap farkı ile oldukça istikrarlı bir ilişkinin tadını çıkarıyor. Eğer bu fark dolar lehine nispeten agresif bir şekilde 50bp’ye çıkarsa, bu GBP/USD’nin 1,21 civarında işlem görmesi gerektiğini gösterir. Hareket yönü bu gibi görünüyor – bugün konuşma yapacak olan BoE Baş Ekonomisti Huw Pill’den bir dürtü alabilecek bir yön. Ancak bundan önce sterlin, oldukça iyi durumda olan Nisan ayı flaş hizmet PMI verisinden kaynaklanan bazı mütevazı yukarı yönlü hareketle karşı karşıya kalabilir.
EUR/GBP dün üç aylık işlem aralığını kararlı bir şekilde kırdı. Zımni oynaklığın satın alındığı döviz opsiyonları piyasası bu kırılmayı satın aldı ve riskin tersine dönmesi euro call’ları ve sterlin put’ları lehine teklif verdi. Bir süredir 0,87/88 bölgesinde orta vadeli EUR/GBP hedeflerimiz vardı ve dünkü hareket nihayet yeni bir trendin ortaya çıkabileceğini gösterdi.
Ayrıca Okuyunuz : BOE, Fed’den önce faiz indirmeye hazırlanıyor