Turkcell ve Turk Telekom – HSBC Yatırım Raporu Özeti:

Genel Bakış

HSBC raporu, Türkiye’deki telekomünikasyon sektörü üzerindeki etkileri ve iki büyük oyuncu olan Turkcell (TCELL) ve Turk Telekom (TTKOM) ile ilgili detaylı analiz sunuyor. Rapor, her iki şirketin de güçlü fiyatlandırma gücüne sahip olduğunu ve bu durumun büyümelerine katkıda bulunduğunu belirtiyor. Ayrıca, enflasyonun zirve yapmış olabileceği ve Türk Lirası’nın (TRY) değer kazanmasının beklenmesi nedeniyle marjlar üzerindeki baskının azalacağı öngörülüyor.

Turkcell

• Hedef Fiyat ve Tavsiye: Hedef fiyat TRY135’e yükseltilirken, (önceki TRY100). Mevcut tavsiye “AL” olarak korunuyor.
• Fiyatlandırma Gücü: 2024 ilk çeyrekte şirketin mobil ve sabit ARPU’su sırasıyla %16 ve %13 arttı (nominal olarak %95 ve %91). Şirket, enflasyonun üzerinde fiyat artışları uygulamaya devam edecek.
• Büyüme Alanları: Veri merkezi (DC) ve yenilenebilir enerji yatırımları ana odak alanları. DC gelirleri 2024’ün ilk çeyreğinde %57 arttı. Yenilenebilir enerji yatırımlarıyla karbon emisyon hedefi 2030’a kadar net sıfır olarak belirlenmiş.
• Ukrayna Satışı: Şirket, Ukrayna operasyonlarının satışından elde edilecek potansiyel geliri mevcut yatırım projelerinde kullanmayı planlıyor.

Turk Telekom

• Hedef Fiyat ve Tavsiye: Hedef fiyat TRY50 olarak güncellendi (önceki TRY33). Mevcut tavsiye “TUT” olarak korunuyor.
• Fiyatlandırma ve Büyüme: 2024 ilk çeyrekte mobil ARPU %16 arttı. Sabit fiyatlarda %70 artış onayı alındı ve mobil ARPU’nun enflasyonun üzerinde büyümeye devam etmesi bekleniyor.
• Yatırım ve Likidite: Şirketin kısa vadeli borçları yüksek, ancak Çin EXIM Bankası’ndan kredi temin edilmiştir. Fiber genişleme ve 5G ihalesi önemli yatırım alanları olarak öne çıkıyor.
• Lisans Yenileme: Sabit hat imtiyaz sözleşmesi 2026’da sona erecek ve yenileme şartlarına dair belirsizlik sürüyor.

Finansal Öngörüler ve Değişiklikler

• Turkcell:
  • 2024-2026 Gelir ve EBITDA Tahminleri: Gelir tahminleri %17, EBITDA tahminleri %16 artırıldı.
  • Net Kar: 2024 için net kar tahmini %3.3 artışla TRY26,571 milyon olarak güncellendi.
  • Değerleme: 2025 için 3.0x EV/EBITDA çarpanı kullanılarak TRY135 hedef fiyat belirlendi.
• Turk Telekom:
  • 2024-2026 Gelir ve EBITDA Tahminleri: Gelir tahminleri %14, EBITDA tahminleri %24 artırıldı.
  • Net Kar: 2024 için net kar tahmini %2.5 artışla TRY11,331 milyon olarak güncellendi.
  • Değerleme: 2025 için 3.0x EV/EBITDA çarpanı kullanılarak TRY50 hedef fiyat belirlendi.

Riskler ve Potansiyel

• Turkcell: Yüksek enflasyon, ekonomik zayıflık, yönetim değişiklikleri ve Ukrayna satış onayı gecikmeleri gibi riskler bulunuyor.
• Turk Telekom: İmtiyaz yenileme şartları, fiyatlandırma gücü, ücret enflasyonu, 5G ihalesi maliyetleri ve TRY’nin değer kaybı gibi riskler mevcut.

Sonuç ve Yatırım Tavsiyesi

HSBC, Turkcell için daha güçlü fiyatlandırma gücü, sağlam bilanço ve cazip değerleme nedeniyle “AL” tavsiyesini korurken, Turk Telekom için “TUT” tavsiyesini sürdürüyor. Telekom sektöründeki volatil makroekonomik koşullar, yatırımcıların dikkatle değerlendirmesi gereken önemli faktörler arasında yer alıyor.

HSBC, her iki şirket için de hedef fiyatlarını artırmış, ancak Turkcell için daha pozitif bir görünüm sunarken, Turk Telekom için daha temkinli bir duruş sergiliyor. Turkcell’in fiyatlandırma gücü ve sağlam bilançosu, şirketin güçlü bir yatırım seçeneği olmasını sağlıyor. Öte yandan, Turk Telekom’un yüksek borçları ve imtiyaz yenileme belirsizlikleri, yatırımcılar için risk oluşturuyor.

Ayrıca Okuyun : “Tüpraş Hisse Senedi Yatırım Raporu”

Ek Bilgi ve Açıklama

ARPU (Average Revenue Per User):

Bir şirketin her bir kullanıcısından elde ettiği ortalama geliri ifade eden bir metriktir. Telekomünikasyon, medya ve abonelik tabanlı iş modellerine sahip şirketler gibi sektörlerde yaygın olarak kullanılır. ARPU, bir şirketin gelirlerini analiz etmek, kullanıcı başına elde edilen geliri değerlendirmek ve gelecekteki gelir projeksiyonlarını yapmak için önemli bir göstergedir.

ARPU’nun Önemi:

• Gelir Analizi: ARPU, bir şirketin kullanıcı başına ne kadar gelir elde ettiğini gösterir ve şirketin karlılığını analiz etmede yardımcı olur.
• Pazarlama ve Fiyatlandırma Stratejileri: ARPU, pazarlama ve fiyatlandırma stratejilerinin etkinliğini değerlendirmek için kullanılabilir.
• Kullanıcı Davranışları: Kullanıcı başına gelirdeki değişimler, kullanıcı davranışlarındaki değişimlere işaret edebilir.
• Rekabet Analizi: Rakiplerle karşılaştırmada, ARPU sektördeki konumu değerlendirmek için kullanılabilir.

ARPU’nun Kullanım Alanları

• Telekomünikasyon: Mobil ve sabit hat hizmetlerinde kullanıcı başına gelir analizleri.
• Dijital Medya: Abonelik tabanlı hizmetlerde (örneğin, Netflix, Spotify) kullanıcı başına gelir analizleri.
• Fintech: Bankacılık ve finansal hizmetlerde müşteri başına gelir analizleri.

HSBC Raporunda ARPU

HSBC’nin raporunda, Turkcell ve Turk Telekom’un ARPU’su, fiyatlandırma gücünü ve gelir büyümesini değerlendirmek için kritik bir metrik olarak kullanılmıştır. Rapor, Turkcell’in ve Turk Telekom’un farklı segmentlerdeki ARPU artışlarını detaylandırarak, şirketlerin enflasyonist ortamlarda dahi fiyat artışlarını başarıyla uygulayabildiklerini göstermektedir.

Özetle, ARPU, bir şirketin kullanıcılarından elde ettiği ortalama geliri ifade eden önemli bir finansal metriktir ve çeşitli analizler için kritik öneme sahiptir.

SPK – Sermaye Piyasası Kurumu Uyarisi:

Burada yer alan bilgiler genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir ve sermaye piyasasındaki alım satım kararlarınızı destekleyecek yeterli bilgiyi içermeyebilir.

Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değistirilebilir. Tüm veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan bu blog ve yazarları sorumlu değildir.