Wall Street, günü düşüşle kapattı, Hazine tahvil getirileri ise yükseldi. Federal Rezerv, faiz indirim döngüsüne 50 baz puanlık bir faiz indirimiyle başlarken, enflasyon konusunda “daha fazla güven” vurgusu yaptı. Dolar yükselirken, altın değer kaybetti. Faiz indiriminin ekonomik zayıflık sinyali olabileceği endişesiyle petrol fiyatları düştü.
Wall Street Kapanış Özeti
Sektör Performansı
Güçlü Sektörler: Enerji, İletişim Hizmetleri
Zayıf Sektörler: Hammaddeler, Kamu Hizmetleri, Finans, Gayrimenkul
Piyasayı Hareketlendirenler
- FOMC’nin politika kararı, güncellenen ekonomik projeksiyonlar ve Fed Başkanı Powell’ın basın toplantısına verilen tepkiler
- Fed açıklaması sonrası Hazine tahvil getirilerinin yükselmesi
- Beklentilerden güçlü gelen ekonomik veriler
Bugünkü işlem seansı, öğleden sonraki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında alınan karar öncesinde durgun başladı. Fed, politika faizini 50 baz puan indirerek %4,75 – %5,00 aralığına çekti. Karar oybirliği ile alınmadı; Fed üyesi Bowman, 25 baz puanlık bir indirimi tercih etti.
Fed açıklamasında, “enflasyonun sürdürülebilir şekilde %2 hedefine yaklaştığına dair daha fazla güven kazandıkları” ve “istihdam ile enflasyon hedeflerine ulaşma risklerinin dengede olduğunu” vurguladı. Ancak ekonomik projeksiyonlarda, 2024 yılı için işsizlik oranı beklentisi %4,0’dan %4,4’e çıkarıldı, PCE enflasyonu beklentisi %2,6’dan %2,3’e, çekirdek PCE enflasyonu ise %2,8’den %2,6’ya indirildi. Ayrıca, bu yıl ve 2025 yıllarında daha fazla faiz indirimi yapılması bekleniyor.
Fed Başkanı Jerome Powell, bu büyük indirimin işgücü piyasası ve ekonominin sağlam kalmasını sağlamak için doğru bir “ayarlama” olduğunu savundu. Powell, Fed’in faiz oranlarını zamanında ayarladığına inandığını ve bugünkü indirimin kararlılığın bir göstergesi olduğunu belirtti. Faiz indirimlerinin, enflasyonla mücadeleyi başarıyla sürdürerek işsizlik oranını makul seviyelerde tutup ekonomiyi dengede tutacağı bekleniyor.
FOMC’nin 50 baz puanlık faiz indirimi açıklamasının ardından borsa ve tahvil piyasalarında dalgalanmalar yaşandı. Ana endeksler seans zirvelerine ulaştı ve S&P 500 ile Dow Jones Sanayi Endeksi yeni rekorlar kırdı, ancak gün sonunda dünkü kapanış seviyelerinin altında kaldılar. S&P 500’ün 11 sektöründen dokuzu %0,1 (sanayi) ile %0,8 (kamu hizmetleri) arasında değişen düşüşler yaşadı. Enerji (+%0,3) ve iletişim hizmetleri (+%0,02) sektörleri pozitif kapatan iki sektör oldu.
Tahvil piyasasında ise dikkat çeken hareketler yaşandı. Faiz oranı indirildi ve Fed projeksiyonlarına göre bu yıl birkaç kez daha indirilecek gibi görünüyor. Ancak, faiz indirimi sonrasında Hazine tahvili getirileri önce düşmesine rağmen, daha sonra yükseldi. 10 yıllık tahvil getirisi politika kararı öncesinden daha yüksek seviyede kapandı.
Burada önemli olan, yatırımcıların enflasyon konusunda bazı endişeler yaşamaları olabilir. 2 yıllık tahvil getirisi bir baz puan artışla %3,60’a, 10 yıllık tahvil getirisi ise dört baz puan artışla %3,69’a çıktı. Politika açıklamasının ardından bu oranlar sırasıyla %3,54 ve %3,64 seviyelerine kadar düşmüştü.
Dolar, Federal Rezerv’in faizleri yarım puan indirmesi sonrası kayıplarını telafi etti. Enflasyonun %2 hedefine doğru düşeceği beklentisiyle dolar toparlanırken, bu 50 baz puanlık faiz indiriminin dolar üzerinde olumsuz bir etkisi olabileceği tahmin ediliyordu. Eğer indirim 25 baz puan seviyesinde olsaydı, doların farklı senaryolar altında güçlenmesi mümkün olabilirdi. Ancak 50 baz puanlık indirim de beklendiği gibi dolar üzerinde henüz baskı yaratmış gözükmedi. Dolar endeksi %0,17 artışla 101,36 seviyesine çıkarken, euro %0,03 düşüşle 1,1160 dolara geriledi. Dolar, Japon yeni karşısında %0,12 değer kaybederek 142,23 seviyesine düştü.
Petrol fiyatları, Federal Rezerv’in faiz indirimi sonrası ABD ekonomisinin sağlığıyla ilgili endişeler nedeniyle düştü. Kısa süreli hava olaylarının neden olduğu ham petrol stoklarındaki düşüş yatırımcılar tarafından pek dikkate alınmadı. Özellikle kasırga gibi geçici hava olaylarının petrol stoklarında yarattığı geçici düşüşlerin, sonraki haftalarda petrol arzının yeniden devreye girmesiyle tersine dönme eğiliminde olduğu gözlemleniyor. Brent petrol vadeli işlemleri %1,19 düşüşle varil başına 72,82 dolara, WTI petrol vadeli işlemleri %1,70 kayıpla varil başına 69,98 dolara geriledi.
Altın fiyatları, Federal Rezerv’in 50 baz puanlık faiz indirimi sonrası kâr satışları nedeniyle kazançlarını azalttı. Bu kadar büyük bir faiz indirimi genellikle altın için olumlu bir gelişme olarak görülse de, bazı yatırımcılar bu fiyat artışlarını kâr realizasyonu için fırsat olarak değerlendirdi. Burada bir neden de gene bazı yatırımcıların enflasyon konusunda hatta stagflasyon konusunda korkuları olabilir. Bu nedenlerle, altının fiyatı gün içinde kazançlarını koruyamadı ve geri çekildi. Spot altın %0,57 düşüşle ons başına 2.554,79 dolara, ABD altın vadeli işlemleri ise %0,66 düşüşle ons başına 2.575,30 dolara geriledi.
Bunu da Okuyun: Fed Durgunluğu Önlemek İçin 50 Baz Puan Faiz İndirimi Yaptı
Bugünkü Ekonomik Veriler
- Haftalık Mortgage Başvuruları Endeksi %14,2 arttı; refinansman başvuruları %24, konut alım başvuruları ise %5 yükseldi.
- Konut başlangıçları aylık bazda %9,6 artarak 1,356 milyon birimlik mevsimsel düzeltilmiş yıllık hıza ulaştı (Beklenti: 1,320 milyon).
- Tek birimli konut başlangıçları %15,8 arttı. İnşaat izinleri aylık %4,9 artarak 1,475 milyon birime ulaştı (Beklenti: 1,415 milyon). Tek birimli izinler ise %2,8 yükseldi.
- Bu rapordan çıkarılacak en önemli sonuç, tek birimli konut başlangıçları ve izinlerin her bölgede arttığını göstermesi. Bu artış, düşen faiz oranları ve birikmiş konut talebi sayesinde müteahhitlerin daha aktif hale geldiğini gösteriyor.
- Haftalık Ham Petrol Stokları, geçen haftaki 833.000 varillik artışın ardından 1,63 milyon varil azaldı.
Ek bilgi ve Açıklamalar – I
Bizim bugün piyasadan anladığımız,
piyasanın olumlu cevap vermesi sonrası her şeyin tersine dönmesinin sebebi Enflasyon Beklentilerindeki Artış. 10 yıllık tahvillerin enflasyon beklentileri biraz yükseldi. Yani, yatırımcılar gelecekte enflasyonun seyrinden emin değil veya artabileceğini düşünüyor olabilirler.
Fed’in beklenenden daha büyük bir faiz indirimi yapması, piyasalarda bazı belirsizliklere ve enflasyon beklentilerinde artışa yol açtı. Bu durum, kısa vadeli faiz oranlarının düşmesine rağmen uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine neden oldu. Sonuç olarak, faiz eğrisi dikleşti. Yatırımcılar gelecekteki ekonomik durgunluk ve enflasyon riskleri nedeniyle uzun vadeli tahvillerde daha yüksek getiriler talep ediyorlar.
Neden Faiz Eğrisi Dikleşti?
- Büyük Faiz İndirimi: Beklenenden daha büyük bir faiz indirimi, Fed’in ekonomik durgunluk riskine karşı daha agresif önlemler aldığını gösterdi.
- Enflasyon Beklentilerindeki Artış: Yatırımcılar, enflasyonun kontrol altında olup olmayacağı konusunda endişelenmiş olabilir ve bu da uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine neden oldu.
Özetle:
Fed’in beklenenden daha büyük bir faiz indirimi yapması, kısa vadede ekonomik destek sağlarken, uzun vadede enflasyon ve ekonomik belirsizlikler nedeniyle faiz eğrisinin dikleşmesine neden oldu. Bu, yatırımcıların gelecekteki ekonomik koşullar hakkında karışık sinyaller almasına yol açtı.
Faiz eğrisinin dikleşmesi, bu belirsizliklerin ve beklentilerin bir göstergesidir. Gelecekte, Fed’in faiz politikası ve ekonomik göstergeler doğrultusunda faiz eğrisinin davranışı değişebilir ve bu da piyasa dinamiklerini etkileyebilir.
Ek Bilgi ve Açıklamalar – II
Faiz Eğrisi Nedir?
Faiz eğrisi, farklı vadelerdeki (kısa, orta ve uzun vadeli) devlet tahvillerinin getirilerini (faiz oranlarını) grafikte gösteren çizgidir. Normalde, daha uzun vadeli tahviller daha yüksek getiriler sunar çünkü yatırımcılar daha uzun süreli risklere karşılık daha fazla getiri beklerler.
Faiz Eğrisinin Dikkate Değer Davranışları:
1. Dikleşme (Steepening):
Ne Anlama Gelir? Kısa vadeli faiz oranları düşerken, uzun vadeli faiz oranları sabit kalır veya artar.
Neden Olur?
- Fed’in Büyük Faiz İndirimi: Fed’in beklenenden daha büyük bir faiz indirimi yapması, kısa vadeli faiz oranlarını hızla düşürür.
- Ekonomik Belirsizlikler: Yatırımcılar, ekonominin geleceği konusunda belirsizlik yaşadıkça uzun vadeli faiz oranlarını yükseltebilirler.
- Enflasyon Beklentileri: Enflasyonun kontrol altında olmadığını veya gelecekte artabileceğini düşünen yatırımcılar, uzun vadeli getirileri artırarak kendilerini korumaya çalışabilirler.
Ekonomiye Etkisi: Dikey eğri, kısa vadede ekonomik destek sağlarken, uzun vadede büyüme ve enflasyon konusunda belirsizliklerin olduğunu gösterebilir.
2. Düzleşme (Flattening):
Ne Anlama Gelir? Kısa ve uzun vadeli faiz oranları arasındaki fark azalır.
Neden Olur?
- Fed’in Politikası: Fed’in hem kısa vadeli hem de uzun vadeli faiz oranlarını aynı anda düşürmesi.
- Ekonomik İyileşme Beklentisi: Ekonominin büyümeye devam edeceği beklentisi, uzun vadeli faiz oranlarını sabit tutabilir veya biraz artırabilir.
Ekonomiye Etkisi: Düzleşen eğri, ekonomik büyümenin sürdürülebilir olduğuna dair sinyaller verebilirken, aynı zamanda ekonomik büyümede yavaşlama beklentilerine de işaret edebilir.
3. Ters Eğri (Inverting):
Ne Anlama Gelir? Uzun vadeli faiz oranları, kısa vadeli faiz oranlarından daha düşük hale gelir.
Neden Olur?
- Resesyon Beklentisi: Yatırımcılar, ekonomik durgunluk beklediklerinde uzun vadeli faiz oranlarını düşürerek kendilerini korumak isteyebilirler.
- Fed’in Kısa Vadeli Faiz Artırımları: Fed’in kısa vadeli faiz oranlarını artırması, ancak uzun vadeli faiz oranlarının sabit kalması veya düşmesi, eğrinin tersine dönmesine neden olabilir.
- Ekonomiye Etkisi: Ters eğri, tarihsel olarak resesyon sinyali olarak kabul edilir ve ekonomik durgunluk riskini işaret eder.
Ek Bilgi ve Açıklama – III
Fed, enflasyon hakkında “daha fazla güven” kazandığı için beklentilerin üzerinde bir faiz indirimi gerçekleştirdi.
Evet, bu tür bir başlık oldukça dikkat çekici ve piyasaların tepkilerini ironiyle vurguluyor. Aslında, Fed’in enflasyonla ilgili “daha fazla güven” kazandığını söylemesi, enflasyonun kontrol altında olduğunu düşündüklerini gösterir. Ancak, beklentilerin üzerinde bir faiz indirimi (örneğin 0,50% gibi) piyasalar için karmaşık sinyaller verir.
İşte bu durumu anlamaya yönelik birkaç nokta:
1. Piyasaların Beklentisi:
Piyasa oyuncuları genellikle Fed’in büyük adımlar atarken neden bu kadar agresif davrandığını sorgular. Eğer Fed, enflasyon konusunda güvende olduğunu söylüyorsa, büyük bir faiz indirimi yapmak neden gerekliydi? Piyasalar bu durumu “güven” ifadesiyle örtüştüremeyebilir:
- Büyük Faiz İndirimi: Ekonomiyi daha fazla desteklemek için agresif bir faiz indirimi, durgunluk riskine karşı bir sinyal olarak algılanabilir.
- Piyasa Tepkisi: Piyasalar, enflasyonun kontrol altında olduğuna inansa bile, büyüme ve işsizlik konularında endişe taşıdığını düşünebilir.
2. Piyasaların Dalgalanma Sebebi:
Fed’in “enflasyona güveni artmış” olması olumlu bir gelişme olarak görülürken, daha büyük bir faiz indirimi kararı aynı anda kırılganlık sinyalleri de verebilir:
- Ekonomik Sağlık Konusunda Belirsizlik: Eğer enflasyon düşüyorsa ve kontrol altındaysa, Fed neden bu kadar büyük bir adım attı? Piyasalar, büyüme ve istihdam verileri konusunda daha derin sorunlar olabileceğinden şüphelenebilir.
3. Piyasaların İronik Tepkisi:
Bu durum, Fed’in hamlesini karşılarken piyasaların dalgalı tepkiler vermesine yol açar. Piyasalar:
- İlk Başta Olumlu Tepki Verebilir: Faiz indirimi genellikle hisse senetleri için iyidir, çünkü borçlanma maliyetlerini düşürür ve şirketlerin yatırım yapmasını kolaylaştırır.
- Sonrasında Tersine Dönebilir: Ancak piyasalar, büyük indirimin arkasındaki sebeplerin ne olduğunu sorgulamaya başladıkça (ekonomik büyüme endişeleri, durgunluk riskleri), olumlu başlangıçlar hızla tersine dönebilir.
Bu nedenle başlığın ironisi tam da buradan kaynaklanıyor. Fed, “her şey yolunda” derken piyasa, “eğer gerçekten her şey yolundaysa neden böyle büyük bir faiz indirimi yaptılar?” diye sorgulamaya başlıyor. Piyasalardaki dalgalanma da bu belirsizliklerden ve potansiyel tehlikelerden kaynaklanıyor.
Yani aslında Fed, güven kazandık derken, piyasalar “böyle güven olmaz” diyor gibi bir durum söz konusu!