Fransa, İtalya ve Euro Bölgesi’nin ekonomik veri gündemi, piyasa katılımcıları için önemli bilgiler sunuyor. Bugünkü ABD JOLTS ve tüketici güveni verileri ise ABD ekonomisinin yavaşlamasına dair daha fazla işaret arayışında kritik olacak.
Ekonomik Veri Gündemi, Haberler ve Etkinlikler
Fransa: İkinci çeyrekte GSYİH, çeyreklik bazda %0.3 artarak beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşti. 1Ç24 için GSYİH rakamı da %0.2’den %0.3’e revize edildi. Nihai yurt içi talep (stoklar hariç) hafifçe toparlanarak sabit yatırımlardaki hafif artış sayesinde GSYİH büyümesine olumlu katkı sağladı, hanehalkı tüketimi ise stabil kaldı. Net ihracat da ihracattaki iyi genişleme ile ikinci çeyrekte GSYİH büyümesine olumlu katkı sağladı.
İtalya: İkinci çeyrekte GSYİH büyümesinin muhtemelen %0.1 çeyreklik bazda artarak yavaşladığını tahmin ediyoruz, ilk çeyrekte %0.3 artmıştı. İnşaat dahil sanayi faaliyetleri, ikinci çeyrekte zayıf seyretti, imalat firmaları ihracattaki toparlanmadan henüz faydalanamazken, inşaat faaliyetleri mali teşviklerin kademeli olarak sona ermesi nedeniyle baskı altında kaldı. Hizmet üretimi muhtemelen arttı ancak 1Ç24’e göre daha yavaş bir hızda.
Euro Bölgesi: 2Ç24’te GSYİH büyümesinin %0.2 çeyreklik bazda hafifçe yavaşlaması öngörülüyor. 1Ç24’teki beklenenden daha güçlü %0.3 çeyreklik büyümenin ardından. Yüksek frekanslı veriler, sanayi üretimi ve inşaat çıktısının zayıf olduğunu, perakende satışlar ve araba kayıtları gibi tüketici harcamaları göstergelerinin iyileşme göstermediğini belirtiyor. İş dünyası anketleri yavaş bir toparlanmaya işaret ediyor. Yurt içi talep hala zayıf olduğundan, euro bölgesi ekonomisi henüz zor durumdan çıkmış değil
Almanya: İmalat sektöründeki beklenenden daha zayıf faaliyet verileri nedeniyle GSYİH tahminleri %0.3’ten %0.1’e geriledi. İnşaat üretimi de daraldı ancak bu, 1Ç24’te olağandışı ılıman kış havası nedeniyle beklenen bir artıştan sonra büyük ölçüde beklentilere uygun oldu. Buna karşılık, hizmet sektörünün göreceli olarak güçlü bir şekilde büyümesi bekleniyor, çünkü hizmetler PMI 2Ç24’te genişleme eşiğinin oldukça üzerindeydi
Temmuz ayında manşet enflasyonun yıllık bazda %2.2’de sabit kalmasını bekleniyor. Çekirdek oran, Haziran’daki %2.9’dan sonra yıllık bazda %2.8’e hafifçe düşebilir. Yıllık bazda enerji ve gıda fiyatlarının manşet enflasyonu baskılamaya devam etmesi muhtemel. Buna karşılık, hizmet fiyatlarının yapışkan kalmasını bekliyoruz (son üç ayda ortalama %3.7 arttı). Mal fiyatları enflasyonu muhtemelen %1.0 civarında seyretmeye devam edecek
ABD: JOLTS iş ilanlarının Haziran ayında kademeli düşüşünü sürdürmesini bekleniyor., muhtemelen Mayıs’taki 8,140 binden 8,050 bine düşecek. Indeed tarafından derlenen daha zamanında ve düzgün günlük iş ilanları endeksi mütevazı bir düşüş sinyali veriyor. İşgücü piyasası sıkılığı önlemlerinin de gevşemesi muhtemel. JOLTS iş ilanlarının işsiz sayısına oranının Mayıs’taki 1.22’den 1.18’e düşmesi ve pandemi öncesi (Şubat 2020) seviyesinin biraz altına inmesi bekleniyor. İstifa oranı, pandemi öncesi %2.3 seviyesinin altında kalarak %2.2’den %2.1’e düşebilir
Piyasa Haberleri ve Görüşler
Veri açıklamalarının olmadığı ve nispeten istikrarlı hisse senedi piyasalarının olduğu bir günde, devlet tahvilleri sağlıklı talep gördü. 10Y Bund getirisi yaklaşık 5bp düştü, yaklaşan arzlara rağmen BTP’ler biraz daha iyi performans gösterdi. Eğri, 30Y Bund getirisi yaklaşık 5.5bp düşerken 2Y getirisi 3bp düşerek boğa düzleşti. Bund future’da işlem hacimleri 15 günlük ortalamalarının biraz altındaydı ancak henüz tam yaz modunda değildi.
ABD’de fiyat hareketi biraz düzensizdi, işlem seansının ilk bölümünde getiriler düşerken günün ilerleyen saatlerinde geri toparlandı. Gece boyunca 10Y UST getirisi 4.20%’nin hemen altında yatay seyretti, 2Y getirisi ise 4.40%’da kaldı. EUR-USD yaklaşık 1.0820’de sabit kalırken, USD-JPY 154.50’nin üzerine çıktı. Brent, günün sonlarında yaşanan düşüşü konsolide ederek şu anda USD 79.5/varil seviyesinde işlem görüyor. Asya’daki hisse senedi piyasaları kırmızıda, Hang Seng %1’in üzerinde düştü.
2Ç için GSYİH rakamlarının yatırımcıların dikkatini çekmesi muhtemel. Bu rakamlar, ECB’nin Eylül ayında faiz oranlarını düşüreceği beklentilerini sağlamlaştırmalı. Beklenenden daha yumuşak büyüme rakamları, kısa vadede Bund’lara daha fazla destek sağlayabilir ve 10Y getirilerini 2.35%’in altına iterek Mart sonundaki 2.30% düşük seviyelerini test edebilir. Ancak bu seviyenin korunması için euro bölgesinde bir resesyon olasılığının artması ve ECB’nin faiz oranlarını 2%’nin altına indirerek genişlemeci bölgeye geçirmesi gerekebilir. Bu bizim temel senaryomuz olmadığından, uzun vadeli temel eğrilerde bir rallide satış yaklaşımını benimseriz. Yatırımcılar ayrıca Cuma günkü istihdam raporları öncesinde işaretler aramak için JOLTS verilerini izleyeceklerdir.
ABD Hazine Bakanlığı, 3Ç ve 4Ç için üç aylık yeniden finansman planını açıkladı. Temmuz – Eylül 2024 çeyreğinde Hazine, Eylül sonu nakit bakiyesi 850 milyar USD varsayılarak özel sektörde tutulacak net piyasaya sürülebilir borçlardan 740 milyar USD borçlanmayı bekliyor. Bu borçlanma tahmini, Nisan 2024’te açıklanan 846 milyar USD’den 106 milyar USD daha düşük.
Ekim – Aralık 2024 çeyreğinde Hazine, Aralık sonu nakit bakiyesi 700 milyar USD varsayılarak özel sektörde tutulacak net piyasaya sürülebilir borçlardan 565 milyar USD borçlanmayı bekliyor.
Kredi tarafında, Pazartesi günü fiyat hareketi geçen haftanın trendini sürdürdü, bankaların senior ve yüksek kaliteli kurumsal tahvillerindeki hafif daralan spreadler, yüksek getirili kurumsal tahvillerdeki daha geniş spreadlerle tezat oluşturdu. Şirket kazançları önümüzdeki günlerde piyasaların odak noktası olmaya devam edecek, bu hafta 2Ç24 raporlama sezonunun zirvesini temsil ediyor. STOXX Europe 600 şirketlerinin yaklaşık dörtte biri bu hafta sonuçları bildirecek. Yatırımcılar ayrıca euro bölgesi GSYİH açıklamalarını izleyecek ve Çarşamba günü Fed toplantısından faiz oranlarının yönü hakkında ipuçları bekliyor. Piyasalar, bu yılki sağlam performans göz önüne alındığında bu açıklamalar öncesinde biraz gergin. Sektöre dayalı performansın çoğunun bu hafta sonuna kadar netleşmesini bekliyoruz, bu noktada siyasi spekülasyonların, piyasa hacimleri hafifledikçe volatilite kaynağı olarak geri dönmesi muhtemel.
FX’te, ay sonu pozisyon ayarlamaları ve yarınki FOMC toplantısı öncesinde bazı pozisyon kapamaları, USD’ye biraz destek sağlıyor, ancak ABD Dolar Endeksi (DXY) hala 105’in altında. EUR-USD bu nedenle 1.08’e yakın daha durgun, USD-JPY 154’ün üzerine geri döndü ve GBP-USD yaklaşık 1.2850’de işlem görüyor. Bugün ekonomik takvim yoğun, euro bölgesinde ve toplu düzeyde bu sabah 2Ç24 GSYİH rakamları açıklanacak, Almanya’da Temmuz ayı TÜFE enflasyon verileri de açıklanacak. ABD seansı muhtemelen daha hassas olacak, çünkü Conference Board’un Temmuz ayı tüketici güveni anketinde ve Haziran ayı JOLTS iş ilanlarında bir düşüş, ABD birimini biraz baskılayabilir, EUR-USD’yi 1.08’in üzerinde tutarak diğer majör para birimlerine biraz rahatlama sağlayabilir.
Ayrıca Okuyun: “ABD Ekonomisinin Yavaşlamasında Daha Fazla İşaret Arayışı”