ABD enflasyonu art arda üçüncü ayda da aylık %0,4 olarak gerçekleşerek, enflasyonu yıllık %2’ye düşürmek için tutarlı bir şekilde ulaşmamız gereken oranın iki katından fazla oldu. Haziran ayında Federal Rezerv’in faiz indirimine gitmesi yönündeki beklentiler, daha uzun süre daha yüksek faiz söyleminin yerini sağlamlaştırmasıyla birlikte çökmüş oldu. Bundan böyle bizce Eylül, herhangi bir politika gevşemesi için en erken fırsat olacaktır.
ABD enflasyonu rahatlamak için fazla sıcak kalmaya devam ediyor
ABD’de çekirdek tüketici fiyat enflasyonu aylık bazda %0,4 ile %0,3’lük konsensüsün üzerinde gerçekleşti – sadece bir tahminci böyle bir sonucu öngörmüştü, dolayısıyla tıpkı geçen Cuma günkü istihdam raporu gibi bu da Federal Rezerv’in Haziran ayında faiz indirimine gideceği beklentilerini boşa çıkaracak bir diğer önemli sürpriz oldu. Zamanından önce 15bp’lik indirimler fiyatlanmıştı, ancak bu şimdi sadece 5.5bp’ye düştü. Elimizde iki istihdam raporu ve iki TÜFE raporu daha var, ancak Haziran ayında bir kesinti yapılabilmesi için muhtemelen bordro büyümesinin 100 bine yaklaşması ve her iki çekirdek TÜFE baskısının da aylık %0,2 seviyesinde gerçekleşmesi gerekecek – ki bu sonuncusu 12 Haziran FOMC toplantısının yapıldığı gün gerçekleşecek.
Detaylar aylık %0,4’lük çekirdek artışın üç ondalık basamağa göre %0,359 olduğunu, dolayısıyla %0,3’ten çok uzakta olmadığımızı gösteriyor, ancak bu Fed için hala çok sıcak. Zaman içinde yıllık %2’ye inmek için ideal olarak her ay aylık %0,17’ye ulaşmamız gerekiyor, bu nedenle hala olmamız gerekenin iki katı hızla ilerliyoruz.
Çekirdek TÜFE MoM%, 3M yıllıklandırılmış ve YoY% değişimleri
Eylül’den önce faiz indirimi yok
Bu güç, aylık %0,6 artış gösteren tıbbi bakım hizmetleri ve aylık %1,5 artış gösteren ulaştırma hizmetleri (bakım hizmetlerindeki %1,7’lik artış ve araç sigortasındaki aylık %2,6/yıllık %22,2’lik artış öncülüğünde) ile aylık %0,65 artış gösteren süper çekirdek hizmetlerden (enerji ve konut hariç hizmetler) kaynaklandı. Barınma maliyeti %0,4 artarken, enerji maliyetlerindeki %1,1’lik artış ve gıdadaki %0,1’lik artış, manşet enflasyonun da aylık %0,4 (üç ondalık basamağa göre %0,378) arttığı anlamına geliyordu. Yeni ve kullanılmış araç fiyatlarının düşmesiyle otomobil alıcıları için daha iyi haberler gelirken, rekreasyon fiyatları ve havayolu ücretleri Kasım ayından bu yana ilk kez düştü.
Bu durum göz önüne alındığında, ekonominin talihinin hızlı bir şekilde tersine dönmesi dışında Haziran ayında bir faiz indirimi gerçekleşmeyecektir. Temmuz ayı da şüpheli, yani Eylül ayı herhangi bir gevşemenin daha olası başlangıç noktasıdır ve bu da Fed’i bu yıl en fazla üç faiz indirimi ile sınırlayacaktır.
Fazlasını Okuyun: ABD’de İstihdamın Gücü Anketteki Zayıflığa Rağmen Sürüyor