ABD enflasyon verilerinin ardından faiz indirimi beklentileri her yerde geriledi, ancak Kanada Merkez Bankası’nın yorumlarında, enflasyon ve işsizliğin mevcut ivmesiyle devam etmesi halinde BoC ‘nin Haziran ayında bir faiz indirimine açık olduğunu düşündüren inceden güvercin mesajlarda artışlar var. Kanada doları daha fazla aşağı yönlü riskle karşı karşıya.
Kanada Merkez Bankası’dan Enflasyon konusunda ihtiyatlı iyimserlik
Kanada Merkez Bankası gecelik faiz oranı hedefini piyasa beklentilerine uygun olarak %5’te bıraktı ve niceliksel sıkılaştırma politikasına devam ediyor. Bununla birlikte, ince güvercin kaymalar var.
Açıklamada, “geniş bir gösterge yelpazesinin işgücü piyasası koşullarının hafiflemeye devam ettiğini” ve işgücü arzının istihdam edilenlerden daha hızlı artmasıyla, işsizlik oranında bir artış gördüğümüzü ve bunun da ücret baskılarını hafifletmeye yardımcı olduğunu kabul ediyor. BoC, 2023’ün ikinci yarısında durduktan sonra büyümenin “2024’te toparlanmasını” bekliyor, bu nedenle ekonomide “arz fazlası” olsa da bu 2025 ve 2026 boyunca kademeli olarak emilecek.
Bu arz fazlası ekonomideki fiyat baskılarının hafiflemesi anlamına geliyor ve BoC şimdi TÜFE’nin 2024’ün ikinci yarısında yıllık %2,5’in altına inmesini ve “2025’te %2 enflasyon hedefine ulaşmasını” bekliyor. BoC, enflasyonun “hala çok yüksek” olduğunu belirtmekle birlikte, “Konsey, enflasyon görünümüne yönelik risklerden, özellikle de temel enflasyondaki kalıcılıktan hala endişe duymaktadır” cümlesini çıkararak biraz daha güvercin bir pozisyon benimsemiş görünmektedir. Bunun yerine “Konsey, [enflasyondaki] bu aşağı yönlü ivmenin sürdürüldüğüne dair kanıt arayışında olacaktır” ifadesi getirilmiştir.
Başkan Tiff Macklem basın toplantısında Haziran ayında faiz indiriminin “olasılıklar dahilinde” olduğunu söyledi.
Haziran kesintisi baz senaryomuz olmaya devam ediyor
Haziran ayı faiz indirimi fiyatlaması günün başında 19bp iken şu anda 14bp’ye geriledi, ancak bunun daha çok bugünkü ABD enflasyon raporundaki sürpriz gücün bir yansıması olduğuna ve her yerde faiz indirimi beklentilerinin azalmasına yol açtığına inanıyoruz.
BoC diğer merkez bankalarından bağımsız hareket etmekten korkmuyor ve işsizlik durumunun yumuşamaya devam ettiğini ve enflasyonun ılımlılaştığını görürsek, Haziran ayında bir faiz indirimine gideceklerine inanıyoruz.
Kanada Doları (CAD) aşağı yönlü risklerle karşı karşıya
Kanada Merkez Bankası’nın faiz beklentileri hala iç ortamdan ziyade Fed fiyatlamasındaki gelişmeleri yansıttığından, CAD için aşağı yönlü riskler bizim görüşümüze göre devam etmektedir. Kanada’da faiz indirimine olan yakınlık, Norges Bank ve Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın şahin tutumlarını yinelemesiyle tam bir tezat oluşturuyor ve risk duyarlılığında büyük değişimler yaşanmadığı sürece CAD’nin çoğu emtia para biriminin gerisinde kalmasını bekliyoruz.
USD/CAD söz konusu olduğunda, kısa vadeli görünüm USD ayağı tarafından yönlendirilmeye devam edecektir. Bugünkü toparlanmaya rağmen USD, Fed beklentilerindeki son yükselişin ardından zaten ucuz bir seviyeden başlıyordu, bu da yakın vadede dolar için daha fazla yukarı yönlü alan olduğu anlamına geliyor. USD ve CAD kurları arasındaki genişleyen fark, USD/CAD için 1,3600’e kadar bir taban oluşturmaya yardımcı olacaktır. Önümüzdeki haftalarda 1,3750/1,3800 seviyelerine doğru bir hareket mümkün.
Daha fazlasını okuyun : BoC Faiz indirimine neden Haziran’da kapı açabilir?