Mayıs ayında açıklanan ABD istihdam raporu, ABD ekonomisinin beklenenden çok daha iyi bir performans sergilediğini ortaya koydu. ABD istihdam artışı ve ortalama saatlik kazançlardaki yükseliş, faiz oranlarında indirim olasılığına dair şüpheleri artırdı. Ancak, işsizlik oranındaki artış ve diğer çelişkili veriler, gelecekteki ekonomik beklentilerin hala belirsiz olduğunu gösteriyor.
İki Anketin Hikayesi ve ABD İstihdam Artışı
Tarım Dışı İstihdam
ABD’nin Mayıs ayı tarım dışı bordroları, 272 bin artarak 180 binlik konsensüs tahminini ve Bloomberg’e sunulan biz dahil 77 tahminin hepsini aştı. Tahminler, 120 bin ile 258 bin arasında değişiyordu. Özel sektör istihdamı da 165 binlik beklentiye karşı 229 bin arttı. Son iki ay için manşet istihdamda 15 binlik bir aşağı yönlü revizyon yapıldı, ancak bu yine de piyasa faiz indirim beklentilerini önemli ölçüde azaltan güçlü bir performans olarak değerlendirildi.
Sektörel Artışlar
Artışlar, özel eğitim ve sağlık hizmetleri (+86 bin), eğlence ve konaklama (+42 bin) ve hükümet (+43 bin) gibi bilinen sektörler tarafından yönlendirildi. Ortalama saatlik kazançlar aylık %0,4/yıllık %4,1 artış göstererek Nisan ayındaki %0,2/3,9 oranının üzerine çıktı. Bu artış, muhtemelen Kaliforniya’daki son asgari ücret artışlarından kaynaklandı.
İşsizlik Oranı ve Hanehalkı Anketi
İş raporu iki anketten oluşur: Kuruluş anketi bordro sayılarını belirlerken, hanehalkı anketi işsizlik oranını belirler. İşsizlik oranı Ocak 2022’den bu yana ilk kez %4’e ulaşarak geçen ayki %3,9’dan ve Nisan 2023’teki %3,4’lük düşük seviyeden yükseldi. Hanehalkı anketine göre, istihdam 408 bin azalırken, işsizlik 157 bin arttı ve iş gücü 250 bin azaldı. Bu veriler, daha zayıf bir tablo çiziyor.
Tarım dışı istihdam öncü göstergelerin işaret ettiğinden daha güçlü
Fed Faiz İndirimlerini Yine Şüpheli
Bu durum, Fed’in bu yıl ve gelecek yıl için planladığı faiz indirimlerini etkileyecektir. Piyasa fiyatlaması Eylül ayı için 20 baz puandan 15 baz puana düşerken, Aralık ayına kadar kümülatif gevşeme 49 baz puandan 40 baz puana indi. Eylül ayında bir kesinti bekleniyor, ancak bunun gerçekleşmesi için üç şeye ihtiyaç var:
- Enflasyon Baskılarının Azalması: Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan çekirdek PCE deflatöründe %0,2’lik bir artış görülmeli.
- İş Gücü Piyasasında Daha Fazla Gevşeme: İşsizlik oranının %4’ün üzerine ikna edici bir şekilde çıkması ve ücretlerin soğumasına dair kanıtlar.
- Tüketici Harcamalarının Yumuşaması: Tüketici harcamalarında düşüş görülmeli.
Ayrıca okuyun: “ABD Bordro Verileri Bugün Tüm Piyasayı Yönlendiriyor”
Ek Bilgiler ve Açıklamalar
ABD’deki iş raporları genellikle iki farklı anketten elde edilir: Kuruluş anketi ve hanehalkı anketi. Kuruluş anketi işletmelerden alınan verilerle bordro sayılarını belirlerken, hanehalkı anketi bireylerden alınan verilerle işsizlik oranını belirler. Bu iki anketin farklı sonuçlar vermesi, iş piyasası hakkında çelişkili sinyaller gönderebilir.
Fed, faiz oranlarını belirlerken enflasyon, işsizlik oranı ve tüketici harcamaları gibi ekonomik göstergeleri yakından izler. Faiz oranlarını düşürmek, ekonomik büyümeyi teşvik ederken, yükseltmek enflasyonu kontrol altında tutmayı amaçlar. Bu nedenle, Fed’in kararları genellikle bu göstergelerdeki değişikliklere bağlıdır.
Ekonomik göstergeler karışık sinyaller verdiğinde, gelecekteki ekonomik politikaların yönü belirsiz olabilir. Bu durum, piyasalar ve yatırımcılar için de belirsizlik yaratır.
