Alman ekonomisinin ikinci çeyrekteki hayal kırıklığı yaratan daralması, mevcut olumsuz döngüsel ve yapısal rüzgarlardan kaçmanın ne kadar zor olacağını gösteriyor.
Almanya’nın ikinci çeyrekteki ekonomik büyümesi, Paris Olimpiyatları’ndaki mütevazı madalya sayısı kadar etkisizdi. İlk tahmine göre, Alman ekonomisi, yılın ilk çeyreğinde %0,2 çeyreklik büyüme oranından %0,1 düşüşle ikinci çeyrekte yeniden daralmaya girdi. Yıllık bazda, GSYİH büyümesi %0,1 düştü. Detaylar gelecek ay açıklanacak olsa da, yatırımlar ve inşaat sektörünün ekonomiye en büyük zararı verdiği görülüyor. Ancak bu ilk tahmine yönelik en büyük uyarı, Haziran ayı için henüz tek bir kesin veri noktasının bulunmamasıdır ve istatistik ofisi, boşluğu doldurmak için model tabanlı bir yaklaşım kullanmıştır. Mayıs ayındaki makro veriler, kamu tatillerinin yüksek sayısı nedeniyle biraz bulanık görünse de, Haziran ayında olumlu bir sürpriz ve dolayısıyla bugünkü GSYİH büyüme tahmininin yukarı yönlü revizyonu hala mümkün.
Alman Ekonomisi Durgunlukta Sıkıştı
Alman ekonomisi yıla iyimserlikle başladı. İlk çeyrek GSYİH büyümesi beklenenden daha iyi oldu ve güven göstergeleri iyileşti, bu da son birkaç yılın kötümserliğinin geride kaldığına ve Almanya’nın Avrupa’nın hasta adamı olup olmadığını tartışmanın yeniden gündeme gelmesine dair umutlar yarattı. Ancak gerçekte, ilk çeyrekteki GSYİH büyümesi, ılıman kış havası ve dördüncü çeyrek GSYİH’nın aşağı yönlü revizyonundan kaynaklanıyordu. Bu nedenle, başlangıçtan itibaren sürdürülebilir ve sağlıklı bir büyüme hikayesi değildi. Bugünkü veriler, bu hikayenin iyileşmediğini gösteriyor. Almanya, aslında hiç var olmayan çok hafif bir toparlanma yaşadı. Aslında, Alman ekonomisinin büyüklüğü şu anda iki yıl öncesine göre daha küçük.
Umut ve Umutsuzluk Arasında
İleriye baktığımızda, Alman ekonomisi umut ve umutsuzluk arasında sallanmaya devam edecek. Son dönemdeki güven göstergelerindeki düşüş açıkça hayal kırıklığı yarattı. Hem ABD hem de Çin ekonomilerinin momentum kaybetmesi ve yeni ticaret gerilimleri ile güçlü bir ihracat odaklı toparlanma için çok az umut var. Ayrıca, zayıf sanayi siparişleri, yüksek stok seviyeleri ve ihtiyatlı tasarruflar hala ekonomiyi baskılamaktadır. Bunun üzerine, artan iflas sayısı ve bireysel şirketlerin gelecekteki iş yeniden yapılandırma duyuruları, bu yıl işgücü piyasasının üzerinde Demokles’in kılıcı gibi sallanmaya devam ediyor.
Bununla birlikte, yılın ikinci yarısına zayıf bir başlangıca rağmen, potansiyel olumlu sürprizleri göz ardı etmeyin. Aslında, aşırı zayıf Mayıs verileri, birçok kamu tatili ve uzun hafta sonları nedeniyle abartılmış olabilir. Ayrıca, sanayi üretiminin yeniden büyümeye başlaması için sanayi sipariş kitaplarında sadece küçük bir iyileşme yeterlidir, her ne kadar düşük seviyelerden olsa da. On yılı aşkın süredir en yüksek reel ücret artışı, sonunda Alman tüketicilerin geleneksel olarak çok sıkı olan cüzdanlarını gevşetmelidir.
Sonuç olarak, bugünkü veriler bir kez daha Almanya’nın euro bölgesinin büyüme gerisinde kalan ülkesi olduğunu doğruluyor. Döngüsel ve yapısal rüzgarlar arasında sıkışmış durumda, bu uzun durgunluktan çıkmanın kolay bir yolu yok. Yine de, yılın ikinci yarısında bir toparlanma hala mümkün, her ne kadar güçlü bir toparlanma olması pek olası olmasa da.
Ayrıca Okuyun : “Alman İfo Endeksi Temmuz’da Düştü”