Temmuz ayında keskin bir düşüş yaşayan Alman İfo endeksi, art arda üçüncü aylık düşüşünü kaydetti ve yılın başındaki iyimser trendi tamamen tersine çevirdi. Alman ekonomisi, euro bölgesinin büyüme sorunlu çocuğu olarak geri döndü.
İki ayda ne kadar büyük bir fark olabilir. Mayıs ayında, Almanya’da düzenlenen Avrupa Futbol Şampiyonası öncesinde, birçok manşet, yorum ve makale, böyle bir etkinliğin hem milli futbol takımını hem de ekonomiyi canlandırıp canlandırmayacağını ve her ikisi için de mükemmel performansları geri getirip getirmeyeceğini merak ediliyordu. Ancak İki ay sonra ekonomi altı ay önceki yerine geri döndü.
Alman İfo Endeksi 87.0’a Düştü
En son yayımlanan Alman güven endeksleri, yılın başındaki döngüsel dipten sonra Alman ekonomisinin çok zayıf bir toparlanmaya işaret etmeye devam ediyor. Tüketici güveni biraz iyileşmiş olsa da, dün yayımlanan PMI ve az önce yayımlanan Ifo endeksi hayal kırıklığı yarattı. Almanya’nın en önemli öncü göstergesi olan Ifo, Temmuz ayında 87.0’a düştü (Haziran’da 88.6 idi). Yılın başındaki art arda üç artıştan sonra, endeks şimdi üç ay üst üste düştü. Bir düşüş bir şey ifade etmezken, üç açıkça bir trenddir.
Bu düşüş, mevcut durum değerlendirme bileşeninin kötüleşmesi ve beklentilerde daha da kötüleşen bir düşüş tarafından yönlendiriliyor. Daha zayıf bir küresel ekonomik görünüm, hem Fransa hem de Almanya’daki politika belirsizliği ile ABD başkanlık seçimlerinin Avrupa üzerindeki olası etkileri iş dünyası güvenini olumsuz etkiliyor gibi görünüyor.
Alman Ekonomisi Stagnasyonda
Alman ekonomisi yıla iyimserlikle başladı. İlk çeyrek GSYİH büyümesi beklentilerin üzerinde geldi ve güven göstergeleri iyileşerek son birkaç yılın karamsarlığının geride bırakıldığı ve Almanya’nın Avrupa’nın hasta adamı olup olmadığı konusundaki tartışmaların tekrar rafa kaldırılabileceği umutlarını artırmıştı. Ancak gerçek şu ki, ilk çeyrek GSYİH büyümesi, hafif kış havası ve dördüncü çeyrek GSYİH’sinin aşağı yönlü revize edilmesiyle sağlandı. Dolayısıyla, sürdürülebilir ve sağlıklı bir büyüme hikayesi değildi.
Aynı zamanda, iyileşen duyarlılık göstergeleri küresel ekonomi için daha iyi bir görünüm ve yavaşlayan enflasyonun bir sonucuydu. Şu anda, küresel olarak bir iyileşme görmüyoruz. Bunun yerine, ABD ekonomisi yavaşlamaya başladı ve Çin ekonomisi de momentum kaybetti. Yeni ticaret gerilimleri, Almanya gibi ihracata yönelik bir ekonomi için de görünümü olumsuz etkiliyor.
Mayıs ayına ilişkin hayal kırıklığı yaratan sert veriler, Alman ekonomisinin ikinci çeyrekte tekrar durma noktasına gelmiş olabileceğini ve son duyarlılık göstergelerinin üçüncü çeyrek için iyi bir işaret olmadığını gösteriyor. Zayıf sanayi siparişleri, yüksek stok seviyeleri ve tedbirli tasarruflar hala ekonomiyi baskı altında tutuyor. Bunun üzerine, iflasların artması ve bireysel şirketlerin iş yapılandırma duyuruları, bu yıl işgücü piyasası üzerinde Demokles’in kılıcı gibi asılı duruyor.
Ancak Hala Umut Var
ine de, yılın ikinci yarısına zayıf bir başlangıç yapmış olsak da, potansiyel olumlu sürprizleri göz ardı etmemek gerekir. Aşırı zayıf Mayıs verileri, birçok resmi tatil ve uzun hafta sonları nedeniyle abartılmış olabilir. Ayrıca, sanayi sipariş defterlerinde küçük bir iyileşme bile sanayi üretiminin tekrar artmasını sağlayabilir, kabul edelim ki düşük seviyelerden başlasa bile. On yılı aşkın süredir en yüksek reel ücret artışı, geleneksel olarak çok sıkı olan Alman tüketicilerin cüzdanlarını gevşetebilir.
Son olarak, devam eden siyasi gerilimlere rağmen, hükümet, ekonominin iyi bilinen yapısal zayıflıklarını ele almak için yeni bir büyüme girişimi duyurdu. Ne yazık ki, bu girişim söz ve niyet açısından zengin, ancak para ve irade açısından zayıf olduğundan, hemen bir rahatlama getirmeyecek, ancak çok yavaş bir iyileşmeye katkıda bulunabilir.
Alman ekonomisi stagnasyonda kalmaya devam ediyor ve son hayal kırıklığı yaratan duyarlılık göstergeleri, döngüsel ve yapısal rüzgarların kombinasyonunun kolayca aşılamayacağını gösteriyor. Yine de, yılın ikinci yarısında bir toparlanma mümkün, ancak güçlü bir toparlanma olması pek olası değil.
Ayrıca Okuyun: “Almanya’da Enflasyon Haziran Ayında Yavaşladı”
Ek Bilgi ve Açıklama
Stagnasyon Nedir?
Stagnasyon, ekonominin uzun bir süre boyunca büyüme göstermemesi veya çok düşük bir büyüme oranında seyretmesi durumudur. Stagnasyon dönemi boyunca, üretim, tüketim, yatırım ve istihdam seviyelerinde anlamlı bir artış yaşanmaz. Bu durum, ekonomik faaliyetlerin durağanlaştığı ve ekonomik canlılığın azaldığı anlamına gelir. Stagnasyonun nedenleri arasında zayıf talep, yüksek işsizlik oranları, düşük yatırım oranları ve yapısal ekonomik sorunlar bulunabilir. Stagnasyon dönemleri, ekonomik belirsizlik ve güvensizlik yaratarak, uzun vadeli ekonomik büyüme ve refahı olumsuz etkileyebilir.