Biraz daha sakinleşen döviz koşullarıyla, yatırımcıların dikkati Japonya, Kore ve ABD Maliye Bakanlarının ve Asya ülkelerinin yen ve won’un son dönemdeki değer kaybına ilişkin endişelerini dile getirdikleri basın açıklamasına çekildi. Bu durum, kilit seviyelerin kırılması halinde Japonya ve Kore arasında dolara ortak döviz müdahalesi olasılığını gündeme getiriyor
FX Günlüğü:
ABD DOLARI: Asya Dövizi önemli bir itici güç
Geçtiğimiz hafta güçlü Mart ayı TÜFE ve perakende satış verilerinin etkisiyle dolarda yaşanan yükselişin ardından bu hafta dikkatler USD/Asya’daki yükselişe ve yerel yetkililerin bu konuda ne yapmaya hazırlandığına çevrildi. Bu haftanın başlarında, ticaret ağırlıklı renminbinin, küresel para birimleri dolar karşısında değer kaybederken ve PBOC USD/CNY’de çizgiyi korurken son zamanlarda nasıl %1,5 yükseldiğini tartışmıştık. O zamandan bu yana, PBOC sabitlemeleri 7,10’un hemen üzerinde sabit kaldı – ancak Çin’in renminbide bir miktar değer kaybına izin verip vermeyeceği konusu sıcaklığını koruyor.
Spektrumun diğer ucunda ise büyük düşüş yaşayan para birimleri yer alıyor. Japon yeni ve Kore wonundaki son zayıflık yerel maliye bakanlıklarının tepkisini çekti. Nitekim dün Japonya, Kore ve ABD maliye bakanları ilk kez üçlü bir toplantı gerçekleştirdi. Basın açıklamasında Japonya ve Kore’nin yen ve won’da son dönemde yaşanan keskin değer kaybına ilişkin ‘ciddi endişelerini’ dile getirdikleri görüldü.
Bu açıklamadan ABD’nin Asya’ya döviz müdahalesine onay verdiği sonucunu çıkarmak çok abartılı olabilir ancak Japonya ve Kore arasındaki bu yeni koordinasyon, USD/JPY ve USD/KRW’nin sırasıyla 155 ve 1400 seviyelerinde düzensiz bir şekilde işlem görmesi halinde her ikisinin de aynı anda müdahale edebileceği ihtimalini gündeme getiriyor. Son zamanlarda, USD/JPY ve USD/KRW bir aylık işlem gören döviz oynaklığı sırasıyla %10 ve %9 gibi yüksek seviyelerde seyretmektedir. Referans olarak, Japonya Merkez Bankası en son Eylül/Ekim 2022’de müdahale ettiğinde 70 milyar dolar satmıştı. Kore Merkez Bankası FX Piyasası İstikrar verileri ise, Merkez Bankası’nın geçen yıl çeyrek başına 2 milyar dolar ile 6 milyar dolar arasında döviz piyasasına müdahale ettiğini gösteriyor.
Herhangi bir büyük ölçekli döviz müdahalesi doların ilerlemesini geçici olarak yavaşlatabilir, ancak tersine bir dönüş mevcut koşullarda oldukça büyük bir değişiklik gerektirecektir. Burada, Michelle Bowman gibi Fed şahinleri dün gece Fed’in faiz artırımına gitmesi gerekebileceğini ima etti. Orta Doğu’daki gerçek tırmanma ihtimali de doları talep tarafında tutacaktır.
Bugün için ABD takvimi nispeten hafif – sadece haftalık işsizlik başvuruları ve mevcut konut satışları var. Ancak bugün çok sayıda Fed konuşmacısı da var. Dün geceki Bej Kitap’ta yer alan, işletmelerin maliyet artışlarını tüketicilere yansıtma kabiliyetinin ‘önemli ölçüde zayıfladığı’ yönündeki bir konu hakkında herhangi bir yorum yapılıp yapılmayacağını görmek ilginç olacak.
Boğa trendi yeniden başlamadan önce DXY’de bir miktar sığ konsolidasyondan tarafındayız. 105,50/60 seviyesini destek tarafında tutulması en muhtemel yer olarak gözküyor.
EUR: Başkan Lagarde döviz hakkında konuşacak
Dün Washington’da konuşan ECB Başkanı Christine Lagarde, Avrupa Merkez Bankası’nın döviz dalgalanmalarını ‘çok dikkatli’ bir şekilde izlediğini ve tabii ki ECB’nin döviz hareketlerinin enflasyon üzerindeki etkisini dikkate aldığını söyledi. Sonuç olarak EUR/USD paritesinin oldukça düşmesi ve petrol fiyatlarının 100$/varil seviyesinin çok üzerine çıkmasının Euro Bölgesi enflasyonu ve ECB politikası üzerinde önemli bir fark yaratacağı aşikar Kısacası, ECB söyleminin mevcut seviyelerde EUR/USD’ye fazla bir destek olduğunu düşünmüyoruz.
Euro Bölgesi verileri bugün hafif – sadece Şubat ayı cari hesap verileri. Euro Bölgesi Ocak ayında 40 milyar Euro’a yakın bir cari fazla verdi – bu da koşulların 2022’nin sonlarında EUR/USD’nin paritenin altında işlem gördüğü ve Euro Bölgesi’nin artan petrol ve gaz fiyatları nedeniyle 30 milyar Euro cari açık verdiği dönemden çok farklı olduğunu hatırlatıyor.
EUR/USD’nin bugün 1,0700’ün üzerinde bir hareketi sürdürmekte zorlanacağından ve yakın vadede düşüş eğiliminde kalacağını tahmin ediyoruz.
GBP: BoE güvercinleşirken aşağı yönlü riskler
İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey’nin güvercin tonda yaptığı açıklamaların ardından Sterlin dün Avrupa seansının sonlarına doğru gevşedi. Bailey, İngiltere’nin ABD’ye kıyasla daha az enflasyon riskiyle karşı karşıya olduğunu söyledi – IMF’nin bu hafta başında İngiltere’nin ABD’deki pozitif çıktı açığına kıyasla negatif bir çıktı açığı olduğunu belirtirken belirttiği bir nokta. Bu durum, piyasanın neden hem Fed hem de BoE için bu yıl aynı miktarda (45bp) gevşeme fiyatladığı sorusunu akla getiriyor. BoE’nin daha fazla gevşemesi fiyatlandıkça bu beklentilerin önümüzdeki aylarda değiştiğini görebiliriz. Bu durum sterlin için olumsuz olacaktır.
Şu anda EUR/GBP için eğilimimiz 0,86 ve üzeri iken, GBP/USD 1,24’ün altına inmeden önce 1,2500/2530’da sınırlanabilir.
BRL: Mali riskler reel üzerinde baskı yaratıyor
Brezilya reali geçtiğimiz hafta en kötü performans gösterenlerden biri oldu. Volatilitenin artmasıyla birlikte carry trade stratejilerinin gevşemesinden tüm yüksek getirililer etkilendi. Ancak Brezilya’nın Aşil topuğu olan mali taraf da yeniden başını kaldırdı. Bu hafta başında Brezilya Maliye Bakanı, Brezilya’nın bu yıl mali hedeflerini yumuşatmak zorunda kalabileceğini öne sürdü.
Meksika pesosunu Brezilya realine tercih etmeye devam ediyoruz. Şili pesosu konusunda da endişeliyiz ve doların güçlenmeye devam ettiği bir dönemde reel faizlerin çok hızlı bir şekilde düşürüldüğünü düşünüyoruz.