Tüm hafta boyunca belirli aralıklarda dalgalanan dolar, yeni bir trend başlatma şansına sahip. Veriye dayalı hareket eden Fed, Nisan ayı çekirdek enflasyon PCE %0.3 aylık beklentiden sapması durumunda önemli bir piyasa hareketi yaratacağını öngörüyor. Ayrıca, önümüzdeki hafta Kanada Merkez Bankası’nın faiz indirimi yapacağı beklentisiyle Kanada dolarının zayıflamasını bekliyoruz.
ABD Doları: Çekirdek Enflasyonda İkinci Ondalık Basamaklara Yeniden Bakılıyor
Bugünkü Nisan ayı çekirdek enflasyon PCE verisine olan ilgi öyle büyük ki, piyasa anketleri artık ikinci ondalık basamaklara kadar yapılıyor. Konsensüs, %0.15-0.20, %0.20-0.25, %0.25-0.30 ve %0.30-0.35 aralığında eşit olarak bölünmüş durumda. Gerçek verinin hangi aralığa denk geleceği, Fed’in dezenflasyon hikayesinde yeni bir bölümün başlayıp başlamadığını veya yapışkan enflasyonun kalıntılarında sıkışıp kalıp kalmadığını belirleyecek.
Dünkü ABD’nin ilk çeyrek GSYİH revizyonunun ABD faiz oranlarını düşürmesinin ardında dolar, bu haftanın hareket aralığının ortasında yer alıyor. Şu aşamada söyleyebileceğimiz tek şey, DXY‘nin 104.35/40 bölgesinde önemli bir desteğe sahip olduğu ve bu seviyenin altında kapanmasının, bu yıl %8 yıllık hızla devam eden dolar boğa trendine son vereceğidir. Daha sıcak bir enflasyon baskısında DXY hedefi 105.30/50 olacaktır.
Kanada’da, bugün yıllıklandırılmış büyüme oranının 1Ç’de %2.2 olarak iyi bir GSYİH verisi bekleniyor, bu da 4Ç23’teki mütevazı %1.0 büyümeden sonra bir artış. Ülkenin büyüme ivmesi son zamanlarda iyileşmiş olsa da, bunun Kanada Merkez Bankası’nın ilk faiz indirimi zamanlaması üzerinde büyük bir etkisi olacağını düşünmüyoruz. Zira, enflasyondaki son düşüş nedeniyle, bu indirimi zaten gelecek hafta bekliyoruz.
EURO: Mayıs Euro Bölgesi TÜFE Odakta
Bugünün Euro Bölgesi takviminin en önemli olayı Mayıs TÜFE verisi. Bu, gelecek Perşembe günkü ECB toplantısından önceki son önemli veri. Bugünkü verinin, ECB’nin önümüzdeki hafta planladığı 25 baz puanlık faiz indirimi üzerinde herhangi bir etkisi olacağını pek sanmıyoruz, ancak bir dizi indirim veya sadece tek bir faiz indirimi tartışması için bir bağlam sağlayabilir. Euro Bölgesi ekonomistlerimiz, çekirdek okumada yıllık bazda %2.6 ile beklentilerin altında yeni bir döngüsel düşük seviyeyi öngörüyor.
Bir aylık işlem gören EUR/USD volatilitesi %5’in yakınlarındaki dip seviyelerde olduğundan, bugünkü veri açıklamalarının spot piyasada büyük bir hareket yaratması için gerçekten şaşırtıcı olması gerekecek. Düşük ABD faiz oranları ve daha yumuşak bir dolar, küresel ekonomi için işleri çok daha kolaylaştıracak ve 1.0800-1.0900 aralığından çıkacak bir sonraki hareket, kısa vadeli trendi belirleyecek gibi görünüyor.
CHF: SNB Başkanı Jordan Tutumunu Değiştiriyor
İsviçre frangı dün güçlü bir ralli gerçekleştirdi. Bunun nedeni, beklenenden daha iyi gelen birinci çeyrek GSYİH verisi ve özellikle SNB Başkanı Thomas Jordan’ın daha az güvercin yorumlarıydı. Asya’da seyahat eden Jordan, daha yüksek enflasyon riskinin en büyük kaynağının zayıf İsviçre frangı olduğunu söyledi. Bu, yılın başında İsviçre frangının güçlenmesinin enflasyonu dizginlediği pozisyonundan oldukça farklı bir durum.
Jordan’ın daha yüksek enflasyon riskine ilişkin açıklamaları, İsviçre Merkez Bankası’nın gelecek ay faiz oranlarını yeniden düşüreceği beklentilerini biraz soğuttu. Birkaç hafta önce, piyasa bir kesinti için %80 olasılık veriyordu. Bu olasılık şimdi sadece %33’e düştü. Yani SNB’nin ardışık faiz indirimleri kesin bir anlaşma olmaktan çok uzak. Ayrıca, Thomas Jordan’ın başkanlık dönemi Eylül ayında sona eriyor ve yerel kaynaklardan gelen bilgilere göre, başkan yardımcısı Martin Schlegel’in başkanlık görevini devralması muhtemel. Başka bir isim büyük bir sürpriz olur.
SNB’nin hafif şahin dönüşü, EUR/CHF‘nin birkaç haftadır ilk kez 0.9800 seviyesinin altına düşmesine neden oldu. SNB’nin İsviçre frangını güçlendirmek için büyük çaplı döviz satışlarına yeniden başlamaktan çok uzak olduğunu düşünüyoruz; 2022 ve 2023 boyunca yaptığı gibi. Ancak, bu şahin yorumlar, EUR/CHF’nin 0.97-0.98 aralığında bir süre daha kalabileceğini gösteriyor.
Ek Bilgi ve Açıklamalar:
- ABD Doları ve PCE Verisi: Dolar, çekirdek PCE verisi öncesinde aralıkta dalgalanıyor. DXY’nin 104.35/40 bölgesindeki önemli destek seviyesi, bu yılki dolar boğa trendinin kaderini belirleyecek.
- Kanada Ekonomisi ve Faiz Beklentileri: Kanada’da GSYİH verisi beklentileri yüksek, ancak bu verinin Kanada Merkez Bankası’nın faiz indirimi zamanlaması üzerinde büyük bir etkisi olmayabilir.
- Euro Bölgesi Enflasyonu: Mayıs TÜFE verisi, ECB’nin faiz indirimi planları üzerinde büyük bir etki yaratmasa da, gelecekteki politika tartışmaları için bağlam sağlayabilir.
- İsviçre Frangı ve SNB: SNB Başkanı Jordan’ın açıklamaları, İsviçre frangı üzerinde güçlü bir etki yarattı ve EUR/CHF paritesini aşağı çekti. SNB’nin döviz müdahalelerine yeniden başlaması beklenmiyor, ancak şahin yorumlar paritenin dar bir aralıkta kalmasını sağlayabilir.
