Demir cevheri, yıl başından bu yana en kötü performans gösteren emtialardan biri ve fiyatlar, 2022’den bu yana ilk kez 90 doların altına düşerek, bu yıl %33 civarında bir değer kaybı yaşadı. Dünyanın en büyük alıcısı olan Çin’deki görünüm kötüleşmeye devam ettikçe, bu endüstriyel metaldeki fiyat risklerinin giderek daha fazla aşağı yönlü eğilim gösterdiğine inanıyoruz.
YTD metal performansı %
Çin’deki Kötümserlik Derinleşiyor
Demir cevheri, Çin’in yavaşlama risklerine en açık olan metallerden biridir çünkü ülkenin emlak piyasası, çelik talebinin büyük bir kısmını oluşturuyor. Yılın geri kalanına bakıldığında, temel göstergeleri hâlâ aşağı yönlü sinyaller veriyor.
Çin’den gelen son veriler yine beklentileri karşılamadı. Resmi imalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi), Temmuz’daki 49,4 seviyesinden 49,1’e geriledi. Bu gösterge, Nisan 2023’ten bu yana sadece üç ay boyunca 50’nin üzerinde kaldı. 50’nin altındaki okumalar, ekonomide daralmayı işaret ediyor. Aynı zamanda, Çin’in çelik endüstrisi PMI’ı da daralmaya devam ediyor ve Temmuz’daki 42,5’lik değerden Ağustos’ta 40,4’e düştü.
Çin çelik endüstrisi PMI daralmaya devam ediyor
Çin’in Konut Verileri Kötüleşiyor
Çin’in emlak sektöründeki uzun süredir devam eden kriz, dibe vurma işaretleri göstermiyor. Son konut satış verileri, konut sektöründeki durgunluğun kötüleştiğini ortaya koydu. Temmuz ayı itibarıyla ülkede 382 milyon metrekare satılmamış yeni konut bulunuyor.
Bu arada, çelik talebinin en büyük itici gücü olan yeni konut başlangıçları, bu yıl keskin bir şekilde düşüş gösterdi ve %20’den fazla azaldı. Bu durum, yıl boyunca çelik talebini baskılamaya devam edecektir.
Ek teşvik önlemleri olmadan, emlak ve inşaat sektörlerinde kısa vadede bir toparlanma umutları çok zayıf. Bu sektördeki süregelen zayıflığın, demir cevheri görünümümüz için ana aşağı yönlü risk olmaya devam ettiğine inanıyoruz.
Çin’de konut satışları Ağustos ayında kötüleşti:
Çin’in çelik endüstrisi, koşulların ne kadar zorlaşabileceği konusunda uyarıda bulundu. Dünyanın en büyük çelik üreticisi olan Baowu Steel Group, geçtiğimiz ay çelik sektörünün 2008 ve 2015’teki krizlerden daha kötü olabilecek uzun, soğuk bir kışla karşı karşıya olduğunu belirtti.
Çin’de çelik fiyatları 2017’den bu yana en düşük seviyeye geriledi
Büyük madenciler tarafından üretilen demir cevheri
Arz tarafında, en büyük dört demir cevheri üreticisi – Vale, Rio Tinto, BHP ve Fortescue – yılın ilk yarısında toplam 259 milyon ton cevher üretimi gerçekleştirdi ve bu rakam, 2023’ün ilk yarısına göre %1,4 artış gösterdi.
Çin demir cevheri liman stokları birikmeye devam ediyor
Yüksek Demir Cevheri Stokları Fiyatları Baskılıyor
Çin’deki liman stokları artmaya devam ediyor ve 150 milyon tonun üzerine çıkarak yılın bu dönemi için en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, deniz aşırı arzın bol olduğunu gösteriyor. Çin’in liman stokları, arz-talep dengesini ve demir cevheri arzı ile çelik üretim talebi arasındaki dengesizliği yansıtan önemli bir göstergedir.
Demir cevheri ithalatı da artış gösterdi ve 2023’ün ilk yarısına göre %6 artmış durumda. Ancak, Çin’deki talep büyümesi bu ek ithalatı karşılamada yetersiz kalabilir.
Çin’deki yüksek demir cevheri arzının fiyatlar üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğine inanıyoruz.
Riskler Aşağı Yönlü Eğilim Gösteriyor
Zayıf talep ve yeterli arz ortamında, demir cevheri fiyatlarının yıl boyunca daha da düşmesini bekliyoruz. Zayıf çelik talebi nedeniyle kısa vadede aşağı yönlü risklerin baskın olacağını düşünüyoruz. Çin, demir cevheri fiyatlarının seyrinde belirleyici faktör olmaya devam edecek ve arz-talep dengesi büyük ölçüde Çin’in çelik talebi görünümüne bağlı olacaktır.
Çin’deki toparlanma yolu hâlâ belirsiz olduğundan, demir cevherinin Çin politikalarına karşı hassas kalacağını düşünüyoruz. Bu nedenle fiyatların en azından kısa vadede dalgalı seyretmesi muhtemel. Çin’in emlak sektörüne yönelik daha fazla destekleyici önlemler, talebi canlandırmak için kritik olacaktır. Fiyatların üçüncü çeyrekte ton başına ortalama 100 dolar, dördüncü çeyrekte ise 95 dolar seviyesinde olmasını, 2024 yılı genelinde ise ton başına 106 dolar ortalamasını koruyacağını öngörüyoruz.
Ayrıca Okuyun: “Çin’de çelik talebi hayal kırıklığı yaratıyor”