ABD’nin Ağustos ayı istihdam verileri ve iki Fed konuşması, Cuma günü oldukça fazla iç gün içi döviz piyasası dalgalanmasına neden oldu. Ancak 18 Eylül’de Fed’in 25bp mı yoksa 50bp mı faiz indireceği konusunda henüz net bir bilgi olmadığı için bekle-gör modunda. Bu hafta, dikkatler ABD TÜFE verileri ve Perşembe günkü ECB kararında olacak. Döviz piyasaları için belki de en önemlisi, yarın akşam yapılacak olan ilk Harris-Trump TV tartışması olacak.
ABD Doları: Yarın Akşamki Başkanlık Tartışması Öncesi Bekle-Gör
Veri incelemesinde tartıştığımız gibi, ABD’nin Ağustos ayı istihdam raporu, Federal Rezerv’in 18 Eylül’de faizleri 25bp mi yoksa 50bp mi indireceği konusundaki tartışmayı çözebilmiş değil. Şu anda indirimin gerçekleşeceğine dair herhangi bir şüphe yok; Christopher Waller, Cuma günü ‘Zamanı Geldi’ başlıklı bir ekonomi konuşması yaptı ve Jackson Hole’de Jerome Powell’ın kullandığı ifadeyi tekrarladı. Bu konuşma oldukça belirsizdi. Veriler gerektiriyorsa, önden yüklemeli (50bp) faiz indirimlerinin uygun olabileceği görüşünü savunurken, aynı zamanda ekonominin hala büyümeye devam ettiğini belirterek agresif faiz indirimleri için net bir gerekçe olmadığını ifade etti. Gün içindeki dalgalanmalardan sonra dolar ve kısa vadeli ABD getirileri, Cuma günü başladıkları yerden çok uzaklaşmadılar.
Bu hafta ABD verileri açısından, yarın NFIB küçük işletme iyimserliği endeksi ve Çarşamba günü Ağustos ayı TÜFE verisi ekonomik takvimin en önemli gelişmeleri arasında. Çekirdek TÜFE’de aylık %0,2’lik düşük bir artış bekleniyor. Ancak, bu haftanın en büyük piyasa hareketlerinden biri yarın akşam yapılacak ABD başkanlık tartışması olabilir. Joe Biden’ın Haziran sonundaki önceki tartışmadaki kötü performansı, anketlerde Trump lehine bir kaymaya ve dolarda bir güçlenmeye işaret etmişti. Çarşamba günü tartışmanın net bir galibi olursa varlık piyasalarının nasıl tepki vereceği konusunda ABD seçim senaryosu analizimize göz atabilirsiniz.
Bu durum muhtemelen doların bir süre bekle-gör modunda kalacağı anlamına geliyor. Daha önce de belirttiğimiz gibi, mevsimsel eğilimler genellikle Eylül ayında dolar için olumlu olma eğilimindedir – belki de bu durum, ABD’deki şirketlerin vergi ödeme son tarihlerinden kaynaklanıyordur. Ve DXY’nin 18 aylık düşük seviyelerin yakınındaki 100 seviyesinin altına inmesi için önemli bir gelişmenin yaşanması gerekiyor.
EURO: ECB öncesinde bekle-gör modunda
EUR/USD, Cuma günü gün içi kazançlarını koruyamadı çünkü yatırımcılar Fed’in 25bp mı yoksa 50bp mı faiz indireceği konusunda net bir bakış açısı geliştiremedi. Bu hafta odak, Perşembe günkü Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısında olacak. Burada, 25bp’lik bir indirim neredeyse kesin gibi görünse de, asıl önemli olan üç aylık tahmin güncellemesi olacaktır. Gelecek yıl için enflasyon tahminlerinde büyük aşağı yönlü revizyonlar euroyu olumsuz etkileyebilir, ancak böyle bir tahmin değişikliği garantili değil.
EUR/USD’nin önümüzdeki birkaç gün boyunca 1.1100 seviyesinden çok uzaklaşmaması bekleniyor ve bu hafta ilk büyük tetikleyici yarın yapılacak olan ABD seçim tartışması olabilir.
CNY: Yatırımcılar iyimser olmakta zorlanıyor
Ağustos ayında Asya para birimlerinin toparlanmasıyla yön bulan geniş çaplı dolar satışı büyük ölçüde yeniden yükselen yuan tarafından yönlendirildi. Bu kazançlar büyük ölçüde hem dövizde hem de yerel Çin hisse senedi piyasalarında açık pozisyon kapamalarıyla sağlanmış olabilir. Aynı zamanda, biz ve başkaları Çinli ihracatçıların, daha önce yuanın tek yönlü bir şekilde düşeceğini düşünerek, ihracat gelirlerini hedge edip etmediklerini tartışıyorduk.
Ancak daha güçlü bir yuan yolu net değil. Çin’in Ağustos ayı TÜFE ve ÜFE verileri yine oldukça zayıf geldi ve yerel hisse piyasası, CSI 300, yine baskı altında ve Şubat ayındaki en düşük seviyelerine geri dönmüş durumda. Çinli politika yapıcılar bir yerlerden teşvik bulamazsa, yuan konusunda çok olumlu olmak zor görünüyor.