Dolar Boğaları Güvercin Powell ‘ın Kontrolü altında

Fed’in son dönemde güçlenen ABD verilerine verdiği tepki dün geceki FOMC toplantısında yumuşak bir şekilde gerçekleşti ve Powell Fed’in yarım bir şans verildiğinde dahi faizleri düşürmeyi seçeceği açıktı. Bu durum güçlenen doların buharını aldı ve topu tekrar ABD veri takviminin, özellikle de yarınki istihdam raporunun sahasına attı. Bugün CNB toplantısına dikkat edin

FX Günlüğü

Dolar, önceki üç FOMC toplantısında olduğu gibi dünkü FOMC gününü de düşüşle kapattı. Biz ve piyasa, güçlü ABD faaliyet verilerinin ya da özellikle yüksek enflasyon verilerinin daha fazla değerlendirilmemesine biraz şaşırdık ve bunun yerine Fed Başkanı Jerome Powell, Fed’in faiz oranlarını düşürmek için güven kazanmasının daha uzun süreceği yönündeki son sözünü tekrarlamakla yetindi. Dolar en çok Powell’ın faiz artırımının olası olmadığı ve dünkü JOLTs istihdam açılış verilerinin kısıtlayıcı politikanın işe yaradığını gösterdiği yönündeki yorumlarına tepki verdi. ABD eğrisinin kısa ucundaki faiz oranlarındaki 10bp’lik düşüş, DXY’nin %0,5 değer kaybetmesi için yeterli oldu.

DXY Dolar Endeksi dün toparlanmaya çalışırken, Japon yetkililerin ABD öğleden sonra geç saatlerde tekrar müdahale ettiği düşünüldüğünde bir darbe daha aldı – likiditenin zayıf olduğu bir zaman ve belki de Japonya’nın yarın başlayacak dört günlük resmi tatili sırasında müdahalenin hala bir seçenek olacağını hatırlatıyor. Japonya Merkez Bankası’nın müdahale seansı başına 20-35 milyar dolar gibi büyük miktarlarda dolar satacağı düşünüldüğünde, piyasa şimdiden bu amaç için mevcut döviz rezervlerinin büyüklüğünü değerlendirmeye başladı. Japon yetkililerin müdahalelerini idareli bir şekilde yapacağını düşünüyoruz ancak muhtemelen Eylül/Ekim 2022’de olduğu gibi dolardaki geniş çaplı düşüş öncesinde USD/JPY’yi istikrara kavuşturabileceklerini umuyoruz.

ABD veri takvimi bugün oldukça hafif ve piyasa ipuçlarını yarınki ABD Tarım Dışı İstihdam verilerinden alacak. İşsizlik oranı yavaşlayan işgücü talebine yanıt verir ve Eylül ayına kadar %4,2’ye (mevcut %3,8) yükselirse, Fed’in faizleri düşürebileceğine dair bir düşünce ekolü hazır. Bakalım yarınki istihdam verileri ne söyleyecek.

Bugün için, DXY yeni 105,50-106,50 aralığının sınırları içinde işlem göreceğini düşünüyoruz.

Bu hafta beklenenden daha iyi gelen Euro Bölgesi büyüme rakamları ve Fed’in faiz indirimine hala sıcak bakması EUR/USD‘nin bu hafta 1,07’nin üzerine çıkmasına neden oldu. Avrupa Merkez Bankası’nın farklı bir yoldan uzaklaşıyor gibi görünmesi (Haziran ayında 25 baz puanlık tek bir indirimin ardından) ve Fed’in indirim/artırım yapmaması senaryosunun biraz daha az olası görünmesinin ardından parite (EURUSD=1.00) çağrıları biraz daha az moda görünüyor.

EUR/USD orta vadeli adil değerinin 1,08’e yakın olduğuna dair çeşitli ölçütlerimiz var ve bundan önemli bir sapma çağrısı yapan faktörler zayıflıyor. Bu faktörlerden biri, Orta Doğu’daki göreceli sakinliğin ham petrolün Mart ortası seviyelerine geri dönmesine izin verdiği enerji fiyatlarıdır.

Yarınki ABD istihdam raporuna kadar 1,0650 ila 1,0750 aralığında işlem görmeye devam etmesi gereken EUR/USD’yi bugün hareket ettirecek çok fazla planlanmış olay göremiyoruz.

EUR/CHF 0,98’in üzerinde yılın en yüksek seviyelerine yakın işlem görüyor. Bu durum büyük ölçüde Ocak ayından bu yana iki yıllık faizlerin 60bp arttığı euro Bölgesi swap oranlarındaki yükselişe bağlı görünüyor. Bununla birlikte, İsviçre kısa vadeli swap oranları %1,00’in hemen üzerinde sabitlenmiş durumda ve genişleyen swap farkı EUR/CHF‘yi yeniden yukarı çekti.

şu anda genel beklenti ECB’nin bu yıl üç kez faiz indireceği ve mevcut piyasa fiyatlamasının sadece 68bp olacağı yönünde. Bu beklentiler haklı çıkarsa, EUR/CHF’nin çok daha fazla yükselmesi gerekmeyebilir. SNB’nin ECB’den daha güvercin (döviz politikasının kullanımı dahil) olduğu görüşüne dayanarak 0,98’e yakın yakın vadeli tahminler ve 1,00 yıl sonu tahminleri geçerli olabilir.

Ayrıca Okuyun : Fed Enflasyonda Kaydedilen İlerlemenin Durduğunu Söyledi