Euro Bölgesi Ekonomisinde GSYH ilk çeyrekte %0,3 oranında büyümüştür ve bu, enerji krizinin başladığı 2022 yılının üçüncü çeyreğinden bu yana kaydedilen en güçlü büyümedir. Güçlü bir toparlanma olmasa da, Euro Bölgesi ekonomisi ekonomik toparlanma, düşük işsizlik ve daha ılımlı enflasyon ile daha iyi bir aşamaya girmiştir.
Euro Bölgesi Ekonomisi 2024 İlk Çeyrek Büyüme, “Cesaret Verici”
Euro Bölgesi ekonomisi, 2022’nin ikinci yarısında başlayan enerji krizinden bu yana, uzun bir durgunluk döneminin ardından 2024’ün ilk çeyreğinde nihayet yeniden anlamlı bir büyüme gösterdi. Ekonomi daha istikrarlı bir enerji arzından faydalanıyor, maliyetler önemli ölçüde azaldı ve bu da enflasyonun düşmesine neden oldu. Ücret artışı da kaybedilen satın alma gücünü telafi etmek için hızlandı ve bu da şu anda tüketicilere fayda sağlıyor.
Henüz ayrıntıları bilmiyoruz ancak Fransa’da yaşananlara bakılırsa hane halkı tüketiminin başı çektiğini görüyoruz. İspanya’da ise daha güçlü yatırım verileri ekonomik faaliyeti destekledi. Genel olarak, güney Avrupa’nın kuzeyden daha iyi performans gösterdiği görülüyor; İspanya ve Portekiz ilk çeyrekte %0,7 büyüme kaydederken, İtalya %0,3’e hızlandı. Almanya ve Fransa’nın her ikisi de bir önceki çeyreğe göre %0,2 oranında büyümüştür ki bu çok iyi olmasa da yine de bir gelişmedir.
Toparlanma Henüz Güçlü Değil
Yine de ‘ekonomik toparlanma başlıyor’ hikayesini abartmamalıyız. Pandemi sonrasının aksine, ekonomi hala zayıf küresel talepten muzdarip olduğu, reel ücretler 2021 seviyelerine ulaşmadığı ve hala daha yüksek faiz oranlarına alışmaya çalıştığı için güçlü bir toparlanma söz konusu değil.
Avrupa Komisyonu’nun Ekonomik Duyarlılık Göstergesi, Nisan ayının ılımlı hizmet sektörü faaliyeti ve zayıflayan imalat üretimi ile yine hayal kırıklığı yarattığını gösterdi. Nisan ayı PMI daha iyiydi, ancak şu ana kadarki genel çıkarımlar, ekonominin ikinci çeyreğin başında karışık olduğu görülüyor.
Bugün açıklanan ilk çeyreğe ilişkin cesaret verici GSYH verilerinin ardından, devam eden ılımlı toparlanma euro Bölgesi’ni 2024 yılı için beklenenden daha iyi bir büyüme oranına doğru götürüyor. Enflasyonun şu anda nispeten ılımlı seyretmesi ve işsizliğin rekor düşük seviyelerde olması, Euro Bölgesi’ndeki ekonomik ortamın iyiye gittiğini gösteriyor.
Fiyatlara ilişkin görünüm giderek bulanıklaşırken Euro Bölgesi enflasyonu istikrarlı seyrediyor
Euro Bölgesi manşet enflasyonu %2,4’te sabit kaldı Enerji fiyatlarının artması ve iç talebin iyileşmesiyle birlikte enflasyonun yönüne ilişkin soru işaretleri artmaktadır. Yine de ekonomik ortamın Haziran ayında bir faiz indirimi için yeterince iyi olduğunu düşünüyoruz ve ECB’nin bundan sonra verilere bağımlı olmasını bekliyoruz
Euro Bölgesi çekirdek enflasyonu Nisan ayında %2.9’dan %2.7’ye gerilerken, hizmet enflasyonu en fazla gerileyen enflasyon oldu. Gıda enflasyonu %2,6’dan %2,8’e hızlandığı ve enerji fiyatları geçen yılın Nisan ayına kıyasla %-1,8’den %-0,6’ya daha az düştüğü için manşet rakam yatay seyretmiştir. Çekirdek enflasyonun beklenenden biraz daha yüksek gelmesine rağmen, bu aşağı yukarı beklentilerle uyumluydu.
Dün açıklanan Almanya enflasyon verisi, Avrupa tanımına göre ‘yapışkanlık’ endişelerine yol açtı. Bu endişeler pek çok ülke için geçerli; enflasyonun yeniden yükselişe geçtiği İspanya’yı ve önümüzdeki aylarda enerji enflasyonunun yeniden keskin bir şekilde yükseleceği Fransa’yı düşünün. Diğer ülkelerde ise Nisan ayında hızlı düşüşler görülmüştür.
Bugün GSYH büyümesinin beklenenden daha hızlı olmasıyla birlikte euro Bölgesi’nde iç talep toparlanma sinyalleri veriyor ve bu da enflasyonu daha inatçı hale getirebilir. Öte yandan, Nisan ayına ilişkin zayıf bir iş anketi, hizmet enflasyonunun önümüzdeki aylarda ılımlı seyretmeye devam etmesinin beklendiğini gösterdi. Genel olarak, %2’lik hedefe yaklaştıkça enflasyon konusunda daha bulanık bir tablo ortaya çıkıyor.
Avrupa Merkez Bankası verilere bağımlıdır. Evet, bundan çok bahsediyorlar ama önümüzdeki faiz kararları için gerçekten de öyle olacak. Bugünkü enflasyon verileri, ECB’nin faiz indirimleri konusunda dikkatli davranacağı ve faizleri normalleştirme konusunda acele etmeyeceği yönünde bir uyarı niteliğinde. Ekonominin toparlanma sinyalleri verdiği ve işsizliğin rekor düşük seviyelerde seyrettiği bir ortamda ECB bunu göze alabilir. Yine de euro Bölgesi bir ABD değil ve bugünkü cesaret verici 1Ç GSYH açıklamasına rağmen talep ECB’ye Fed’e olduğu kadar risk getirmiyor. Biz hala Haziran ayında bir ilk kesinti bekliyoruz, ancak Banka son derece ihtiyatlı olmaya devam edecektir.
Daha Fazlasını Okuyun : Euro Bölgesi PMI büyümede toparlanma sinyali veriyor