Merkez bankası yetkilileri enflasyondaki yavaşlamanın devam etmesini bekliyor ve düşük faiz görünümünü koruyor.
Faiz İndirimi Görünüm
Federal Rezerv yetkilileri, son aylardaki güçlü büyüme ve beklenenden daha yüksek enflasyona rağmen bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimine gitme görünümlerini önemli ölçüde değiştirmedi.
Yetkililerin çoğu yeni tahminlerinde bu yıl için Aralık ayındakiyle aynı olmak üzere üç faiz indirimi öngördü. Merkez Bankası gösterge federal fon oranını 23 yılın en yüksek seviyesi olan %5,25 ile %5,5 aralığında sabit tuttu.
Faiz Projeksiyonları
Çarşamba günü açıklanan ekonomik tahminler Wall Street’te yoğun bir ilgi odağı oldu çünkü yatırımcılar Ocak ve Şubat aylarına ilişkin enflasyon verilerinin Fed’in görünümünü nasıl etkilediği konusunda daha fazla bilgi edinmek istiyor. Bu yıl daha güçlü fiyat baskıları, geçen yılın ikinci yarısında daha soğuk raporlar serisini kesintiye uğrattı ve enflasyonun Fed’in %2’lik hedefine yetkililer ve yatırımcıların beklediği kadar çabuk dönüp dönmeyeceğine dair soruları gündeme getirdi.
Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyonun son iki ayda beklenenden daha sert olduğunu kabul etti ve politika yapıcıların “hoşumuza gitmeyen verileri göz ardı etmemeleri” gerektiği konusunda uyarıda bulundu.
Ancak Powell, yetkililerin enflasyondaki düşüşün “inişli çıkışlı” olmasını beklediklerini ve enflasyondaki son düşüşün durduğunu ya da tersine döndüğünü söylemek için henüz erken olduğunu söyledi.
“Bunun yoldaki bir tümsek mi yoksa daha fazlası mı olduğunu gerçekten bilmiyoruz. Bunu öğrenmemiz gerekecek” dedi. “İşte bazı tümsekler. Bunlar tümsekten daha fazlası mı?”
Fed açıklamasının ardından hisse senetleri yükseldi ve S&P 500 gün içi rekorunu kırdı.
Bu projeksiyonların ve Fed’in politika açıklamasının yayınlanmasından önce, yatırımcılar Fed’in bu yıl üç kez faiz indireceğini ve ilk hamlenin Haziran ayında gerçekleşme ihtimalinin eşitten daha yüksek olduğunu tahmin ediyordu. Fed bundan önce 30 Nisan-1 Mayıs tarihlerinde bir kez daha toplanacak.
Fed yetkilileri ayrıca, değişken gıda ve enerji fiyatları hariç tutulduğunda, enflasyonun yılı Aralık ayında beklediklerinden biraz daha yüksek bir seviyede, %2,4 yerine %2,6 olarak tamamlamasını bekliyor. Bu fiyatlar Ocak ayında %2,8 oranında artmıştır.
Yetkililer 2024 yılı için büyüme görünümlerini yukarı çekerek gayrisafi yurtiçi hasılanın %2,1 oranında artmasını bekliyor. Aralık ayında büyümenin bu yıl %1,4 artacağı tahmin ediliyordu.
Yine de projeksiyonlar, bazı yetkililerin bu yıl Aralık ayına göre daha az kesinti beklediğini gösterdi. Gelecek yıl faiz indirimlerinin biraz daha yavaş olacağı, gösterge faizin 2025 sonunda %4’ün hemen altında, sonrasında ise %3’ün biraz üzerinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.
Borçlanma Maliyetleri
Fed fonları oranı, ipotek, kredi kartları ve işletme kredileri gibi ekonomi genelindeki diğer borçlanma maliyetlerini etkilemektedir. Freddie Mac’e göre, 30 yıllık sabit faizli mortgage geçen hafta yaklaşık %6,7 seviyesindeydi ve Ekim ayındaki %7,8’lik en yüksek seviyesinden geriledi.
Fed, iki yıl önce sıfıra yakın olan faiz oranlarını artırmaya başladı ve son 40 yılın en yüksek seviyesine çıkan enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını son 40 yılın en yüksek hızında artırdı. Yetkililer faiz oranlarını en son Temmuz ayında artırdı.
O dönemde birçok ekonomist ve Fed’in içinden bazıları, merkez bankasının enflasyonu düşürmek için yaptığı faiz artışlarının daha yüksek işsizliğe ve resesyona yol açacağını öngörüyordu. Ancak iyileşen tedarik zincirleri ve işgücüne katılan işçiler sayesinde ücret ve fiyat artışları yavaşlasa da ekonomik büyüme şaşırtıcı bir direnç gösterdi.
Enflasyon
Fed’in tercih ettiği göstergeye göre, değişken gıda ve enerji fiyatları hariç enflasyon bir yıl önceki %4,8 seviyesinden son dönemde %2,8 civarına gerilemiştir.
Yetkililerin en son Ocak ayında bir araya gelmesinden bu yana, ekonomik veriler Fed’in enflasyonun %3’ün üzerine çıkmasından endişe edilen geçen yıl yaptığı artışlardan herhangi birini önceden geri alıp almaması gerektiğine dair tartışmayı çözmek için çok uğraşmak zorunda kalmadı.
Ocak ve Şubat aylarındaki enflasyon gerilemesi son dönemdeki keskin yavaşlamayı tersine çevirdi ve birçok Fed yetkilisinin Ocak toplantısında faiz indirimi konusunda benimsediği temkinli duruşun altını çizdi. Bu durum, ekonomi keskin bir şekilde yavaşlamadığı sürece bu yıl faiz indirimine gidilmeyeceğini düşünenleri cesaretlendirmiş olabilir.
Konut Fiyatları
Yüksek konut fiyatları ve Kasım ayından bu yana yaklaşık %20 yükselen borsa, serveti artırarak özellikle yüksek gelirli hanelerin tüketimini destekliyor. Bitcoin fiyatı son zamanlarda rekor seviyelere yükseldi, bu da coşkulu risk almanın bir işareti.
Ancak diğer raporlar tüketici harcamalarının soğuduğunu ve işe alım anketlerinin karışık olduğunu gösteriyor. İstihdam artışının en çok izlenen ölçüsü sağlamdı, ancak önceki raporlar tarihsel olarak büyük marjlarla aşağı revize edildi. Ücret artışı yavaşlamaya devam etti ve işsizlik oranı geçtiğimiz Nisan ayında %3,4 iken Şubat ayında %3,9’a yükseldi.
Bu veriler, faiz oranlarını mevcut seviyelerinde çok uzun süre bırakmaktan endişe duyan Fed yetkililerine yem sağlayabilir.
Devam Eden Riskler
İki riski yönetmeye çalışan Fed yetkilileri için riskler yüksek. Bunlardan biri, çok erken gevşeyerek enflasyonun %2’lik hedeflerinin üzerinde bir seviyede yerleşik hale gelmesine izin vermeleri. Diğeri ise çok yavaş hareket etmeleri ve ekonominin yüksek faizlerin ağırlığı altında ezilmesi.
Biden
Demokratlar, yüksek faiz oranlarının tüketici güvenini zedelemesinden ve Kasım ayındaki seçimler öncesinde yavaşlama riski yaratmasından endişe duyuyor. Bu hafta, en liberal milletvekillerinden birkaçı Powell’a faiz oranlarını düşürmesi çağrısında bulundu. Fed yetkilileri faiz politikasına karar verirken siyasi mülahazaları dikkate almadıklarını söylüyor.
Başkan Biden bu ayın başlarında Fed’in faiz oranlarını düşürme tahminlerini gerçekleştirebileceğinden umutlu olduğunu söyledi. Bir kampanya mitinginde “Bunu garanti edemem, ama bahse girerim ki bu oranlar daha da düşecek, çünkü bahse girerim ki faiz oranlarını belirleyen o küçük ekip onları [düşürecek]” demişti.
