ABD TÜFE verileri dün dolar üzerinde geniş çapta etkili oldu, ancak bir hareket öne çıktı: USD/JPY’deki %2’lik düşüş. Yetkililer bunu kabul etmese de, birden fazla medya raporu, ABD TÜFE raporunun ardından Japonya Maliye Bakanlığı’nın döviz piyasasına müdahale ettiğini öne sürüyor. Bu, Maliye Bakanlığı’nın yalnızca JPY lehine olan piyasa olaylarından sonra seçtiği müdahale stratejisinde bir değişiklik olduğunu gösterir.
FX Günlüğü:
ABD Doları: Eylül İndirimi Konsensüs Olmaya Başlıyor
Haziran ABD TÜFE raporu dün enflasyonda ikna edici bir yavaşlama gösterdi, başlık TÜFE’nin aylık bazda (MoM) artması beklenirken %0,1 düşmesiyle. Çekirdek TÜFE, %0,2 konsensüs tahminine karşılık %0,1 arttı. Konut enflasyonu nihayet yavaşlıyor, barınma fiyatları önceki %0,4 oranına karşılık %0,2 arttı. Ev sahiplerinin eşdeğer kira bedeli ve birincil kira gibi diğer bileşenler de zayıflık gösterdi.
Enflasyon verileri, Federal Rezerv’in bu çeyrekte para politikasını gevşetmeye başlayabileceği argümanını destekliyor. Temmuz ayında bir faiz indirimi hala olası değilken, Eylül için 21 baz puanlık bir gevşeme ve yıl sonuna kadar 61 baz puanlık bir gevşeme fiyatlanmış durumda. Piyasalar, Haziran TÜFE raporundan sonra Fed yetkililerini yakından izleyecek, ancak Fed’in Ağustos ayında Jackson Hole’a kadar daha resmi bir iletişim değişikliği yapmak istemesi mümkündür.
TÜFE raporunun ardından dolar darbe aldı, bu da Japon döviz müdahalesiyle yen’in desteklenmesiyle daha da arttı (aşağıdaki JPY bölümünde daha fazla bilgi bulabilirsiniz). Ancak bu hareket, geniş döviz piyasasında kademeli olarak azaldı. Bu, yatırımcıların cesaret verici verilere rağmen geniş tabanlı bir dolar düşüşüne girmekte isteksiz olmalarının bir belirtisi. Bu, Euro bölgesindeki süregelen politik belirsizlik ve Trump’ın yeniden seçilme şansının daha yüksek görülmesi nedeniyle olabilir. Zira, yatırımcıların bu yaz dövizde seçici olmasını bekliyoruz.
Bugün, Fed’in favori PCE enflasyon ölçüsüne giren birçok bileşeni göz önünde bulundurulduğunda ÜFE verileri piyasayı hareket ettirebilir. Michigan Üniversitesi anketleri de günün diğer önemli olayları arasında. Piyasanın Fed’in gevşemesine yönelik artan inancına bağlı olarak doların başka bir adım daha aşağı yönelmesi mümkün ve DXY‘nin Haziran 104.0 düşük seviyelerini yeniden test etmesi muhtemel.
EURO: Fransız Siyaseti Şimdilik Kenarda
EUR/USD artık tamamen ABD Doları bacağı tarafından yönlendiriliyor çünkü Fransız siyasi riski, koalisyon görüşmeleriyle ilgili haberler beklenirken kenarda duruyor. Dün, döviz günlük bültenimizde euronun “sessizlikten keyif aldığını” tartıştık ve bu durum muhtemelen birkaç gün daha devam edebilir.
Çok kısa vadeli olmanın ötesinde, piyasaların Fransız siyasi çıkmazından sabırsızlanıp euroya bir dereceye kadar mali risk fiyatlamaya başlayabileceğine ve bu durumun EUR/USD’yi sınırlayabileceğine inanıyoruz. İç makro tarafta, bugünkü durum oldukça sakin ve önümüzdeki haftaki Avrupa Merkez Bankası toplantısı öncesinde büyük bir aksiyon beklenmiyor. Şimdilik, doların aşağı yönlü risklerinin devam etmesi, EUR/USD’nin yakında 1.0900 seviyesinin üzerine çıkmaya bir adım daha atabileceği anlamına geliyor.
Avrupa’nın başka yerlerinde, İsveç bu sabah Haziran TÜFE verilerini yayınladı. Çekirdek enflasyon beklenenden fazla düştü ve şimdi sadece %2.3 ile bir döngü düşük seviyesinde. Bu, Riksbank’ın kendi tahminlerine kabaca uyuyor ve yaz boyunca çekirdek oranı %2’ye düşürüyor. Enflasyon beklentilerinin de geri çekilmesi göz önüne alındığında, gelecek baharda yakından izlenen ücret görüşmelerinin oldukça mutedil sonuçlanacağı anlaşılıyor. İsveç ekonomisinin önceki faiz artışlarına olan ortalamanın üzerindeki hassasiyeti göz önüne alındığında, Riksbank’ın bu yıl üç kez daha faiz indirimi yapabileceği görülüyor. Bu, Avrupa Merkez Bankası’ndan daha fazla, ancak merkez bankasının kendi ileriye dönük kılavuzuna kabaca uyuyor.
JPY: MoF Olası Müdahale Stratejisi ile Şaşırtıyor
Görünüşe göre Japonya Maliye Bakanlığı döviz müdahale stratejisini değiştirdi. USD/JPY, dün ABD TÜFE raporunun ardından %2 civarında düştü, bu da diğer USD paritelerinden çok daha fazla ve JPY vadeli işlem hacimlerindeki artış, döviz müdahalesi ile tutarlı göründü. Japonya’nın üst düzey döviz yetkilisi Masato Kanda, Maliye Bakanlığı’nın piyasaya müdahale ettiğini kabul etmedi ancak en az iki rapor, iç kaynaklara atıfta bulunarak müdahale olduğunu öne sürdü. Ayrıca Japonya’nın bu sabah traderlarla “oran kontrolü” yaptığı da geniş çapta bildirildi. Doğruysa, ay sonunda veriler bu spekülasyonu doğrulayacak. Şimdilik, USD/JPY’deki olağan dışı düşüşü göz önünde bulundurarak, dün Maliye Bakanlığı’nın müdahale ettiği varsayımıyla devam edeceğiz.
Bu, Japonya’nın döviz müdahale stratejisinde bir değişiklik anlamına gelir. Hatırlayın, Nisan ayı sonunda Maliye Bakanlığı, bir Fed toplantısından önce müdahale etmeye başladı: bu müdahale turu (JPY9.8tn), çok kısa vadede pek başarılı olamadı. Şimdi görünüşe göre Maliye Bakanlığı, müdahaleyi daha az fark edilir ve belirgin hale getiren (bir dereceye kadar) USD negatif bir piyasa olayından yararlanmak için bekledi ve daha kısa sürede daha fazla JPY short’unu çözerek JPY kazançları açısından daha iyi bir sonuç elde etmiş olabilir.