JPMorgan Yılın İkinci Yarısına Dair Küresel Rapor Yayınladı

Bu yazı JPMorgan’ın 2024 ikinci yarısı için döviz, hisse senetleri ve emtia piyasalarına yönelik beklentilerini ve stratejik önerilerini içeren haber ve bilgi amaçlı bir özettir.

2024 İkinci Yarı Yıl JPMorgan Yatırım Stratejisi ve Analiz Raporu

I. Makroekonomik Görünüm

Küresel Ekonomi

2023 yılında küresel ekonomi, pandemi sonrası toparlanmanın etkisiyle güçlü bir büyüme sergiledi. Ancak 2024’ün ilk yarısında bu büyüme ivme kaybetti ve küresel ekonomik aktivite daha dengeli bir hale geldi.

• Büyüme ve Enflasyon: Küresel büyümenin 2024’ün ikinci yarısında %2,4 civarında olacağı tahmin ediliyor. Küresel çekirdek enflasyonun ise sıkı işgücü piyasaları ve yüksek ücret artışları nedeniyle %3 seviyelerinde kalması bekleniyor. Bu durum, para politikalarının gevşemesi için sınırlı bir alan bırakıyor.
• Bölgesel Farklılıklar: Avrupa ekonomileri, ABD talebine olan bağımlılığı azaltarak kendi iç dinamikleriyle büyümeye çalışıyor. Özellikle Almanya ve Fransa gibi büyük ekonomilerde, sanayi üretimi ve tüketici harcamalarının artması bekleniyor. Çin ekonomisi ise iç talepteki zayıflık ve konut sektöründeki risklerle mücadele ediyor.

ABD Ekonomisi

ABD ekonomisi, 2024’ün ilk yarısında beklenenden daha güçlü bir performans sergiledi. Ancak, ikinci yarıda büyümenin yavaşlaması bekleniyor.

• Büyüme Beklentileri: Yılın geri kalanında büyümenin %1 seviyelerinde olacağı tahmin ediliyor. Tüketici harcamaları ve iş yatırımlarında bir miktar durgunluk beklenirken, hükümet harcamaları da yavaşlıyor.
• Fed Politikaları: Fed’in Kasım ayında faiz oranlarını düşürmesi ve 2025 yılı boyunca üç aylık aralıklarla bu düşüşe devam etmesi bekleniyor. Eylül ayında istihdam raporlarında ciddi bir zayıflama olursa, faiz indirimleri daha erken başlayabilir.

Çin Ekonomisi

Çin ekonomisi, 2024 yılı boyunca ekonomik büyümesini sürdürmekte zorluk çekiyor. Konut sektörü başta olmak üzere çeşitli alanlarda riskler mevcut.

• Büyüme Beklentileri: Çin’in 2024 büyüme tahmini %5,2 olarak belirlenmiş durumda. Ancak konut sektörü ve iç talepteki zayıflık, büyüme üzerindeki en büyük risk faktörleri.
• Para Politikaları: Çin Merkez Bankası (PBOC), para politikasında temkinli bir duruş sergiliyor. Yılın geri kalanında politika faiz oranlarında 10 baz puan ve zorunlu karşılık oranlarında 25 baz puan indirim yapılması bekleniyor.

II. Döviz Piyasası Analizi ve Beklentileri

1. ABD Doları (USD) ABD Doları, küresel rezerv para birimi olarak diğer para birimlerine karşı önemli bir rol oynar. 2024’ün ikinci yarısında, ABD Doları’nın güçlü kalmasının birkaç ana nedeni vardır:

• Getiri Avantajı: ABD Doları, diğer para birimlerine kıyasla yüksek faiz oranları sunmaktadır. Bu durum, yatırımcıların ABD tahvillerine olan ilgisini artırarak doların değerini yükseltmektedir. Dolar, küresel evrende %4,5’ten fazla getiri sağlamakta ve diğer merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmesiyle bu avantajını korumaktadır.
• ABD Büyüme Beklentileri: ABD ekonomisi, diğer büyük ekonomilere kıyasla daha sağlam büyüme göstergeleri sergilemektedir. ABD büyümesi yılın ilk yarısında %1,7’ye gerilemesine rağmen, Euro Bölgesi ve Çin’in büyüme görünümü daha da zayıf kalmaktadır. ABD’nin büyüme üstünlüğü, doların güçlü kalmasını desteklemektedir.
• Fed Politikaları: Fed’in faiz oranlarını düşürme beklentileri dolar üzerinde kısa vadeli baskı yaratabilir. Ancak, genel olarak doların güçlü duruşu devam edecektir. Özellikle diğer merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmesiyle birlikte, doların getiri avantajı daha da belirgin hale gelmektedir.

2. Euro (EUR) Euro, ABD Doları’na karşı önemli bir karşıt para birimidir. 2024’ün ikinci yarısında Euro’nun performansını etkileyen faktörler şunlardır:

• ECB Politikaları: Avrupa Merkez Bankası (ECB), faiz oranlarını düşürmeye başlamıştır. Bu durum, Euro üzerinde baskı oluşturabilir. ECB’nin faiz indirimi politikaları ve Euro Bölgesi’nde ekonomik büyümenin yavaşlaması, Euro’nun değer kaybetmesine neden olabilir.
• Ekonomik Büyüme: Euro Bölgesi ekonomisi, ABD’ye kıyasla daha yavaş bir büyüme göstermektedir. Euro Bölgesi PMI verileri, büyüme momentumunun hız kaybettiğini göstermektedir. Bu durum, Euro’nun değerini olumsuz etkileyebilir.
• Politik Belirsizlikler: Avrupa’daki politik belirsizlikler, özellikle Fransa’daki politik gelişmeler, Euro üzerinde dalgalanmalara neden olabilir. Bu belirsizlikler, Euro’nun değerini baskı altında tutabilir.

3. Japon Yeni (JPY) Japon Yeni, güvenli liman para birimi olarak bilinir ve küresel ekonomik belirsizlik dönemlerinde talep görür. 2024’ün ikinci yarısında Japon Yeni’nin performansını etkileyen faktörler şunlardır:

• BoJ Politikaları: Japonya Merkez Bankası (BoJ), düşük faiz oranlarını sürdürmeye devam etmektedir. Ancak, BoJ’nin politika normalleşme sürecine başlaması Yen’in değer kazanmasına yol açabilir. BoJ’nin sıkı para politikaları ve ekonomik toparlanma beklentileri, Yen’in değerini desteklemektedir.
• Ekonomik İstikrar: Japonya ekonomisi, iç talep ve sanayi üretimindeki artışlarla desteklenmektedir. Bu durum, Yen’in değerini korumasına yardımcı olabilir. Ayrıca, Yen’in değer kaybetme riski, petrol fiyatlarındaki düşüşle azalabilir.
• Küresel Belirsizlikler: Küresel ekonomik belirsizliklerin artması durumunda, yatırımcıların güvenli liman olarak Yen’e yönelmesi beklenir. Bu durum, Yen’in değerini artırabilir.

4. İngiliz Sterlini (GBP) İngiliz Sterlini, Brexit sonrası dönemde dalgalanmalar yaşamıştır. 2024’ün ikinci yarısında Sterlin’in performansını etkileyen faktörler şunlardır:

• BoE Politikaları: İngiltere Merkez Bankası (BoE), faiz oranlarını artırma eğilimindedir. Bu durum, Sterlin’in değer kazanmasına yardımcı olabilir. BoE’nin sıkı para politikaları ve ekonomik büyüme beklentileri, Sterlin’in değerini desteklemektedir.
• Ekonomik Büyüme: İngiltere ekonomisi, hizmet sektörü ve tüketici harcamaları ile desteklenmektedir. Ancak, ekonomik büyümedeki yavaşlama, Sterlin üzerinde baskı oluşturabilir. BoE’nin faiz artırımları ve ekonomik büyüme beklentileri, Sterlin’in değerini etkileyebilir.
• Politik Belirsizlikler: İngiltere’deki politik belirsizlikler ve Brexit sonrası ticaret anlaşmaları, Sterlin üzerinde dalgalanmalara neden olabilir. Bu belirsizlikler, Sterlin’in değerini baskı altında tutabilir.

5. Çin Yuanı (CNY) Çin Yuanı, küresel ticaretin önemli bir parçasıdır ve Çin’in ekonomik performansı ile yakından ilişkilidir. 2024’ün ikinci yarısında Yuan’ın performansını etkileyen faktörler şunlardır:

• PBOC Politikaları: Çin Merkez Bankası (PBOC), para politikasında temkinli bir duruş sergiliyor. Bu durum, Yuan’ın değerini korumasına yardımcı olabilir. PBOC’nin faiz indirimi politikaları ve ekonomik destek önlemleri, Yuan’ın değerini etkileyebilir.
• Ekonomik Büyüme: Çin ekonomisi, iç talepteki zayıflık ve konut sektöründeki risklerle mücadele ediyor. Ancak, sanayi üretimi ve ihracattaki artışlar Yuan’ı destekleyebilir. Çin’in ekonomik büyüme beklentileri ve PBOC’nin para politikaları, Yuan’ın değerini belirleyecektir.
• Ticaret Gerilimleri: ABD-Çin ticaret gerilimleri, Yuan üzerinde baskı oluşturabilir. Ancak, ticaret anlaşmalarının iyileşmesi durumunda Yuan değer kazanabilir. ABD ile Çin arasındaki ticaret ilişkileri ve bu ilişkilerin Yuan üzerindeki etkisi, dikkatle izlenmelidir.

III. Hisse Senetleri

Genel Bakış ve ABD Hisse Senetleri

2024 yılının ilk yarısında hisse senetleri piyasası, yüksek faiz oranları ve ekonomik belirsizliklerle karşı karşıya kaldı. JPMorgan, 2024’ün ikinci yarısında da bu zorlukların devam edeceğini öngörmektedir. Ancak, bazı hisse senetlerinin performansında iyileşme beklenmektedir.

• ABD Hisse Senetleri Performansı: JPMorgan, ABD hisse senetleri piyasasında büyük ve kaliteli şirketlerin daha iyi performans göstereceğini öngörmektedir. En büyük 20 ABD hissesi yıl başından bu yana %27 getiri sağlarken, S&P 500 eşit ağırlıklı endeksi %5 getiri sağlamıştır. Bu durum, büyük ve kaliteli şirketlerin daha az döngüsel ve faiz hassasiyeti düşük olmasından kaynaklanmaktadır.
• Büyüme ve Değer Hisseleri: JPMorgan, 2023 yılında olduğu gibi büyüme hisselerinin değer hisselerine göre daha iyi performans göstereceğini öngörmektedir. Ancak, küçük ölçekli hisselerin uluslararası piyasalarda, özellikle Birleşik Krallık, Euro Bölgesi ve Japonya’da daha iyi performans gösterebileceği belirtilmektedir.

Uluslararası Hisse Senetleri

JPMorgan, uluslararası hisse senetlerinde de çeşitli fırsatlar görmektedir. Özellikle Japonya, Euro Bölgesi ve Çin’deki hisse senetleri, yatırımcılar için cazip olabilir.

• Japonya: Japonya’da TOPIX endeksinin yıl sonunda 2.950, Nikkei 225 endeksinin ise 42.000 seviyelerinde olması beklenmektedir. Japonya Merkez Bankası’nın politika normalleşmesi ve ekonomik toparlanma, Japon hisse senetlerini destekleyecektir. Ayrıca, gerçek ücretlerdeki artışlar ve şirket kar tahminlerindeki yukarı yönlü revizyonlar da bu beklentiyi güçlendirmektedir.
• Euro Bölgesi: Euro Bölgesi hisse senetleri, politik belirsizlikler ve ekonomik zorluklarla karşı karşıya kalsa da, yılın ikinci yarısında daha iyi bir performans gösterebilir. Özellikle, faiz oranlarının zirveye ulaşması ve şirket reformlarının devam etmesi, Euro Bölgesi hisse senetlerini destekleyebilir.

Gelişmekte Olan Piyasalar

Gelişmekte olan piyasa hisse senetleri, değer ve emtia maruziyeti sunarak yatırımcılar için çekici olabilir. Ancak, ABD seçimleri ve ticaret gerilimleri gibi riskler de mevcuttur.

• Gelişmekte Olan Piyasalar: JPMorgan, gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinin geniş tabanlı büyüme beklentileri ve düşük yatırımcı pozisyonlaması nedeniyle cazip olduğunu belirtmektedir. Hindistan, Meksika ve Suudi Arabistan gibi yapısal yatırım hikayeleri sunan ülkelere ağırlık verilmesi önerilmektedir.
• Emtia ve Değer Hisseleri: Emtia fiyatlarının yükselmesi ve değer hisselerinin cazip olması, gelişmekte olan piyasa hisse senetlerini destekleyebilir. Özellikle enerji, altın ve bakır gibi emtialara maruz kalan hisseler, yatırımcılar için fırsatlar sunmaktadır.

IV. Emtia Piyasası Analizi ve Beklentileri

Altın ve Gümüş

• Altın ve Gümüş: 2024’ün ikinci yarısında, merkez bankalarının altın alımlarındaki artışın devam etmesi bekleniyor. Altın fiyatlarının 2025 yılına kadar ons başına 2.600 dolar seviyesine ulaşması öngörülüyor. Merkez bankalarının altın alımlarındaki momentumun geçici olarak durmasıyla, fiyatları yukarı itecek bir sonraki katalizörün, Fed’in faiz indirim döngüsünün başlaması ve faiz oranlarının düşmesi sonucu discretionary (ihtiyari) fonlardan ve ETF sahiplerinden gelecek girişler olacağını düşünülüyor.

Petrol

• Petrol: 2024 yazında petrol talebinde mevsimsel bir artış bekleniyor. Hem ürünler hem de ham petrol için talebin Nisan ve Ağustos arasında sırasıyla 2,4 mbd ve 3,5 mbd artması öngörülüyor. OPEC ve müttefiklerinin üretim kesintilerini 3. çeyreğe kadar uzatması, petrol dengelerinin sıkılaşmasına ve stokların yaz aylarında çekilmeye başlamasına neden olacaktır.

Diğer Emtia

• Tarım Ürünleri: Şeker ve buğday gibi tarım ürünlerinde %30 ve %25 getiri bekleniyor. Brezilya’da şeker kamışı hacmindeki düşüş ve kuru koşullar piyasa dengesini olumsuz etkiliyor.
• Bakır: Bakır fiyatlarının 2024 yılı sonuna kadar %7 artması bekleniyor. Bakır fiyatlarındaki düzeltme, Çinli tüketicilerin spot taleplerini yeniden canlandırabilir ve piyasanın Çin stoklarının çekilmeye başlamasına yönelik bir dönüm noktasına yaklaştığını işaret edebilir.

Sonuç ve Stratejik Tavsiyeler

Döviz, hisse senetleri ve emtia piyasalarında, 2024’ün ikinci yarısında farklı dinamikler ve riskler öne çıkmaktadır. Yatırımcılar için stratejik öneriler şunlardır:

• ABD Doları: Doların güçlü duruşunu sürdürmesi bekleniyor. Doların getiri avantajı ve ABD’nin büyüme üstünlüğü, doların güçlü kalmasını desteklemektedir.
• Euro: Euro’nun performansı, ECB politikaları ve ekonomik büyüme ile şekillenecek. ECB’nin faiz indirimleri ve Euro Bölgesi’ndeki ekonomik belirsizlikler, Euro’nun değerini baskı altında tutabilir.
• Japon Yeni: Yen, küresel belirsizliklerin artması durumunda güvenli liman olarak değerlendirilebilir. BoJ’nin sıkı para politikaları ve Japonya’nın ekonomik istikrarı, Yen’in değerini desteklemektedir.
• İngiliz Sterlini: Sterlin, BoE politikaları ve ekonomik büyüme ile destekleniyor. Ancak, politik belirsizlikler nedeniyle dikkatli olmakta fayda var. BoE’nin faiz artırımları ve İngiltere’deki ekonomik gelişmeler, Sterlin’in değerini etkileyecektir.
• Çin Yuanı: Yuan, PBOC politikaları ve ekonomik performans ile şekillenecek. Çin’in ekonomik büyüme beklentileri ve PBOC’nin para politikaları, Yuan’ın değerini belirleyecektir.
• Altın ve Gümüş: Merkez bankalarının artan alımları ve faiz oranlarının düşmesi beklentileriyle altın ve gümüşe yatırım cazip olabilir. Altın fiyatlarının ons başına 2.600 dolar seviyesine ulaşması öngörülmektedir.
• Petrol: OPEC ve müttefiklerinin üretim kesintilerini uzatması ve mevsimsel talep artışı nedeniyle petrol fiyatlarının yükseleceği beklenmektedir.
• Diğer Emtialar: Tarım ürünleri ve bakır gibi diğer emtialarda fiyat artışları beklenmektedir. Özellikle bakır fiyatlarının %7 artması öngörülmektedir.
• Hisse Senetleri: JPMorgan, 2024’ün ikinci yarısında büyük ve kaliteli şirketlerin daha iyi performans göstereceğini öngörmektedir. En büyük 20 ABD hissesi yıl başından bu yana %27 getiri sağlarken, S&P 500 eşit ağırlıklı endeksi %5 getiri sağlamıştır. Bu durum, büyük ve kaliteli şirketlerin daha az döngüsel ve faiz hassasiyeti düşük olmasından kaynaklanmaktadır. Ayrıca, küçük ölçekli hisselerin uluslararası piyasalarda, özellikle Birleşik Krallık, Euro Bölgesi ve Japonya’da daha iyi performans gösterebileceği belirtilmektedir.

Bu analiz, JPMorgan’ın raporundaki verilerden özetlenerek haber ve bilgi amaçlı hazırlanmıştır

Bunu da Okuyun : “Morgan Stanley ABD Hisse Senetleri Görünüm Özeti – 2024”

---

SPK – Sermaye Piyasası Kurumu Uyarisi:

Burada yer alan bilgiler genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir ve sermaye piyasasındaki alım satım kararlarınızı destekleyecek yeterli bilgiyi içermeyebilir.

Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değistirilebilir. Tüm veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan bu blog ve yazarları sorumlu değildir.