Kanada Merkez Bankası (BoC), üst üste üçüncü kez faiz oranlarını indirdi. Enflasyon baskılarının hafiflemesi, işsizlik oranının artması ve ekonomideki soğuma gerekçe gösterildi. Daha fazla faiz indirimi bekleniyor ve önümüzdeki yaz için %3’lük bir oran hedefleniyor. Kısa vadede USD/CAD için beklentimiz 1.35-1.36 aralığı.
Kanada Merkez Bankası yeniden faiz indirdi
Beklentilere paralel olarak Kanada Merkez Bankası, üst üste üçüncü toplantısında gecelik faizi indirerek politika faizini %4.25 seviyesinde bıraktı. İşsizlik oranı yükselmeye devam ediyor ve Cuma günü %6.5’e ulaşması bekleniyor; bu oran Temmuz 2022’de %4.8 idi. Aynı zamanda, enflasyon düşmeye devam ediyor ve %2.5 ile BoC’nin %1-3 hedef aralığında yer alıyor. Ekonomik faaliyetler ise durgunluğunu sürdürüyor; bu yıl ekonomi yalnızca %1 büyüme gösterecek gibi görünüyor. BoC’nin açıklamasında, “ekonomideki arz fazlası enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam ediyor” ifadesiyle bu faktörlerin tamamına vurgu yapıldı.
BoC’nin gelecekteki yönlendirmelerine değinen Başkan Tiff Macklem, “enflasyon Temmuz tahminlerimize paralel olarak hafiflemeye devam ederse, politika faizinde daha fazla indirim yapılması makul bir beklenti olur” dedi. Macklem, işsizlik oranındaki artışın, iş gücü piyasasına yeni katılımların talepten fazla olmasından kaynaklandığını, bunun da ücret artışlarını baskılayarak enflasyonu düşürmeye yardımcı olduğunu belirtti.
Bu zayıf büyüme, artan işsizlik ve yavaşlayan enflasyon göz önünde bulundurulduğunda, BoC’nin faiz oranlarını daha nötr bir seviyeye indirmeye devam etmesi muhtemel görünüyor. Önümüzdeki yaza kadar her toplantıda 25 baz puanlık bir indirim bekliyoruz ve bu süreçte politika faizinin %3’e düşeceğini öngörüyoruz.
FX: USD/CAD için BoC’den ziyade Fed daha önemli
BoC’nin faiz indiriminden sonra Kanada doları (CAD) biraz güç kazandı. Bunun nedeni, bazı piyasaların daha hızlı bir gevşeme sinyali almamış olması ve bu nedenle yıl sonuna kadar 50 baz puanlık hamlelerin risklerini azaltmış olmalarıdır. Ekim ve Aralık aylarında BoC’nin faiz indirmeye devam edeceğine şüphe yok ve CAD eğrisinde şahin bir fiyatlandırma potansiyeli şu an için sınırlı.
Sonuç olarak, bu ayki Fed toplantısı ve öncesinde ABD ile Kanada’nın Cuma günü açıklanacak istihdam verileri, USD/CAD’in kısa vadeli yönü üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacak. Kısa vadeli hedefimiz parite için 1.35-1.36 aralığında kalmaya devam ediyor, ancak uzun vadede Fed’in faiz indirim döngüsü ilerledikçe daha aşağı yönlü bir eğilim ortaya çıkabilir. CAD, şahin Fed fiyatlamalarına ve/veya Kasım’daki Trump zaferine karşı daha korunmuş durumda ve AUD ile NZD’ye kıyasla daha düşük risk/daha düşük getiri sağlayan bir para birimi olmayı sürdürüyor.
Diğer yandan daha önce yaptığımız analizlerde belirttiğimiz gibi USD/CAD 1,34 seviyesinde bir dip oluşturmaya çalıştı ve bu seviyeler bir çok analistin yıl sonu beklentisinden de aşağıda. Dolayısıyla son dönemde aşırı satışlar ile karşılaşmış olan paritenin yukarı tepki yapma potansiyeli var.