Morgan Stanley, küresel teknoloji sektöründe bir durgunluğun neredeyse kaçınılmaz olduğunu belirtti ve bu durum için nasıl konumlanılacağını paylaştı
Morgan Stanley, küresel teknoloji sektöründe döngüsel bir durgunluğun gelecek yıl neredeyse kesin olduğunu söyledi. 20 Ağustos tarihli bir raporda, “Temel senaryomuz, 2025’te döngüsel bir durgunluğun neredeyse kaçınılmaz olduğudur,” ifadesi yer aldı ve bunun, gelir büyüme hızındaki olası bir tersine dönüş ve sıkı arz-talep koşulları nedeniyle gerçekleşeceği eklendi. Banka, “Yarı iletken malzemeleri ve yapay zeka tedarik zinciri gibi bazı teknoloji segmentleri, fiyatlardaki ve işletme kaldıraçlarındaki yüksek dalgalanma nedeniyle en çok etkilenenler arasında olabilir,” dedi. Ancak, etkilerin tüm teknoloji sektörlerinde hissedilmesinin muhtemel olduğunu da ekledi.
Küresel Teknoloji Sektöründe Potansiyel Bir Zirve Döngüsü İçin Yol Haritası
Morgan Stanley, yarı iletken endüstrisinin döngünün geç aşamasında olduğunu ve “iyimserlikten coşkuya” geçiş yaptığını belirterek, risk-getiri dengesinin artık eskisi kadar çekici olmadığını söyledi. Çipler, yapay zeka patlamasından fayda sağlıyor, ancak yapay zeka ticaretinin bir sonraki aşaması “o kadar basit olmayabilir,” dedi banka. “Asıl soru, 2025-26’ya kadar olan yapay zeka talebindeki ‘öne çekilme’ durumu, çünkü kimse grafik işlem birimlerine olan yakın dönem talebin barizliğini tartışmaz,” diye ekledi.
Zamanla, yapay zeka kullanım alanlarının uygulamalarının, altyapıdan daha fazla değer kazanacağı belirtildi. “Yapay zeka hesaplama çiplerinde mevcut kıtlığa rağmen, bu trenin sonsuza kadar sürecek bir şey olmadığını unutmamalıyız – sonuçta yapay zeka çipleri talebe yetişecek, döngüsel hale gelecek ve mevcut kazanç hızını sürdürmek daha zor hale gelecek,” diye yazdı Morgan Stanley ve 2025’e doğru üst satır büyümesinin yavaşlamaya başlayacağını öngördü.
“Bizim görüşümüze göre, zirveyi tam olarak zamanlamamıza izin vermese bile döngünün geç aşamalarında hisse senetlerine aşırı ödeme yapmaktan kaçınmak her zaman daha iyidir. Zirveyi aştıktan sonra, bu durum diğer döngülerden farksız hale gelir,” diye sonuçlandı.
Bu tür teknoloji durgunluklarına karşı konumlanmak için Morgan Stanley, güçlü serbest nakit akışına sahip kaliteli isimlere ve ucuz değerlemelere sahip hisselere yönelmenin önemli olduğunu belirtti. Gelirleri durgunluk dönemlerinde daha iyi dayanan şirketlerin teknoloji sektörü ve genel piyasa karşısında daha dayanıklı olduğu belirtildi. Banka, “Bu aynı zamanda ürünlerine olan talep istikrarlı ve tekrarlanabilir olan şirketleri de içeriyor,” dedi.
Hisseler
Morgan Stanley, bazı teknoloji alanlarının yanı sıra bireysel hisselerin de, bir düzeltme durumunda onları daha iyi performans göstermeye yöneltecek defansif, karşıt döngüsel ve büyüme fırsatlarının bir kombinasyonuna sahip olduğunu ekledi. “Sonunda fırtına dinecek ve geleneksel liderler – örneğin Samsung, TSMC ve Apple – bir sonraki teknoloji büyüme eğrisi için pole pozisyonunda olacak,” dedi. İşte Morgan Stanley’nin hâlâ beğendiği bazı ABD hisseleri:
ABD Yarı İletkenleri
Nvidia, yapay zeka ticaretinde tercih edilen hisse olmuştur, ancak Morgan Stanley zirvenin geldiğini söylemek için henüz erken olduğunu belirtiyor. Yapay zeka harcamaları dirençli olmaya devam ediyor ve Nvidia bu yatırımları daha önce hiç olmadığı kadar yüksek bir oranda paraya çevirmek için iyi bir konumda, diyor banka. “Ve eğer yapay zeka döngüsü sona eriyorsa, tedarikçileri ve rakiplerine göre Nvidia’yı tercih ederiz,” dedi ve bir envanter düzeltmesinin ikincil bileşenler için daha ciddi olabileceğini açıkladı.
ABD BT Donanımı
Tarihsel olarak, BT donanımı döngüleri dört ila altı çeyrek sürer ve bu segment, S&P 500’ün çok üzerinde performans gösterir, diyor banka. Şu anda, bu döngüde yalnızca iki ila üç çeyrek bulunuyor ve döngü yaklaşık altı çeyrek sürebilir. Bankanın bu alanda beğendiği hisseler Apple, Seagate ve Dell.
ABD Ağ Teknolojileri
Morgan Stanley, yapay zeka ile ilgili ethernet isimlerinin – bir tür ağ standardı – üstün performans gösterebileceğini söylüyor. Ağ, normal teknoloji terimlerinde, fiziksel veya kablosuz iletişimler üzerinden bilgi iletebilen ve paylaşabilen bir cihazlar ağına atıfta bulunur. Ancak yapay zekada, gereksinimler çok daha yüksektir çünkü büyük dil modelleri ve diğer yapay zeka uygulamaları çok yüksek bant genişliği ve düşük gecikme süresi gerektirir. Bu fırsatı yakalamak için en iyi konumlanmış olarak Arista Networks‘ü görüyor ve ona “en yüksek performanslı ağ ismi” diyor.
İşte Morgan Stanley’nin “temel en iyi seçimleri” olarak listelediği bazı küresel isimler:
- Samsung Electronics: Banka, döngüsel düşüşler sırasında gerçekleşen “kalite rotasyonunun” Samsung’un kazanç istikrarı gibi daha defansif özelliklerini büyüme yerine tercih etmeye başlayacağını belirtti.
- TSMC: Morgan Stanley, TSMC’nin yarı iletkenler için bir düşüş döngüsünde “kalite ve defansif” doğasını beğeniyor.
- Quanta: Banka, dizüstü bilgisayar üreticisinin güçlü bir bilançoya sahip olduğunu ve veri merkezi yapay zeka altyapısına artan maruziyetiyle güçlü nakit akışı sağladığını belirtti.
Bunu da Okuyun: “Morgan Stanley ABD Hisse Senetleri Görünüm Özeti – 2024”