Önümüzdeki Hafta FX ve tahvil piyasalarını etkilemesi muhtemel en önemli küresel olaylar:
ABD enflasyon verileri, yatırımcıların fiyatların yeterince düşüp düşmediğini ve Fed’in faiz indirimine başlamasına, muhtemelen Eylül ayında, yol açıp açmayacağını görmek için önemli bir odak noktası olacak.
Avrupa’da, yatırımcılar haftanın başında Fransa ve Birleşik Krallık’taki seçimlerin sonuçlarına odaklanacak, ardından çeşitli Euro Bölgesi ülkeleri, Birleşik Krallık ve İskandinavya’dan gelecek enflasyon verilerine yönelecekler.
Asya piyasalarında ise üç merkez bankası kararı ve Çin ekonomik faaliyet verileri dikkat çekecek. Yeni Zelanda, Güney Kore ve Malezya’daki politika yapıcılar faiz kararlarını açıklayacaklar, bu süreçte tüccarlar uzun zamandır beklenen parasal gevşemenin başlangıcını izlemeye devam edecekler.
Diğer önemli veriler arasında Çin enflasyon ve ticaret verileri, Hindistan enflasyon verileri ve Tayvan ihracat rakamları—hepsi Haziran ayı için—ve Singapur’un ikinci çeyrek ekonomik büyümesine ilişkin ön tahminler yer alıyor.
ABD
Perşembe günü açıklanacak olan Haziran ayı ABD enflasyon verileri, Fed’in Eylül ayı kadar erken bir tarihte faiz indirimine başlayabileceği yönündeki beklentiler arttıkça büyük ilgi çekecek. Başkan Powell’ın, enflasyonu hedefimize yaklaştırmada “oldukça fazla ilerleme kaydedildiğini” belirten son açıklamalarının ardından dolar ve ABD Hazine tahvil getirileri düştü. Ancak Powell, faiz oranlarını indirmekte yeterince emin olmak için verilerde daha fazla tutarlılık görmeleri gerekeceğini de belirtti, bu da yaklaşan veri yayınını daha önemli hale getiriyor.
Bu açıklamalar, son verilerin Fed’in Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığını artırdığı yönündeki görüşümüzle çok uyumlu. Para piyasaları, Fed’in Eylül ayında faiz indirimine başlayacağına dair önemli bir şans fiyatlıyor ve Kasım ayında bir indirimi tamamen fiyatlıyor, oysa son zamanlarda sadece Aralık ayında ilk indirimi tamamen fiyatlamışlardı.
12 Temmuz’da açıklanacak olan Haziran ayı ABD üretici fiyat verileri, gelecekteki enflasyonist baskılar hakkında önemli bir gösterge sağlayacak. Aynı gün açıklanacak olan Michigan Üniversitesi’nin Temmuz ayı için ön tüketici güveni anketi, ABD ekonomisinin mevcut performansı hakkında önemli bir gösterge olacak.
ABD Hazinesi, Salı günü 58 milyar dolarlık üç yıllık tahvil, Çarşamba günü 39 milyar dolarlık on yıllık tahvil ve Perşembe günü 22 milyar dolarlık otuz yıllık tahvil ihraç edecek.
Euro Bölgesi
Yatırımcılar, 7 Temmuz Pazar günü Fransa’da yapılacak olan ikinci tur yasama seçimlerinin ardından Fransız devlet tahvillerinin, Fransız bankacılık hisselerinin, CAC-40 endeksinin ve euronun nasıl tepki vereceğini yakından izleyecekler.
Piyasalar, Marine Le Pen’in aşırı sağcı Ulusal Birlik partisinin ilk turda en çok oyu alması ancak mutlak çoğunluğu elde edemeyecek gibi görünmesi sonrasında rahatladı. Eğer durum böyle olursa, piyasalar daha fazla rahatlama görebilir, ancak yatırımcılar yine de sürdürülemez düzeyde kamu harcamaları planlarına veya herhangi bir koalisyon içindeki politikacılar arasındaki anlaşmazlıkların karar almayı engelleyebileceğine dair temkinli olacaklardır.
Potansiyel politik çıkmaz, önümüzdeki yıllarda reform sürecinin duracağı anlamına gelir. Siyasetin ötesinde, odak noktası yakında Euro Bölgesi ekonomisine geri dönecek, çünkü yatırımcılar Avrupa Merkez Bankası’nın ikinci kez ne zaman faiz indireceğini spekülasyon yapmaya devam edecekler.
Haziran ayı Almanya nihai enflasyon verileri Perşembe günü ve Fransa için 12 Temmuz’da açıklanacak, Almanya’nın Mayıs ayı ticaret verileri ise Pazartesi günü gelecek.
Hollanda, Ocak 2044 vadeli tahvil ihraç edecek, Avusturya ise Salı günü Mayıs 2029 vadeli yeşil tahvilleri ve Haziran 2044 vadeli konvansiyonel tahvilleri ihraç edecek. Almanya, Çarşamba günü Mayıs 2036 ve 2038 vadeli Bund’ları ihraç edecek, Portekiz’in de Çarşamba günü bir ihale yapması bekleniyor. İtalya, Perşembe günü devlet tahvilleri satacak.
Birleşik Krallık
Yatırımcılar, 4 Temmuz’da yapılan Birleşik Krallık genel seçimlerinin sonuçlarının etkilerini değerlendirmeye devam edecekler, bu seçimlerde İşçi Partisi büyük bir zafer kazanarak Muhafazakar Parti’nin yıllarca süren iktidarının ardından bir değişiklik getirdi.
Analistler, İşçi partisi hükümetinin politikalarının mevcut durumdan çok fazla sapmayacağını, yalnızca manifestoda belirtilen mütevazı vergi ve harcama artışlarının olacağını tahmin ediyorlar. Önümüzdeki haftalar ve aylar boyunca yatırımcılar, İşçi Partisi altında Birleşik Krallık-AB ilişkilerinin daha yakın olma olasılıklarını gözlemleyecekler.
Seçimlere tepki muhtemelen sınırlı olacak ve odak noktası tekrar ekonomik verilere kayacak, çünkü yatırımcılar İngiltere Merkez Bankası’nın ne zaman faiz indirimine başlayacağından emin değiller. Piyasalar, Ağustos ayında bir faiz indirimi olasılığını yaklaşık %60 olarak fiyatlıyor.
Dikkatler, Perşembe günü Mayıs ayına ait gayri safi yurtiçi hasıla verilerine, sanayi üretimi ve ticaret rakamlarına odaklanacak. İngiliz Perakende Konsorsiyumu’nun en son perakende satış monitörü ise Salı günü açıklanacak.
Birleşik Krallık Borç Yönetim Ofisi, 8 Temmuz’da başlaması planlanan haftada 1.25% Kasım 2054 Endeks bağlantılı Gilt’i tekrar açmayı planlıyor, talep ve piyasa koşullarına bağlı olarak.
İskandinavya
Norveç, Salı günü Mayıs ayı gayri safi yurtiçi hasıla verilerini, Çarşamba günü ise Haziran ayı enflasyon rakamlarını açıklayacak. İsveç, 12 Temmuz’da Haziran ayı enflasyon verilerini açıklayacak.
Danimarka, Çarşamba günü bir tahvil ihalesi düzenleyecek.
Yeni Zelanda – Avustralya
Yeni Zelanda’da odak, Çarşamba günü Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın Temmuz ayı politika toplantısında olacak.
Tarım açısından zengin olan ekonomide devam eden durgunluk benzeri koşulların açık belirtileri bulunmasına rağmen, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın resmi nakit oranını %5.5’te tutması ve şahin bir duruş sergilemesi bekleniyor.
Ancak ekonomistler, merkez bankasının en son enflasyon verilerini göreceği ve yeni bir tahmin seti sunacağı Ağustos ayında daha önemli bir değişiklik bekliyorlar.
Bazı ekonomistler, RBNZ’nin yıl sonundan önce faiz indirimleri olasılığına işaret etmeye başlayacağını, enflasyonun hedefe döneceğine dair artan güvenin ortasında bekliyorlar.
Avustralya’da veri akışı büyük ölçüde ikinci derecede önemli verileri içerecek, ancak Avustralya Merkez Bankası Ekonomik Araştırmalar Başkanı John Simon’un Çarşamba günü yapacağı konuşma dikkat çekecek. Özellikle, Ağustos ayında olası bir faiz artışı beklentileri arttıkça bu konuşma daha da önem kazanacak.
ÇİN
Çin, Çarşamba günü Haziran ayı enflasyon verilerini, ardından 12 Temmuz’da ticaret ve parasal verileri açıklayacak.
Yayınlar, Temmuz 15’te başlaması planlanan ve geçmişte ekonomik politika reformlarını belirlemek için kullanılan önemli Üçüncü Plenum politika zirvesi öncesinde ekonomik toparlanma veya durgunluk işaretleri için incelenecek.
Çin’in tüketici fiyatları Mayıs ayında hafifçe yükselirken, fabrika çıkış fiyatları düşmeye devam etti, bu da Pekin’in durgun tüketimi canlandırma çabalarına rağmen sürekli zayıf talebi gösteriyor. Wall Street Journal tarafından yapılan bir ankete katılan ekonomistler, Haziran ayında TÜFE’nin yıllık bazda hafifçe %0.4’e yükseldiğini, ÜFE’nin ise deflasyonda kalarak -%0.7’ye iyileşmesini bekliyorlar.
Haziran ayında ihracatın yıllık bazda %7.8’e, ithalatın ise %3.2’ye yükselmesi bekleniyor. Bu, küresel talebin dirençli olması sayesinde Mayıs ayında ihracatın daha hızlı büyümesinin ardından ithalat büyümesinin yavaşladığı bir durumu temsil ediyor.
Ekonomistler, yeni ihracat siparişleri için hem resmi hem de Caixin imalat PMI göstergelerinin dış talebin zayıfladığına işaret ettiğini, ancak yüksek teknoloji/yüksek katma değerli sektörlerin bir öne çıkan olarak kalacağını düşünüyorlar. İthalatlar için elverişli temel etkiler devrede.
Hükümet tahvil ihracının kredi büyümesinde bazı canlanmalara yol açması muhtemelken, veriler özel kredi talebinin yumuşak bir işgücü piyasası ve gayrimenkul sektöründeki keskin daralma nedeniyle durgun kaldığını gösterebilir.
Japonya
Japonya için veri açısından hafif bir hafta olacak, önemli yayınlar arasında Pazartesi günü açıklanacak Mayıs ayı ödemeler dengesi rakamları yer alıyor. Haziran ayı banka kredileri verileri de yayımlanacak.
Gözler, Pazartesi günü yapılacak olan Japonya Merkez Bankası şube müdürleri toplantısı ve bölgesel ekonomik raporun yayımlanması üzerinde olacak. 12 Temmuz’da yayınlanacak olan tüketici güveni anketi de ilgi çekebilir.
Yatırımcılar ayrıca, merkez bankasının Çarşamba günü bir ila üç yıl vadeli Japon hükümet tahvilleri, üç ila beş yıl vadeli devlet tahvilleri ve 25 yılı aşkın vadeli iç devlet tahvillerini satın alma planlarını izleyebilirler; bu, merkez bankasının satın alma miktarlarını azaltıp azaltmadığını görmek açısından önemlidir. Maliye Bakanlığı’nın Salı günü 2.3 trilyon yen (14.26 milyar $) değerinde beş yıllık JGB’leri ve Perşembe günü 1 trilyon yen değerinde yirmi yıllık JGB’leri ihraç etmeyi planladığı ihaleler de yatırımcıların ilgisini çekebilir.
Odak noktası yen üzerinde ve yetkililerin yorumları üzerinde olacak, çünkü para biriminin düşüşü devam ediyor. Japonya Maliye Bakanı Shunichi Suzuki, para birimi hareketlerinin dikkatle izleneceğini bir kez daha vurguladı.
Son iki aydır ABD-Japonya faiz farklarının istikrarlı düşüşü, UOB’un Küresel Ekonomi ve Piyasalar Araştırma ekibine göre, USD/JPY‘de mevcut seviyeler olan yaklaşık 161 yerine 140 seviyesinde bir oranı savunuyor. “Piyasaların nihayetinde temellere döneceğini ve USD/JPY’nin zirve yapıp aşağı yönde normalleşeceğini düşünüyoruz.”
Ayrıca Okuyun: “FX Piyasalarında Önümüzdeki Hafta”