Önümüzdeki Hafta Odak Noktası: “ABD PCE enflasyon verileri”

• Mayıs 27 ile başlayan önümüzdeki hafta boyunca döviz ve tahvil piyasalarını etkilemesi muhtemel en önemli küresel olaylar : ABD ve Euro Bölgesi Enflasyonu, Çin PMI’ları Öne Çıkıyor
• Bu hafta odak, Federal Rezerv’in faiz oranlarını ne zaman düşürmeye başlayacağı konusundaki belirsizlik devam ederken, 31 Mayıs’ta açıklanacak ABD PCE enflasyon verileri üzerinde olacak. Aynı zamanda, Avrupa Merkez Bankası’nın önümüzdeki ay beklenen faiz indirimi öncesinde Euro Bölgesi enflasyon verileri de yakından izlenecek.
• ABD ve İngiltere’deki resmi tatiller nedeniyle hafta yavaş başlayabilir.
• Kanada’da birinci çeyrek gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) verileri açıklanacak, Güney Afrika ise genel seçimler ve merkez bankası kararlarıyla karşı karşıya.
• Asya’da Çin’in PMI anketleri, Japonya ve Avustralya’nın enflasyon verileri odakta olacak. Yeni Zelanda, inatçı enflasyon ve durgun büyüme endişeleri arasında bütçesini açıklayacak, Hindistan’ın GSYH verilerinin ise ekonominin dirençli kaldığını göstermesi muhtemel.
• Güney Kore’den gelen ticaret verileri, ihracat ivmesinin devam edip etmediğini görmek için izlenecek, Tayvan’ın birinci çeyrek GSYH verilerinin ise adanın yılın başındaki olumlu performansını teyit etmesi bekleniyor.

Son zamanlarda yayınlanan Federal Rezerv toplantı tutanakları, yetkililerin faiz oranlarını beklenenden daha uzun süre mevcut seviyelerde tutmaları gerektiğini belirttiklerini gösterdi. Bu, enflasyonun yüksek kalması ve beklenenden daha az düşmesi sonrasında oldu. Bazı yetkililer, enflasyonun yeniden hızlanması durumunda faiz artırmaya bile açık olduklarını belirttiler.

Finansal piyasalar, yıl başında beklenen altı faiz indirimi beklentilerini önemli ölçüde geri çekti ve şimdi sadece bir veya iki indirim bekleniyor. Ancak, politika gevşemesinin geleceğine olan inanç devam ediyor.

Bu bağlamda, gelecek veriler kilit olacak ve 31 Mayıs’ta açıklanacak olan Nisan ayı ABD kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksi – Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçütü – özellikle yakından izlenecek.

ABD merkez bankasının ‘veri bağımlı’ konumunu göz önünde bulundurarak, hem politika yapıcılar hem de yatırımcılar bu sefer daha yumuşak ve daha olumlu bir okuma arayacaklar,

Bunun öncesinde, Salı günü Mayıs ayı ABD Conference Board tüketici güven endeksi, ABD ekonomisinin bu ay güçlü kalıp kalmadığına dair bir gösterge olabilir. Birinci çeyrek ABD gayri safi yurtiçi hasılasının ikinci tahmini Perşembe günü açıklanacak ve haftalık işsizlik başvuruları ile Case-Shiller Mart ayı konut fiyat endeksi Salı günü takip edilecek. Fed’in ‘Bej Kitap’ ekonomik raporu Çarşamba günü ve Chicago PMI Mayıs ayı verileri 31 Mayıs’ta açıklanacak.

ABD, Salı günü iki ve beş yıllık Hazine bonolarını ve Çarşamba günü yedi yıllık bonoları toplam 183 milyar dolar değerinde ihraç edecek.

ABD piyasaları Pazartesi günü resmi tatil nedeniyle kapalı olacak.

Kanada’nın birinci çeyrek gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) verileri 31 Mayıs’ta açıklanacak.

Citi analistleri, Kanada Merkez Bankası’nın Temmuz ayında faiz oranlarını düşüreceğini öngörüyor, ancak yaklaşan verilerde herhangi bir zayıflık, GSYH verileri de dahil olmak üzere, “Haziran indirimini daha olası hale getirebilir,” dediler.

Önümüzdeki hafta açıklanacak olan Euro Bölgesi enflasyon verileri, Avrupa Merkez Bankası’nın Haziran ayında beklenen faiz indirimi öncesinde yakından izlenecek.

Haziran ayından sonraki faiz oranları görünümü, özellikle Euro Bölgesi ekonomisinin iyileştiğine dair son kanıtlar ve beklenenden yüksek ücret artışı sonrası, daha belirsiz hale geldi.

Özellikle hizmet sektöründe ücretlerdeki sürekli artış göz önüne alındığında, bu alandaki fiyat baskısının kısa vadede azalması pek olası değil.

Euro Bölgesi Mayıs ayı flaş enflasyon verileri 31 Mayıs’ta açıklanacak, Almanya verileri Çarşamba ve İspanya verileri Perşembe günü öncesinde gelecek.

Nisan ayındaki %2.4 Euro Bölgesi enflasyon oranından “küçük bir artış” mümkündür, ancak bu, ECB’yi Haziran ayında faiz indiriminden caydırmayacaktır.

Mayıs ayı için beklenenden daha güçlü Euro Bölgesi geçici satın alma yöneticileri endeksi verileri, ekonominin toparlandığını gösteriyor, bu da Haziran’dan sonraki faiz indirimlerinin yavaş olabileceği anlamına geliyor.

Almanya’nın Mayıs ayı Ifo iş iklimi anketi Pazartesi günü izlenecek, PMI verilerindeki güçlü eğilimin burada da yansıyıp yansımadığını görmek için.

Satın alma yöneticileri endekslerindeki yenilenmiş artışın ardından, Alman şirketleri muhtemelen Ifo anketinde üst üste dördüncü ay daha iyimser görünecekler.

Diğer veriler arasında Perşembe günü açıklanacak olan Euro Bölgesi iş ve tüketici anketleri; Çarşamba günü Almanya’nın GfK tüketici iklimi anketi ve Fransa’nın tüketici güven anketi yer alıyor. Nisan ayı Euro Bölgesi para arzı verileri Çarşamba günü açıklanacak.

Almanya ve İtalya gelecek hafta iki ihale gerçekleştirecek; diğer ihraççılar arasında Pazartesi günü Belçika ve Salı günü Hollanda yer alıyor.

Salı günü Almanya, 2 milyar Euro (2.16 milyar dolar) 2029 ve 2033 vadeli yeşil devlet tahvili satacak ve Çarşamba günü 2038 ve 2041 vadeli tahvillerde 2 milyar Euro’luk ihale gerçekleştirecek. İtalya’nın tahvil ihaleleri Salı ve Perşembe günleri planlanmış durumda.

Başbakan Rishi Sunak’ın 4 Temmuz’da yapılacak genel seçim duyurusunun ardından dikkatler yeniden İngiltere siyasetine döndü.

Aynı zamanda, son verilerin İngiltere enflasyonunun beklenenden daha az düştüğünü göstermesinin ardından İngiltere Merkez Bankası’nın Haziran ayında faiz oranlarını düşürmesi artık pek olası görünmüyor. Para piyasaları şimdi Haziran’da faiz indirimi olasılığını yalnızca %7.5 olarak değerlendiriyor.

Bu hafta sadece ikincil veriler olacak; Nisan ayı mortgage ve tüketici kredisi verileri 31 Mayıs’ta açıklanacak, Mayıs ayı Nationwide konut fiyat endeksi ile birlikte. Salı günü CBI’nin dağıtım ticaretleri anketi, perakende sektörünün sağlığı hakkında bir gösterge verecek.

Yatırımcılar, İngiltere ekonomisinin sağlığı ve Ağustos ayında bir faiz indirimi beklentisi olup olmadığı konusunda ipuçları arayacaklar.

İngiltere Borç Yönetim Ofisi, Çarşamba günü Mart 2039 vadeli enflasyona endeksli tahvillerde 1 milyar sterlin (1.27 milyar dolar) ihraç etmeyi planlıyor.

İngiltere piyasaları Pazartesi günü resmi tatil nedeniyle kapalı olacak.

İsveç Riksbank, yakın zamanda faiz oranlarını düşürmeye başlayan ikinci büyük gelişmiş merkez bankası oldu ve şimdi faiz oranlarının ne zaman ve ne kadar indirileceğine odaklanılıyor.

Perşembe günü birinci çeyrek gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) verileri ile birlikte Mayıs ayı tüketici güveni rakamları, son zamanlarda kötü performans gösteren İsveç ekonomisinin sağlığına dair kanıtlar için yakından izlenecek.

Salı günü İsveç’in Nisan ayı ticaret verileri ve Çarşamba günü Nisan ayı perakende satışları açıklanacak.

Norveç, Pazartesi günü Nisan ayı İşgücü Anketi işsizlik verilerini açıklayacak.

Norveç, Çarşamba günü bir tahvil ihalesi gerçekleştirecek. İsveç Ulusal Borç Ofisi, Perşembe günü enflasyona endeksli tahvilleri ihraç edecek ve ayrıca bir sonraki borçlanma tahminini yayımlayacak.

Japonya’nın alışılmış ay sonu veri akışı, Mayıs ayı Tokyo enflasyonu, Nisan ayı perakende satışları, sanayi üretimi ve iş verileri ile 31 Mayıs’ta açıklanacak.

Veriler, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) politika yoluna ilişkin ipuçları için izlenecek. Son enflasyon verisi, tüketici fiyat artışlarının Nisan ayında yavaşladığını ancak merkez bankasının %2 hedefinin üzerinde kaldığını gösterdi.

Ekonomistler, yen zayıf kalırsa enflasyonun yeniden hızlanacağını söylüyor çünkü bu durum Japonların ithal gıda ve enerji için daha fazla ödemesi gerektiği anlamına geliyor. Daha zayıf bir yen ayrıca ithalat fiyatlarının artması nedeniyle reel ücretleri düşürmekte ve ithal ara malları kullanan şirketler için üretim maliyetlerini artırmaktadır.

Bu yılın bahar maaş görüşmeleri, 2024’ün ikinci yarısında reel ücret artışı sağlamalıdır, ancak Moody’s Analytics ekonomisti Jeemin Bang, maaş verilerinin istikrarsız olduğunu ve maaş artışlarının ekonomi genelinde ücret artışına dönüşeceği fikrini zorladığını söyledi.

“Bu durum, BoJ’un faiz oranlarını artırma planlarını karmaşık hale getiriyor,” dedi Bang.

Piyasalar, BoJ yetkililerinin herhangi bir açıklamasını yakından izlemeye devam edecek. Guvernör Kazuo Ueda ve Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, Pazartesi günü bir konferansta konuşacaklar ve politika kurulu üyesi Seiji Adachi, Çarşamba günü Japonya’nın Kumamoto kentinde yerel liderlerle bir toplantıda konuşacak.

Çin’deki ana etkinlik, ekonominin yılın ikinci çeyreğinde nasıl performans gösterdiğini gösterecek olan Mayıs PMI verilerinin 31 Mayıs’ta açıklanması olacak.

Son veriler, Çin ekonomisinin toparlanmasının kırılgan ve düzensiz olduğunu gösteriyor. Resmi PMI göstergelerinden gelen sağlam okumalar, politika yapıcıların büyümeyi canlandırma çabalarının karşılığını verdiğini göstererek iyimserliği artırabilir.

PMI’ların, fabrika faaliyetlerinin büyümeye devam ettiğini, hizmetler ve inşaat faaliyetlerinin ise yavaşladığını göstermesi muhtemeldir.

Barclays ekonomistleri, madencilik ve eritme ile kimya sektörlerinde operasyonel oranlar iyileşirken, tekstil ve otomotiv sektörlerinde düşüş olduğunu belirterek imalat PMI’nın Nisan ayına göre nispeten sabit kalmasını bekliyorlar.

Çin ayrıca Pazartesi günü Nisan ayı sanayi kâr verilerini açıklayacak.

Avustralya’da tahvil yatırımcıları, Salı günü açıklanacak olan Nisan ayı perakende satış verilerini bekleyecek.

Ülkede ortalama mortgage geri ödemesi, Covid-19 pandemisi sırasında faiz oranları acil durum seviyelerine düşürüldüğünde olduğundan yıllık olarak şimdi 15.000 A$ veya yaklaşık 9.900 $ daha yüksek olduğundan, tüketiciler büyük baskı altında.

Son 40 yılın en büyük yaşam maliyeti artışı, hanehalkı harcanabilir gelirlerinde büyük bir azalmaya neden oldu, bu nedenle harcamalarla ilgili veriler kritik olacak ve Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) bir sonraki hamlesi hakkındaki görüşleri şekillendirecek.

Aynı şekilde, Çarşamba günü açıklanacak olan Nisan ayı aylık enflasyon verileri de öne çıkıyor.

RBA, enflasyon risklerine karşı uyanık kaldığını belirtti ve giderek daha fazla ekonomist, resmi nakit oranının kesilmesinin 2025’e kadar erteleneceğini öngörüyor.

Perşembe günü, merkez bankasının ekonomik tahminlerini şekillendiren RBA’nın baş ekonomisti Sarah Hunter, Sydney’de düzenlenecek olan Avustralasya Yatırımcı İlişkileri Derneği Yıllık Konferansı’nda bir sohbet oturumuna katılacak.

RBA, bu ayın başlarında ekonomik koşullar konusunda yüksek belirsizlik içinde olduğunu ve faiz oranları görünümü konusunda herhangi bir şeyi kesin olarak öngöremeyeceğini söylediğinden, Hunter’ın yorumları hafta sonunda devlet tahvili getirilerinin yönünü belirleyebilir.

Perşembe günü, Yeni Zelanda hükümeti bütçesini açıklayacak.

Bu duyuru, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) enflasyon nedeniyle faiz oranlarının beklenenden daha uzun süre sınırlayıcı kalması gerektiğini işaret etmesinin ardından geliyor.

Çoğu ekonomist, merkez bankasının yıl sonuna kadar resmi nakit oranını düşürmeye başlayabileceği fikrine bağlı kalırken, RBNZ’nin tahminleri bu indirimin 2025’in sonlarına kadar gerçekleşmeyeceğini öngörüyor.

RBNZ tahminleri yaklaşan bütçeyi içermiyor, Nomura ekonomistleri Andrew Ticehurst ve David Seif, bütçenin net olarak daraltıcı olacağını ve bunun gelecekteki RBNZ düşüncesini etkileyebileceğini belirttiler.

Ayrıca Okuyun: “FX Haftalık Analiz: Dolar Hareketlilikten Hoşlanıyor”